Giám đốc Daishin Securities Yang: Lo ngại đầu tư vào AI bị thổi phồng quá mức, ngành bán dẫn đang chiếm tỷ trọng quá lớn

Yang Ji-hwan, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu tại Daishin Securities, cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Edaily rằng lo ngại về việc đầu tư AI chậm lại đang bị thổi phồng và là một mô-típ lặp lại kể từ 3 năm qua. Yang nhấn mạnh rằng các điều chỉnh của Samsung Electronics và SK Hynix không nên được hiểu là tín hiệu cho thấy ngành AI đang chững lại, đồng thời cho rằng đầu tư vào hạ tầng AI và nhu cầu bộ nhớ vẫn ở mức vững chắc, với các đợt điều chỉnh gần đây chủ yếu do hoạt động chốt lời. Ông duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu bán dẫn, dẫn chứng việc Meta nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) và mở rộng năng lực điện toán cho trung tâm dữ liệu như bằng chứng cho thấy đà đầu tư chưa suy yếu. Ông cũng đặt phản ứng của thị trường trong bối cảnh khi lưu ý rằng nỗi lo đầu tư AI chậm lại đã là một chủ đề lặp lại trong 3 năm qua, và cú sốc gần đây do Meta kích hoạt không đáng để suy diễn quá mức.

Yang Duy trì Tăng Tỷ Trọng Cổ Phiếu Bán Dẫn Trong Tranh Luận Giá Mục Tiêu

Yang Ji-hwan tiếp tục giữ quan điểm tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu bán dẫn, cho biết đầu tư vào hạ tầng AI vẫn tiếp tục mở rộng và lợi nhuận từ mảng bộ nhớ sẽ duy trì đà cải thiện ngay cả trong bối cảnh đứt nghẽn nguồn cung. Ông bác bỏ cách thị trường diễn giải việc Meta bước vào kinh doanh đám mây AI như một dấu hiệu của việc giảm tốc đầu tư, nhấn mạnh rằng Meta đã nâng triển vọng capex cho năm nay và mở rộng năng lực điện toán của trung tâm dữ liệu. Yang giải thích rằng chiến lược của Meta nhằm thương mại hóa công suất và quyền truy cập mô hình để đáp ứng những thay đổi về nhu cầu trong tương lai, chứ không phải do tình trạng dư thừa năng lực hạ tầng. Ông đánh giá khả năng các lo ngại gần đây chuyển thành suy giảm nhu cầu thực tế hoặc lợi nhuận mảng bộ nhớ suy giảm là thấp.

Yang cho rằng các đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu bán dẫn đến từ hoạt động chốt lời, nói rằng mức tăng giá nhanh đã tạo động lực chốt lời mạnh và khiến thị trường nhạy hơn với các tin tức nhỏ. Ông bình luận về quan điểm tiêu cực từ các ngân hàng đầu tư toàn cầu bao gồm Morgan Stanley và UBS, cho rằng các nhà phân tích này dường như tập trung vào biến động giá ngắn hạn thay vì dự báo lợi nhuận trong tương lai và định giá phù hợp. Về chênh lệch giá mục tiêu dành cho Samsung Electronics và SK Hynix giữa các công ty chứng khoán trong nước, Yang cho biết các điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận đương nhiên sẽ kéo theo điều chỉnh giá mục tiêu, với ước tính lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics bị cắt giảm khoảng 5 nghìn tỷ đến 6 nghìn tỷ won do vấn đề chi phí và khoản thưởng theo kết quả. Ông cảnh báo rằng các mức giá mục tiêu quá cao cần được xem xét về tính khả thi, lưu ý rằng một số mức giá mục tiêu sẽ tương ứng với vốn hóa thị trường gần 3.000 nghìn tỷ won, tức cần mức KOSPI cao hơn rất nhiều so với hiện tại.

Dự Báo KOSPI 10.000–11.000 Điểm, Tập Trung Lợi Nhuận Q2

Yang dự báo nửa sau của thị trường còn có tiềm năng tăng thêm nhờ một đợt rally dựa trên lợi nhuận. Ông cho biết nếu áp dụng hệ số P/E 10 lần so với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) kỳ vọng 12 tháng tới hiện tại thì KOSPI có thể đạt 11.000 điểm, còn 10.000 điểm vẫn có thể đạt được ngay cả trong kịch bản thận trọng. Yang nhấn mạnh rằng các nhóm ngành không thuộc bán dẫn bao gồm đóng tàu và quốc phòng cũng cần được chú ý trong mùa công bố lợi nhuận Q2, vì các ngành này nhiều khả năng sẽ phục hồi từ tình trạng hoạt động kém gần đây, được hỗ trợ bởi sức mạnh xuất khẩu và tác động từ tỷ giá hối đoái. Ông kỳ vọng việc cải thiện lợi nhuận cân bằng giữa cả nhóm bán dẫn và không thuộc bán dẫn sẽ giúp giảm mức độ tập trung của KOSPI và củng cố xu hướng đi lên.

Triển Vọng Thị Trường H2 Hướng Tới Điểm Ngoặt Tháng 8–9

Yang xác định cuối tháng 8 và đầu tháng 9 là một điểm ngoặt có thể xảy ra, cho biết động lượng EPS kỳ vọng có thể đạt đỉnh sau mùa công bố lợi nhuận Q2, trong khi các thay đổi trong chính sách tiền tệ của Mỹ và biến động giá dầu có thể làm gia tăng độ biến động của thị trường. Ông đánh giá khả năng đảo chiều xu hướng là thấp, dựa trên việc phục hồi sản xuất toàn cầu vẫn diễn ra và động lượng lợi nhuận xoay quanh bán dẫn vẫn vững. Yang cho biết lợi suất trái phiếu giảm và đồng USD yếu hơn sẽ hỗ trợ dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài và củng cố đà tăng của thị trường.

FAQ

Vì sao Yang Ji-hwan bác bỏ lo ngại đầu tư AI chậm lại?

Yang cho biết lo ngại đầu tư AI chậm lại là một mô-típ lặp lại trong 3 năm qua và không phản ánh điều kiện thực tế. Ông dẫn chứng việc Meta điều chỉnh tăng capex và mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu như bằng chứng cho thấy đầu tư vào hạ tầng AI vẫn đi đúng lộ trình, còn các đợt điều chỉnh của cổ phiếu bán dẫn gần đây xuất phát từ hoạt động chốt lời chứ không phải sự suy yếu mang tính nền tảng.

Dự báo KOSPI của Yang cho nửa cuối năm là bao nhiêu?

Yang dự báo KOSPI có thể đạt từ 10.000 đến 11.000 điểm dựa trên EPS kỳ vọng 12 tháng tới và hệ số P/E 10 lần. Ông nhấn mạnh rằng việc cải thiện lợi nhuận trong Q2 ở cả nhóm bán dẫn và không thuộc bán dẫn sẽ hỗ trợ xu hướng đi lên, dù ông lưu ý khả năng thị trường biến động ở cuối tháng 8 và đầu tháng 9 khi động lượng EPS kỳ vọng đạt đỉnh.