Nhà chiến lược của State Street, Daniel Gerard, cho biết vào tháng 6 rằng các nhà đầu tư tổ chức đã giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu Hàn Quốc, trong khi vẫn tiếp tục gia tăng nắm giữ tại Đài Loan, dù cả hai thị trường đều đang ở trạng thái “overweight”. Chỉ số State Street Risk Appetite Index tăng vọt từ 0,09 vào tháng 4 lên 0,45 vào tháng 6, đạt mức cao nhất trong 4 năm. Gerard cho rằng dòng vốn phân kỳ đến từ hoạt động chốt lời trong cổ phiếu Hàn Quốc khi tâm lý “risk-on” vẫn duy trì, nhà đầu tư vẫn giữ phân bổ cổ phiếu ở mức cao kỷ lục so với tổng thể, đồng thời thực hiện các điều chỉnh mang tính chiến thuật trong vị trí khu vực.
Nhà đầu tư tổ chức giảm tỷ trọng cổ phiếu Hàn Quốc trong khi mở rộng mức tiếp xúc với Đài Loan
Daniel Gerard cho biết vào ngày 10 rằng “một số thay đổi tinh vi đã xuất hiện trong hành vi đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức vào tháng 6”. Trong số các quốc gia châu Á cấu thành chỉ số lớn, theo phân tích của Gerard, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục bán để giảm vị thế “overweight” ở Nam Hàn. Ngược lại, Đài Loan vẫn thu hút lực mua dù đã nằm trong trạng thái “overweight” đáng kể.
Về cổ phiếu Mỹ, Gerard nhận định rằng “mặc dù vẫn duy trì các vị thế overweight cao ở cổ phiếu Mỹ và đặc biệt là nhóm công nghệ, nhà đầu tư vẫn tích cực mua ròng các tài sản này”. Ông bổ sung rằng “tuy nhiên, tâm lý đầu tư mạnh đã suy yếu phần nào theo thời gian, và hoạt động mua vào vẫn ở mức yếu hơn so với trước”.
Đối với Trung Quốc, Gerard quan sát rằng “các nhà đầu tư tổ chức đã duy trì chiến lược underweight với Trung Quốc trong nhiều năm, nhưng khi dòng tiền vào vẫn tiếp tục trong tháng 6, các công ty quản lý tài sản đã dần dần giảm vị thế underweight”. Ông đánh giá rằng “vẫn còn dư địa để tiếp tục”.
Tâm lý đầu tư tiêu cực đối với châu Âu cũng đảo chiều trong tháng 6. Gerard nói rằng “việc mua tại các thị trường châu Âu chủ yếu tập trung vào lĩnh vực tài chính”, đồng thời lưu ý rằng “Đan Mạch, nơi có tỷ trọng cao trong ngành dược phẩm, cho thấy lực mua mạnh từ vị thế underweight, với tâm lý cải thiện rõ rệt”. Ông chẩn đoán rằng “Đức và Pháp, vốn nằm trong các vị thế underweight đáng kể, đã có các dòng chảy trái chiều trong tháng 6”, khi các nhà quản lý quỹ tiếp tục bán cổ phiếu Đức trong khi bắt đầu tăng lại tỷ trọng ở Pháp.
Chỉ số State Street Risk Appetite Index chạm mức cao nhất 4 năm ở 0,45
Chỉ số State Street Risk Appetite Index tăng mạnh từ 0,09 vào tháng 4 lên 0,45 vào tháng 6, ghi nhận mức cao nhất trong 4 năm qua. Gerard giải thích rằng điều này là dấu hiệu cho thấy “các nhà quản lý tài sản đang tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp dài hạn và triển vọng lãi suất thay vì sự bất định ngắn hạn”.
Hầu như không có dấu hiệu hoảng loạn kể từ đầu năm. Gerard cho biết rằng “dòng chảy đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì sở thích rủi ro tài sản nói chung”, đồng thời nói thêm rằng “mặc dù tỷ trọng cổ phiếu giảm nhẹ trong tháng 6 ở mức xấp xỉ lợi suất của toàn thị trường, phân bổ cổ phiếu của các nhà quản lý tài sản vẫn ở mức cao nhất trong 20 năm qua”.
Về việc các nhà đầu tư tổ chức giảm tỷ trọng cổ phiếu 12 điểm cơ bản và tăng tỷ trọng tài sản tiền mặt 16 điểm cơ bản trong tháng 6, Gerard giải thích rằng “đây mang tính chốt lời sát sao hơn”, đồng thời cho biết rằng “xét trong nội bộ các nhóm tài sản, sự ưa thích đối với cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu công nghệ vẫn vững chắc, trong khi các chiến lược nắm giữ chênh lệch lãi suất theo tiền tệ (carry) cũng tiếp tục”.
Gerard cho biết rằng “một lần nữa, trong tháng 6, nhà đầu tư đã tiếp tục chiến lược phòng hộ rủi ro tiếp xúc với cổ phiếu bằng tiền mặt thay vì các tài sản có kỳ hạn dài”.
Bán trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn tiếp diễn khi phân bổ trái phiếu ở mức thấp kỷ lục
Phân bổ trái phiếu vẫn ở mức thấp kỷ lục. Gerard giải thích rằng “việc bán mạnh trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn tiếp diễn, đây là dòng chảy trong phần lớn thời gian của năm, ngoại trừ giai đoạn ngay sau khi cuộc xung đột tại Iran bùng phát”, đồng thời nói thêm rằng “khi mức độ bất định về lạm phát tăng lên, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục ưa thích các Chứng khoán Kho bạc Mỹ được Bảo vệ khỏi Lạm phát (TIPS) so với trái phiếu danh nghĩa”.
Ông cho biết rằng “tâm lý đầu tư đối với UK Gilts cũng tiếp tục tiêu cực, với mức bán ra cao nhất trong 3 năm qua”, và rằng nhà đầu tư “cũng bắt đầu xem xét lại việc mua German Bunds, phản ánh nhu cầu huy động vốn tăng do chương trình chi tiêu mở rộng của Đức và nguồn thu thuế giảm”.
Đồng won Hàn Quốc và nhân dân tệ Trung Quốc ghi nhận lực mua mạnh trong khi đồng đô la Đài Loan ghi nhận dòng tiền chảy ra
Thị trường ngoại hối tháng 6 cho thấy dòng chảy tương đối ổn định. Gerard giải thích rằng “khi tâm lý khẩu vị rủi ro vẫn vững chắc, việc bán đồng USD vẫn tiếp tục”, dù “do tác động của việc lãi suất ngắn hạn tăng, có vẻ như nhà đầu tư đã chậm lại phần nào việc bán USD”.
Ông nói rằng “việc bán euro cũng tiếp tục trong tháng, và các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên đồng bảng Anh (GBP)”, đồng thời cho biết rằng “tâm lý đầu tư theo nhóm tiền tệ hàng hóa cũng cải thiện rõ rệt, với đồng đô la Canada (CAD), đồng đô la Australia (AUD) và đồng đô la New Zealand (NZD) đều ghi nhận lực mua mạnh”.
Về các đồng tiền châu Á, Gerard cho biết rằng “có xuất hiện một số lực mua đồng yên Nhật (JPY), nhưng các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì lập trường trung tính tổng thể”, lưu ý rằng “lực mua mạnh nhất xuất hiện ở đồng won Hàn Quốc (KRW) và nhân dân tệ Trung Quốc (CNY), trong khi dòng tiền chảy ra được ghi nhận ở đồng đô la Đài Loan (TWD) trong suốt tháng 6”.
FAQ
Các nhà đầu tư tổ chức đã làm gì với cổ phiếu Hàn Quốc vào tháng 6?
Theo chiến lược gia của State Street, Daniel Gerard, các nhà đầu tư tổ chức đã giảm vị thế “overweight” của họ đối với cổ phiếu Hàn Quốc trong tháng 6. Dù vẫn duy trì trạng thái overweight, nhà đầu tư tiếp tục bán cổ phiếu Hàn Quốc đồng thời tăng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu Đài Loan, dù Đài Loan đã sẵn ở vị thế overweight đáng kể.
Vì sao Chỉ số State Street Risk Appetite Index đạt mức cao nhất trong 4 năm?
Chỉ số Risk Appetite Index của State Street tăng vọt từ 0,09 vào tháng 4 lên 0,45 vào tháng 6, đạt mức cao nhất trong 4 năm. Gerard cho rằng điều này phản ánh các nhà quản lý tài sản tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp dài hạn và triển vọng lãi suất thay vì sự bất định ngắn hạn, trong khi phân bổ cổ phiếu nhìn chung vẫn ở mức cao nhất trong 20 năm, mặc dù tháng 6 có hoạt động chốt lời mang tính chiến thuật.
