區塊鏈

Grayscale 研究指出，比特幣傳統的「四年週期理論」正逐漸失去市場指標的作用。本輪市場週期出現約30%的回撤，幅度與歷史平均水準相當，本輪市場週期未如過往週期般出現深度下跌。研究團隊預期比特幣明年有望創下新高，主要受惠於本週期未出現過度上漲，新型資金結構如交易型指數基金（ETP）及 DAT（數位資產信託）逐漸成形，經濟環境逐步改善，並有多重利多因素，包括降息預期與監管利好。文章亦系統性分析鏈上指標、期權偏斜、長期持有者行為，以及隱私資產與 AI 等板塊的結構性變革，為未來市場趨勢評估提供參考。

本報告指出，x402 正在將網際網路語義從「請求—回應」提升至「請求—鏈上結算—收益分配」的金融原語，賦予支付原生結算與收益分配能力，並成為 PayFi（支付金融）及 M2M 經濟（機器對機器經濟）的基礎執行層。x402 生態於過去一個月的交易筆數已超過 4,700 萬筆，但平均每筆金額不足 1 美元，需求迅速成長，但與高價值商業應用場景仍存在顯著落差。在市場格局方面，Base 鏈長期維持超過 60% 的交易份額，Coinbase、Cloudflare、Gate 等主要機構的進場正推動其從概念階段邁向基礎設施級採用。短期價值由領先的促進者驅動，長期則取決於 x402 是否能打造跨鏈收益結算網路，進而支援按次付費與機器經濟的規模化應用。整體觀點偏向中性樂觀，具有穿越周期的結構性價值，但仍需時間與工程實證。

全方位剖析 MegaETH 的技術架構、效能規劃與預售亮點，深入探討其於以太坊擴展路線上的定位、潛在優勢、產業競爭態勢，以及未來發展前景。

本文深入探討了Launchpad在ICOs復甦潮流下的發展演變，全面梳理其從資本大量流入階段逐步轉向投資者篩選機制時代的結構變遷。文章解析Echo、Legion、MetaDAO、Kaito及Buildpad等新興平台的運作機制，融資邏輯也由「先到先得」轉為「僅分配給合適人選」，更強調專業性與精準度。新一代代幣發行透過鏈上聲譽、社群參與及治理機制，實現資金配置的高度精準化。

文章指出，僅以短期本益比（P/E）和營收模式來評估區塊鏈項目，與產業現實不符。加密產業持續呈現指數型成長趨勢，因此，市場往往低估了 ETH 與 SOL 的長期價值。市場情緒及線性思維掩蓋了它們的真正成長潛力。

加密產業正處於由投機性代幣轉向類權益代幣的轉型期。隨著個人投資者陸續退出、代幣供給持續擴大，市場愈發關注具備實質收入來源的項目。案例研究顯示，唯有具備可行商業模式的代幣才能實現長遠發展，這也代表純粹投機階段的結束。

本文以 Upbit 再度於同一天遭竊為切入點，系統梳理 2017 至 2025 年間韓國交易平台遭受國家級駭客攻擊的完整時間線，揭示韓國加密市場為何成為朝鮮 Lazarus Group 的「提款機」：泡菜溢價促使大量熱錢包資產聚集、對韓文釣魚攻擊的高成功率，以及地緣政治對抗下的結構性安全弱勢。文章深入解析攻擊手法的演進、被竊資產流向朝鮮核計畫的證據鏈，並指出韓國交易平台正以商業公司的防禦預算對抗國家級網軍，加密產業正步入全球化網路戰新時代。

本文回顧比特幣過去 17 年自抗審查工具到合法化途徑的演進，說明中本聰的立場、ETF 核准，以及穩定幣跨鏈遷移等發展脈絡。

本文從身分、儲存到搜尋與推薦，系統性地梳理了去中心化社交的三大核心要素。進一步說明為何開放且高效的發現層將成為下一階段最關鍵的突破點。

本文批判「Metcalfe's Law」在加密貨幣估值領域的濫用，指出市場價格已遠超實際應用價值與收入水準。文章深入分析加密網路缺乏如 Visa 等具自我強化功能的生態系統問題，這在用戶忠誠度低，以及競爭格局容易分裂等結構性弱點上尤為明顯。

本文深入解析全球資產體系由「美元單一錨定」向「多元資產錨定」轉型的結構性趨勢，並揭示黃金在高債務、地緣循環及儲備多元化背景下的戰略性回歸。文章不僅梳理央行持續增持黃金的長期驅動因素，也系統性說明鏈上黃金如何成為黃金於數位時代的基礎設施升級。隨著資產配置邁向跨體系、多重錨定的新時代，黃金的核心角色依然不變，但其底層形態正逐步被數位化重塑。

本文不僅深入剖析以太坊在數位資產庫存（DATs）領域的獨特優勢，同時也探討其於去中心化金融（DeFi）生態系中的核心地位。

本文不僅深入探討了代幣發行前的社群建設、市場情緒管理及代幣經濟學設計等關鍵要素，還結合真實案例與數據，揭示成功項目與失敗項目的根本差異。

本文以東京、越南及尼日利亞的實際支付情境為出發點，揭示全球金融體驗的巨大落差，Web3 與穩定幣正在傳統敘事之外，主動重塑跨境支付基礎設施。文章系統性分析新興市場在銀行帳戶稀缺、跨境手續費高昂、支付網路薄弱等困境。並說明穩定幣錢包如何透過直接連結在地即時支付系統，為用戶帶來低成本、即時入帳且無需依賴銀行的創新解決方案。透過越南 QR 支付與尼日利亞離鏈銀行轉帳案例，本文深入探討 PayFi 的演進方向，以及錢包成為「隱形銀行」的可能性。

本文深入剖析微策略（MicroStrategy）於比特幣下行週期中所面臨的多重挑戰，包括 mNAV 溢價迅速收斂、股價出現負溢價、高階主管減持、指數遭剔除風險，以及增持能力減弱。文章亦針對市場爭議進行解析：債務風險是否被過度渲染、是否存在被迫拋售比特幣、可轉換債結構的安全性，以及公司最新融資行動（永續優先股）對資金鏈的衝擊。透過多元觀點比較，文章呈現更全面的判斷：即使市場信心受到壓力，但公司償債壓力有限，機構投資人仍持續增持，且納入標普 500 的潛在機會依然存在。