自動化做市商

什麼是自動化做市商（AMM）？

自動化做市商（AMM）是一種鏈上交易機制，透過預設規則決定代幣價格並實現兌換。在AMM體系中，「做市商」指的是為交易對提供流動性與報價的參與者。所有規則均由智能合約自動執行。

與傳統訂單簿系統不同，AMM依賴流動性池。流動性池是多位用戶共同存入代幣的資金池，任何人都能直接與資金池進行兌換，無需對手方參與。

為什麼自動化做市商（AMM）如此重要？

AMM不需等待訂單撮合，顯著提升小市值及長尾資產的交易效率。流動性集中後，隨時都有交易對手，大幅降低交易門檻。

截至2025年，AMM仍為鏈上兌換的主流模式，特別是在穩定幣兌換、長尾資產交易及跨鏈生態中表現突出。它減少對專業做市團隊的依賴，降低營運成本，推動開放進入門檻。

自動化做市商（AMM）如何運作？

AMM透過數學公式控制價格與庫存。最常見的是「常數乘積」規則，也就是資金池中兩種代幣的儲備乘積保持不變。當用戶兌換代幣時，儲備比例變化，系統自動調整價格。

舉例來說，假設某資金池中Token A與Token B各有100單位。如果有人用A兌換B，池內A儲備增加，B儲備減少。為維持常數乘積公式，系統會提升B的相對價格，後續兌換能獲得的B數量減少，進而自動完成定價。

套利交易者會利用資金池與外部市場的價格差，協助AMM價格貼近主流市場。他們的操作不斷縮小價差，確保AMM價格具競爭力。

AMM如何定價並處理滑點？

AMM的價格由池內資產比例變化決定。大額交易對比例影響更大，導致成交價與預期報價產生落差。

「滑點」指的是下單預期價格與實際成交價格之間的差異。當流動性不足或交易金額過大時，滑點會顯著增加。專注於穩定幣的AMM通常採用更平滑的定價曲線，能有效降低滑點，適合價值接近的資產。

降低滑點的常見策略包含：選擇流動性更深的資金池、將大額訂單拆分為小單，或使用「集中流動性」AMM（於特定價格區間分配資金以提升交易效率）。

AMM如何為流動性提供者創造收益？

AMM會向用戶收取交易手續費，並依比例分配給流動性提供者（LP），即向資金池存入資產的用戶。

除了交易手續費外，部分資金池還提供額外激勵，例如代幣獎勵或「流動性挖礦」。但最終收益無法保證，市場價格波動會影響實際回報。

流動性提供者需留意「無常損失」：當池中兩種資產的相對價格變動時，若單獨持有資產的價值高於提供流動性，LP會產生損失。如果價格回歸或手續費收益足夠高，損失可能減少或被抵銷。

使用AMM有哪些風險？

主要風險為價格波動導致的無常損失及高波動性，可能使LP資產價值低於單獨持有。此外，交易風險包括資金池深度不足引發高滑點與價格衝擊。

同時也存在技術風險——智能合約可能有漏洞或遭受攻擊，導致資金損失。營運風險則包含選錯資金池、授權過多權限或與仿冒應用互動等。

務必將資金安全放在首位。參與AMM前，請審查智能合約原始碼、查閱風險揭露、設置合理滑點限制，並僅投入可承受損失的資金。

如何在Gate透過AMM提供流動性

您可經由Gate的Web3入口或錢包連接至鏈上AMM應用，參與做市。

步驟1：準備錢包與資金。設定相容錢包，確保持有網路代幣以支付Gas費（如主網代幣）及計畫提供的資產。

步驟2：選擇AMM資金池。優先選擇資產對明確、流動性充足且合約來源可靠的資金池，參考歷史手續費及池規模。

步驟3：添加流動性。依頁面指示，將兩種或以上資產按規定比例存入。選擇特定價格區間時，留意「集中流動性」設定。

步驟4：監控並領取手續費。定期檢視手續費收益與資產價格，視需求調整區間或退出資金池，將手續費與本金一併提回錢包。

與Gate鏈上應用互動時，務必確認官方介面，核實合約地址與授權權限，並採取適當風險控管措施，如設置滑點限制及訂單拆分。

AMM與訂單簿交易有何不同？

AMM以流動性池為核心，交易者直接與資金池兌換代幣。訂單簿交易則依賴下單與撮合引擎來對接對手方。

AMM適合長尾資產和穩定幣交易，因入門門檻低且自動定價。訂單簿交易在價格發現與市場深度管理上更具彈性，適合大額交易及複雜策略。兩種模式常並存，使用者可依需求選擇。

自動化做市商重點與學習路徑

自動化做市商以數學公式驅動定價，依賴流動性池作為交易對手，手續費分配給流動性提供者，並透過套利行為讓價格貼近主流市場。參與者應理解滑點、無常損失與合約及營運風險。

學習路徑建議：先認識相關角色與流動性池機制，再研究定價規則與曲線變化，最後實際操作添加流動性並追蹤手續費收益。進階可探索「集中流動性」、跨鏈應用等主題，並持續關注鏈上趨勢與風險管理實務（截至2025年）。

FAQ

我是AMM新手，想參與做市但不知如何開始，該怎麼辦？

建議新手可從Gate的流動性挖礦專區開始，優先挑選風險較低的穩定幣交易對，並以小額資金入門。先學習滑點與無常損失等基本概念，再考慮投入更多資金。Gate提供完整教學與收益計算器，協助您快速上手。

為什麼AMM交易價格有時與其他交易所差異明顯？

主要原因是滑點——交易量愈大，滑點愈高。不同AMM的流動性深度不一，流動性深的資金池價格偏離較小。在Gate等主流平台，熱門交易對通常滑點較低，而流動性較差的代幣波動較大。

在AMM提供流動性時需要提供兩種代幣嗎？

是的，參與AMM一般需依比例存入交易對中的兩種代幣（如ETH/USDT池需要等值ETH與USDT）。Gate等平台提供一鍵添加流動性，系統會自動依規定分配資產。

無常損失是如何產生的？何時最嚴重？

當您提供的兩種代幣價格出現顯著偏離時，就會產生無常損失，偏離愈大損失愈高。劇烈價格波動時最為嚴重，例如為ETH/USDT池提供流動性，若ETH價格翻倍，最終總價值可能低於單純持有ETH（即使加上手續費）。選擇價格高度相關的資產對（如穩定幣）可大幅降低無常損失。

不同AMM平台間流動性會共享嗎？

各平台的AMM流動性基本上是獨立的——不同平台的資金池彼此分開。但跨鏈橋技術可讓部分代幣在平台間流通。Gate等大型平台通常流動性充足，建議新手優先選擇成熟平台以獲得更佳交易體驗與安全保障。