全球央行持金量30年來首超美債：比特幣將是下一個“數字黃金”接棒者？

全球金融架構正在經歷一場信任的地震：外國央行持有的黃金數量在 30 年來首次超過了其持有的美國國債。這一裏程碑事件標志着全球主要經濟體對流動性、安全資產和信任的看法的重大轉變。央行的購金狂潮延續至 2025 年，全年有望增持約 900 噸，連續第四年超過長期平均水平的兩倍。分析師認爲，對美國債務信任的崩潰和流動性危機是黃金漲的驅動力，而比特幣（BTC）作爲“數字黃金”，正等待着機構資金的輪動時刻。

黃金持倉超越美債：全球金融架構的轉折點

自 20 世紀 90 年代中期以來，全球金融史上首次出現了外國中央銀行持有的黃金數量超越美國國債的現象。這一靜默的、從“紙面資產”到“硬資產”的輪換，不僅是一個簡單的市場事件，更標志着全球金融體系架構潛在的轉折點。

央行購金打破紀錄：硬資產地位重塑

Barchart 分享的數據證實了這一交叉，並指出各國中央銀行在 2025 年繼續了其破紀錄的購金狂潮。

• 持續增持：根據世界黃金協會（World Gold Council）的數據，在 7 月份淨增持 10 噸後，央行僅 8 月份就淨購入 19 噸黃金，使得全年的購金總量有望達到約 900 噸。這將是全球年度購買量連續第四年超過長期平均水平的兩倍。
• 最長連續購買週期：The Kobeissi Letter 指出，央行已連續 16 年購買黃金，這是有記錄以來最長的連貫週期，打破了 2010 年之前長達二十多年的淨拋售狀態。2025 年上半年，共有 23 個國家/地區增加了其黃金儲備。

宏觀研究員 Sunil Reddy 強調，黃金的最新漲並不僅僅是通脹驅動，而是與联准会逆回購餘額（Reverse-Repo Balances）的崩潰緊密相關——逆回購是過剩流動性安全停泊的池子。當這些餘額幾乎消失時，黃金價格便“垂直漲”。

信任崩塌：黃金成爲最終信任資產

這種從紙面資產向硬資產的傾斜，其核心驅動力是全球對美國債務和法幣體系信任的削弱。

硬通貨的價值回歸：比特幣蓄勢待發

在政治僵局和債務不斷升級的背景下，外國對美國國債的信心正在減弱。報告顯示，美國政府現在收入的近 23 美分都用於支付利息。

分析師指出，黃金的價值並未改變，真正崩潰的是衡量黃金的尺子（即法幣）。自 1970 年代以來，英鎊、瑞士法郎等主要貨幣對黃金的價值已損失了 70% 至 90%。

Sunil Reddy 總結：“資本正在尋求不會違約的資產——即硬通貨。黃金不再僅僅是對沖通脹的工具；它正在成爲原始的抵押品——最終信任的資產。”

然而，即使是黃金的主導地位，也面臨着新挑戰：數字黃金。加密投資者 Lark Davis 觀察到，上周黃金單日跌幅達到了 5%（爲 2013 年以來最陡峭跌幅），而同期比特幣（BTC）卻上漲了 3%。

估值輪動潛力

Davis 認爲，如果 BTC 吸收哪怕是黃金市值的一小部分，都可能引發一輪“瘋狂的漲”。他估算，吸收 1% 相當於 134,000 美元，吸收 3% 相當於 188,000 美元。

Mister Crypto 的觀點呼應了這一看法，他暗示“數字黃金將是下一個目標”，表明一場資金輪動正在醞釀。盡管上周黃金的回調看起來劇烈，但內部人士認爲這主要是機制性的：一筆大型 ETF 區塊交易觸發了算法波動性警報。有分析師直言：“重要的參與者都沒有拋售”，甚至中國黃金 ETF 在拋售期間還增加了敞口。

結語

全球貨幣的守護者——各國中央銀行，正在果斷地轉向硬資產。從過去幾十年拋售黃金到如今每年創紀錄地購買，這一趨勢不僅定義了未來十年的金融市場，也將重新定義貨幣本身。對於普通投資者而言，當控制印鈔機的人都在囤積黃金時，我們應該關注的不僅是黃金，更應關注其數字對應物——比特幣。在全球信任面臨結構性挑戰的時代，硬資產的價值和數字稀缺性的重要性正在前所未有地凸顯。