Công ty chứng khoán Meritz dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ điều chỉnh lãi suất vào tháng 10.

Meritz Securities dự báo lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ diễn ra vào tháng 10, cho biết chu kỳ tăng lãi suất hiện tại đang vận hành trong bối cảnh khác với các giai đoạn tăng liên tiếp trong quá khứ. Nhà phân tích Lee Seung-hoon cho biết trong một báo cáo công bố ngày 21 rằng dù nền kinh tế được hưởng lợi từ đà tăng trưởng xuất khẩu nhờ ngành bán dẫn lan tỏa sang nhu cầu trong nước, nhưng môi trường hiện tại không đòi hỏi cấp bách việc tăng lãi suất liên tiếp để duy trì ổn định giá, ổn định tài chính và kiểm soát rủi ro mở rộng thanh khoản. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trước đó đã tăng lãi suất liên tiếp trong giai đoạn tháng 7-8/2007, tháng 11/2021-tháng 1/2022 và tháng 4/2022-tháng 1/2023, trong đó giai đoạn 2021-2023 về cơ bản là cùng một chu kỳ.

Các chu kỳ tăng lãi suất liên tiếp trong quá khứ từng đối mặt với lo ngại cấp bách về ổn định tài chính

Lee nhấn mạnh rằng các trường hợp tăng lãi suất liên tiếp trong quá khứ xảy ra trong bối cảnh cần phải ứng phó với tình trạng mở rộng thanh khoản khi kinh tế bùng nổ, các tình huống đòi hỏi rút nhanh điều kiện hỗ trợ do giá nhà ở tăng vọt và những hoàn cảnh cần nhanh chóng giảm rủi ro “ăn sâu” của lạm phát. Các kịch bản này đòi hỏi biện pháp khẩn cấp để đảm bảo ổn định tài chính hoặc ổn định giá.

Nhà phân tích đánh giá rằng các điều kiện hiện tại về ổn định tài chính không phải là tình huống khẩn cấp cần thiết cho việc tăng lãi suất liên tiếp. Giá căn hộ hằng tuần đang tăng nhanh ở Seoul và khu vực đô thị, nhưng tốc độ không vượt quá mức “quá nhiệt” theo tuần 0,5% ghi nhận vào năm 2021. Lee cho biết giai đoạn trước đó ghi nhận mức tăng trên toàn quốc, trong khi tăng trưởng hiện nay tập trung vào Seoul. Quy định cho vay hiện đang hạn chế việc sử dụng tín dụng.

Thị trường nhà ở hiện tại và tăng trưởng tín dụng cho thấy mở rộng ở mức vừa phải

Về mối lo tăng trưởng tín dụng, Lee cho biết đà tăng tập trung vào các khoản vay doanh nghiệp và, ngay cả khi tính đến điều này, tốc độ tăng trưởng cho vay tư nhân của các ngân hàng thương mại vẫn đứng ở 3,9% tính đến tháng 6. So với tăng trưởng GDP danh nghĩa ghi nhận mức tăng hai chữ số, áp lực khiến tỷ lệ nợ tư nhân đi lên vẫn ở mức vừa phải.

Lee đưa ra lập luận về xác suất thấp cho kịch bản tăng lãi suất liên tiếp của BOK bằng cách dẫn chiếu khả năng tăng trưởng Chỉ số giá tiêu dùng có thể đi theo quỹ đạo ổn định dần đi xuống trong năm nay; đồng thời cho biết GDI thực tăng chủ yếu nhờ lợi nhuận doanh nghiệp mở rộng và có thể có tỷ lệ chuyển giao sang hộ gia đình thấp.

Meritz Securities dự báo tăng trưởng GDP quý 2 đạt 0,7% so với quý trước

Nhà phân tích dự báo tốc độ tăng trưởng GDP thực quý 2 của năm nay đạt 0,7% so với quý trước và 3,8% so với cùng kỳ năm trước. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ công bố dữ liệu sơ bộ GDP thực quý 2 vào ngày 23.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Meritz Securities dự đoán lần điều chỉnh lãi suất BOK tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 10 thay vì sớm hơn?

Nhà phân tích của Meritz Securities Lee Seung-hoon cho biết bối cảnh hiện tại khác với các giai đoạn tăng lãi suất liên tiếp trong quá khứ vì ổn định tài chính và ổn định giá không cần hành động gấp. Mặc dù nền kinh tế cho thấy sức mạnh nhờ xuất khẩu bán dẫn, nhưng các điều kiện thiếu sự mở rộng thanh khoản, các đợt bùng nổ giá nhà ở hoặc rủi ro lạm phát “ăn sâu” đã thúc đẩy các đợt tăng liên tiếp trong giai đoạn 2007 và 2021-2023.

Tăng trưởng trên thị trường nhà ở ở Seoul hiện nay so với giai đoạn 2021 như thế nào?

Giá căn hộ hằng tuần đang tăng nhanh ở Seoul và khu vực đô thị, nhưng tốc độ không vượt quá mức “quá nhiệt” theo tuần 0,5% quan sát được vào năm 2021. Giai đoạn trước đó ghi nhận mức tăng trên toàn quốc, trong khi tăng trưởng hiện nay tập trung ở Seoul, với các quy định cho vay hạn chế việc sử dụng tín dụng.

Tốc độ tăng trưởng khoản vay tư nhân hiện tại ở Hàn Quốc là bao nhiêu?

Tốc độ tăng trưởng cho vay tư nhân của các ngân hàng thương mại đạt 3,9% tính đến tháng 6, với tăng trưởng tập trung vào các khoản vay doanh nghiệp. So với tăng trưởng GDP danh nghĩa ghi nhận mức tăng hai chữ số, áp lực khiến tỷ lệ nợ tư nhân đi lên vẫn ở mức vừa phải theo phân tích của Meritz Securities.