Cổ phiếu của Samsung và SK Hynix chiếm 83% hoạt động giao dịch trên thị trường Hàn Quốc

Samsung Electronics và SK Hynix chiếm 83,1% khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 8 tháng 5 khi kết hợp với các ETF đòn bẩy liên quan, theo báo cáo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc ngày 9 tháng 5. Hai cổ phiếu này tạo ra 24,8123 nghìn tỷ won (51,0% tổng khối lượng giao dịch KOSPI/KOSDAQ 48,6090 nghìn tỷ won), tăng 21 điểm phần trăm so với ngày 26 tháng 5, trước khi các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ ra mắt. Thêm vào đó, 16 ETF đòn bẩy/ngược cổ phiếu đơn lẻ với khối lượng giao dịch 15,6045 nghìn tỷ won đã đưa tổng lên khoảng 40 nghìn tỷ won. Các nhà phân tích chứng khoán cảnh báo rằng sự tập trung giao dịch trong lĩnh vực bán dẫn kết hợp với các sản phẩm đòn bẩy làm gia tăng độ biến động thông qua cấu trúc gamma ngắn, buộc các giao dịch tự động dựa trên giá.

Giao dịch của Samsung Electronics và SK Hynix đạt 24,8 nghìn tỷ won ngày 8 tháng 5

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc công bố ngày 9 tháng 5, Samsung Electronics ghi nhận khối lượng giao dịch 9,5563 nghìn tỷ won vào ngày 8 tháng 5, trong khi SK Hynix ghi nhận 15,2560 nghìn tỷ won. Tổng cộng 24,8123 nghìn tỷ won chiếm 51,0% tổng khối lượng giao dịch KOSPI và KOSDAQ là 48,6090 nghìn tỷ won. Đây là mức tăng 21 điểm phần trăm so với ngày 26 tháng 5, khi hai cổ phiếu này chiếm 30,0% thị trường, ngay trước khi các ETF đòn bẩy và các ETF ngược cổ phiếu đơn lẻ ra mắt.

Khi bao gồm khối lượng giao dịch 15,6045 nghìn tỷ won từ 16 ETF đòn bẩy/ngược cổ phiếu đơn lẻ dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix, tổng khối lượng liên quan đến hai cổ phiếu này gần đạt 40 nghìn tỷ won. Trong khi khối lượng giao dịch của KOSPI và KOSDAQ không bao gồm các giao dịch ETF, điều này hạn chế so sánh trực tiếp, dữ liệu xác nhận sự tập trung nhanh chóng của vốn thị trường vào lĩnh vực bán dẫn và các sản phẩm phái sinh liên quan.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc thể hiện độ biến động đáng kể liên quan đến biến động giá của hai cổ phiếu bán dẫn này. Vào ngày 7-8 tháng 5, khi cả hai cổ phiếu giảm khoảng 6%, chỉ số KOSPI giảm lần lượt 4,91% và 5,35%.

Chỉ số bán khống cho thấy sự tập trung của cổ phiếu bán dẫn đạt 38,9%

Xu hướng tập trung trở nên rõ nét hơn trong các số dư cho vay chứng khoán, được xem là chỉ số dẫn đầu cho hoạt động bán khống. Samsung Electronics và SK Hynix chiếm 32,1% tổng số dư cho vay chứng khoán ngày 26 tháng 5, sau đó mở rộng lên 38,9% vào ngày 8 tháng 5. Số dư cho vay chứng khoán của SK Hynix tăng hơn 5 nghìn tỷ won, tỷ lệ của cổ phiếu này trong tổng số dư cho vay chứng khoán tăng từ 16,2% lên 21,5%.

ETF đòn bẩy thực hiện cân đối lại hàng ngày qua cấu trúc gamma ngắn

Các nhà phân tích ngành chứng khoán nhận diện đặc điểm cấu trúc của các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ làm gia tăng độ biến động của thị trường. Yoo Myung-gan, nhà nghiên cứu tại Mirae Asset Securities, cho biết: "Sự điều chỉnh mạnh của thị trường gần đây phần lớn bắt nguồn từ các yếu tố kỹ thuật xuất phát từ cấu trúc gamma ngắn của ETF đòn bẩy chứ không phải từ các yếu tố cơ bản. Vì ETF đòn bẩy có cấu trúc mua khi giá tăng và bán khi giá giảm, việc theo dõi liên tục là cần thiết trong giai đoạn hiện tại."

Kim Seok-hwan, nhà nghiên cứu tại Mirae Asset Securities, giải thích: "ETF đòn bẩy thực hiện cân đối lại hàng ngày ngay trước khi thị trường đóng cửa để phù hợp với lợi nhuận hàng ngày của chỉ số cơ sở. Quá trình này tạo ra sự phơi nhiễm gamma ngắn nhân tạo, làm tăng các luồng giao dịch bắt buộc dựa trên biến động giá."

Các giới hạn trần giao dịch kích hoạt 5 trong 8 lần sau khi ETF đòn bẩy ra mắt

Phân tích cho thấy độ biến động của thị trường mở rộng đáng kể sau khi các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ được niêm yết. Lee Jae-won, nhà nghiên cứu tại Yuanta Securities, nhận định: "Chỉ trong chưa đầy một tháng rưỡi sau khi ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ ra mắt, đã có 16 trong số 49 sự kiện sidecar và 5 trong số 8 sự kiện trần giao dịch bị kích hoạt. Khi độ biến động tăng lên, các nhà đầu tư tổ chức gặp khó khăn trong việc bơm vốn mới do giới hạn rủi ro và hạn chế thanh khoản."

Lee bổ sung: "Trong một thị trường mà sidecar và giới hạn trần giao dịch lặp lại như hiện nay, rất khó để kỳ vọng dòng vốn tổ chức lớn đổ vào dựa trên các cải thiện về yếu tố cơ bản. Cần có sự bổ sung từ các nhà đầu tư tổ chức để giảm độ biến động của thị trường."