Truston Asset Management, cổ đông lớn thứ hai tại Taekwang Industrial, đã gửi thư công khai cho ban lãnh đạo và hội đồng quản trị độc lập của công ty vào ngày 14/7, yêu cầu rà soát toàn diện kế hoạch “tăng giá trị” được công bố hồi tháng trước. Truston mô tả kế hoạch của Taekwang là “báo cáo thiếu sót” và cảnh báo rằng nếu không tuân thủ, có thể bị triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường và bị khởi kiện. Động thái này đánh dấu sự leo thang trong chiến dịch vận động cổ đông của Truston, nhắm vào những gì họ cho là 32 năm cổ tức bị “đóng băng” và tình trạng định giá thấp mang tính cấu trúc tại một công ty đang giao dịch ở mức 0,22 lần giá trị sổ sách.
Truston yêu cầu chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5-1 và chi trả cổ tức 40% vào năm 2030
Truston yêu cầu cả ban lãnh đạo và hội đồng quản trị độc lập cung cấp phản hồi công khai bằng văn bản trong vòng 30 ngày. Công ty quản lý tài sản kêu gọi hội đồng quản trị độc lập chứng minh họ đã thực hiện đúng vai trò “giám sát và theo dõi” như đã hứa, thay vì trở thành “con dấu cao su” cho các đề xuất của ban lãnh đạo. Truston yêu cầu làm rõ việc hội đồng đã phản biện bản dự thảo ban đầu của ban lãnh đạo về kế hoạch tăng giá trị hay chưa, và liệu họ có tiến hành các cuộc thảo luận chuyên sâu về đòn bẩy tài chính phù hợp so với “nguyên tắc quản trị không nợ” của công ty hay không.
Thư của cổ đông phản đối việc Taekwang quy nguyên nhân định giá thấp cho điều kiện ngành và lợi nhuận. Truston nêu rằng ROE của Taekwang Industrial đạt 2,1%, cao hơn mức trung bình ngành 1,8%, và cho rằng vấn đề cốt lõi là “sự thiếu vắng chính sách dành cho cổ đông” sau 32 năm cổ tức bị đóng băng. Theo thư, Tập đoàn Taekwang có ba công ty niêm yết duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân 10 năm ở mức 1,3%, trong khi các công ty liên kết chưa niêm yết do gia đình cổ đông kiểm soát nắm giữ đã chi trả 33%—chênh lệch gấp 10 lần. Truston yêu cầu một kế hoạch cụ thể nhằm nâng tỷ lệ chi trả cổ tức từ 10% trong năm hiện tại lên 40% vào năm 2030, tương ứng với mức trung bình của KOSPI.
Về thanh khoản, Truston nhấn mạnh rằng lượng cổ phiếu tự do lưu hành thực tế của Taekwang Industrial vào khoảng 230.000 cổ phiếu—bằng 1% mức trung bình của KOSPI—với giá trị giao dịch bình quân/ngày dưới 0,2%, bằng một phần năm so với mức trung bình của KOSPI là 1,15%. Công ty quản lý tài sản cho rằng lập luận của công ty “thiếu hụt thanh khoản không liên quan đến giá trị nội tại” là phủ nhận mục đích của thị trường chứng khoán, và yêu cầu triển khai ngay việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5-1 hoặc phát hành cổ tức bằng cổ phiếu.
Truston chỉ trích việc dùng cổ phiếu quỹ cho M&A như cách hủy hoại giá trị cho cổ đông
Truston bác bỏ kế hoạch của Taekwang Industrial dành 24,4% cổ phiếu quỹ cho các mục đích M&A, gọi đó là “cái cớ để né trả lợi ích cho cổ đông”. Bên đề xuất cho rằng việc sử dụng cổ phiếu quỹ ở PBR tương ứng 0,22 lần tương đương với việc phát hành thêm cổ phiếu với mức giá thấp hơn xa giá trị nội tại.
Thư dẫn các khoản đầu tư bất động sản gần đây tổng cộng 301,2 tỷ won trong 2 năm qua: mua Tòa nhà Dosan Park (20 tỷ won), trụ sở Heungkuk Life (51,2 tỷ won), Courtyard Marriott Namdaemun (50 tỷ won) và các khoản cho vay đối với một công ty phát triển bất động sản do con cái của gia đình cổ đông kiểm soát sở hữu (180 tỷ won). Truston nêu: “Chi tiêu liều lĩnh tiền dự trữ tiền mặt vào bất động sản trong khi dùng cổ phiếu quỹ trị giá 250 tỷ won làm cái cớ để pha loãng vốn chủ sở hữu của cổ đông là mâu thuẫn với chính mình và hủy hoại giá trị cổ đông hiện hữu.”
Truston cảnh báo về đại hội đồng cổ đông bất thường và rà soát pháp lý
Một đại diện của Truston cho biết nhà quản lý tài sản sẽ quyết định mức độ hành động tiếp theo dựa trên các phản hồi từ ban lãnh đạo và hội đồng quản trị độc lập. Đại diện cho biết thêm: “Nếu các vấn đề vẫn chưa được giải quyết, chúng tôi sẽ xem xét mọi lựa chọn sẵn có bao gồm triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường, và chúng tôi không loại trừ khả năng rà soát pháp lý về việc liệu các giám đốc có thực hiện nghĩa vụ ủy thác theo Điều 382-3 của Đạo luật Thương mại hay không.”
Hỏi đáp
Truston Asset Management đã yêu cầu gì đối với Taekwang Industrial vào ngày 14/7?
Truston đã gửi thư cổ đông công khai yêu cầu rà soát toàn diện kế hoạch tăng giá trị của Taekwang Industrial được công bố vào tháng trước. Nhà quản lý tài sản yêu cầu phản hồi công khai bằng văn bản trong vòng 30 ngày từ cả ban lãnh đạo và hội đồng quản trị độc lập, đồng thời cảnh báo về khả năng triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường và hành động pháp lý nếu không đáp ứng các yêu cầu.
Vì sao Truston chỉ trích chính sách cổ tức của Taekwang Industrial?
Truston cho rằng ba công ty niêm yết của Tập đoàn Taekwang duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân 10 năm ở mức 1,3%, trong khi các công ty liên kết chưa niêm yết do gia đình cổ đông kiểm soát nắm giữ đã chi trả 33%—chênh lệch gấp 10 lần. Nhà quản lý tài sản yêu cầu một kế hoạch cụ thể để nâng tỷ lệ chi trả cổ tức từ 10% trong năm hiện tại lên 40% vào năm 2030.
Truston yêu cầu các hành động cụ thể nào liên quan đến thanh khoản cổ phiếu của Taekwang Industrial?
Truston yêu cầu triển khai ngay việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5-1 hoặc phát hành cổ tức bằng cổ phiếu, nêu rằng lượng cổ phiếu tự do lưu hành thực tế của Taekwang Industrial vào khoảng 230.000 cổ phiếu và giá trị giao dịch bình quân/ngày dưới 0,2%, bằng một phần năm so với mức trung bình của KOSPI.
