Hiếm hoi một nhà kinh tế kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang đêm nay “tăng lãi suất”, CME FedWatch nâng xác suất tăng lãi suất lên 38%

Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến công bố vào ngày 30 tháng 7. Chủ tịch Kevin Warsh sẽ mở họp báo vào lúc 2 giờ 30 phút sáng. Một số nhà kinh tế hiếm hoi kêu gọi trực tiếp tăng lãi suất trong lần này, với lý do việc cắt giảm lãi suất trong năm 2025 đã “quá tay”, trong khi lạm phát lõi PCE vẫn cao hơn mục tiêu 2% hơn 1 điểm phần trăm. Tuy nhiên, đa số thị trường vẫn kỳ vọng sẽ giữ nguyên: dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất khoảng 38%.

Cơ sở cốt lõi của luận điểm tăng lãi suất: PCE lõi cao hơn mục tiêu 2% hơn 1 điểm phần trăm

Luận cứ mà Lavorgna đưa ra để tăng lãi suất gồm ba manh mối:

· Thứ nhất, chỉ số giá PCE lõi mà Cục Dự trữ Liên bang coi trọng nhất đã duy trì nhiều năm liên tiếp ở mức cao hơn mục tiêu 2% hơn 1 điểm phần trăm, là trụ cột chính của lập luận tăng lãi suất;

· Thứ hai, thị trường việc làm đã ổn định, nên giả định Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất liên tiếp trong năm 2025 không còn phù hợp;

· Thứ ba, lĩnh vực duy nhất hiện nay có thể xem là đang thắt chặt chính sách là lĩnh vực nhà ở, nhưng bất động sản chỉ chiếm khoảng 3% trong tổng quy mô kinh tế, không đủ để phản ánh mức độ “thắt chặt” trên toàn cục.

Lavorgna cho rằng, chi tiêu vốn liên quan đến AI đang thúc đẩy nhu cầu tín dụng, kéo lợi suất lãi suất trung tính tăng lên, khiến mức lãi suất hiện tại trên thực tế còn kém thắt chặt hơn so với những gì các nhà hoạch định chính sách hình dung.

Tuyên bố của Tổng giám đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas: Tăng lãi suất ở mức vừa phải giúp cân bằng tốt hơn triển vọng kinh tế

Tổng giám đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas Lorie Logan, thành viên bỏ phiếu của FOMC năm 2026, tuần trước đã phát biểu công khai rằng, “tăng lãi suất vừa phải sẽ cân bằng tốt hơn triển vọng kinh tế”, điều này đồng điệu với lập trường “diều hâu” của Lavorgna, trở thành một trong những điểm được thị trường chú ý.

Phát biểu công khai của Logan khiến “luận điểm tăng lãi suất” không còn chỉ là tiếng nói từ bên ngoài thị trường, mà trực tiếp đến từ các quan chức có quyền bỏ phiếu tại FOMC, từ đó làm tăng thêm mức độ bất định của quyết định lần này.

Phân tích của CNBC: Ba lý do khiến Warsh đứng yên và hướng dẫn dự báo bị thu hẹp

Phân tích của CNBC cho rằng, việc Warsh tuần này giữ nguyên không tăng lãi suất có các lý do sau:

Không phù hợp với chiến lược chính sách tổng thể: Tăng lãi suất không tương thích với khung chính sách mà Warsh đã xây dựng kể từ khi nhậm chức.

Có thể khiến Trump không hài lòng: Xét đến độ nhạy cảm về mặt chính trị.

Có thể làm suy yếu kết quả của nhóm nhiệm vụ cải cách: Warsh là người trực tiếp chủ trì một số nhóm nhiệm vụ cải cách của Cục Dự trữ Liên bang; quyết định tăng lãi suất có thể ảnh hưởng đến tiến độ các công việc này sau đó.

Đáng chú ý là, sau khi Warsh nhậm chức đã thu hồi mạnh tay các chỉ dẫn dự báo mà Cục Dự trữ Liên bang trước đây vẫn thường dùng; do đó, các manh mối mà thị trường có được trước cuộc họp lần này còn ít hơn so với bất kỳ lần ra quyết định nào trước đây. Ông thậm chí từng dự đoán rằng cuộc họp này có thể xuất hiện bất đồng công khai; nếu thực sự tăng lãi suất, đây sẽ là bài kiểm tra lớn nhất mà Warsh phải đối mặt kể từ khi tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang.

Câu hỏi thường gặp

Quyết định lãi suất lần này của Cục Dự trữ Liên bang khi nào công bố, và những tổ chức/cá nhân nào kêu gọi tăng lãi suất?

Quyết định lãi suất sẽ được công bố vào lúc 2 giờ sáng ngày 30 tháng 7 năm 2026 theo giờ Đài Bắc, và họp báo của Chủ tịch Warsh được ấn định vào lúc 2 giờ 30 phút sáng. Cả Joe Lavorgna, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Mỹ của SMBC Nikko Securities, và Lorie Logan, Tổng giám đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, đều từng công khai bày tỏ ủng hộ tăng lãi suất hoặc tăng lãi suất ở mức vừa phải.

Xác suất tăng lãi suất theo CME FedWatch hiện vào khoảng bao nhiêu?

Theo dữ liệu CME FedWatch, tính đến thời điểm bài viết được đăng tải, thị trường đang đặt cược vào xác suất tăng lãi suất ở mức khoảng 38%, thấp hơn 5,5 điểm phần trăm; khảo sát của FactSet cho thấy đa số dự đoán lãi suất sẽ tiếp tục nằm trong khoảng 3,5% đến 3,75%.

Vì sao nhiều nhà phân tích vẫn kỳ vọng Warsh sẽ giữ nguyên lãi suất?

Phân tích của CNBC nêu ba lý do chính: tăng lãi suất không phù hợp với chiến lược chính sách tổng thể của Warsh, có thể khiến Trump không hài lòng, và có thể làm suy yếu kết quả của các nhóm nhiệm vụ cải cách của Cục Dự trữ Liên bang do chính Warsh trực tiếp dẫn dắt; ngoài ra, Warsh đã thu hẹp đáng kể các chỉ dẫn dự báo, khiến thị trường có ít manh mối hơn trước quyết định so với trước đây.