160億美元比特幣以太坊期權今日到期，最大痛點11.4萬美元和4100美元

超過 160 億美元的比特幣和以太坊期權將於 2025 年 10 月 31 日 在 Deribit 到期，這是今年最大的月度加密衍生品事件之一，預計將顯著放大市場波動性。比特幣期權的最大痛點（Max Pain）價格爲 114,000 美元，以太坊則爲 4,100 美元。盡管 Put-to-Call 比率顯示出溫和的看漲傾向，但分析師警告市場結構“脆弱且缺乏買盤”，交易者需密切關注價格是否會趨向最大痛點區域。

巨額期權到期：市場波動性飆升的關鍵時刻

此次 10 月 31 日 的期權到期規模巨大，不僅超過了上周 60 億美元 的到期量，更因爲是月度合約的集中交割，其對現貨價格的潛在影響不容忽視。

• 到期規模：比特幣將有 124,171 份合約，名義價值 135.9 億美元 到期；以太坊則有 646,902 份合約，價值 24.9 億美元 到期，總計超過 160 億美元。
• 最大痛點理論：歷史經驗表明，隨着到期日的臨近，比特幣價格往往會向最大痛點價格靠攏，這是做市商通過對沖頭寸來最大化其利潤的結果。
• Put/Call 比率：比特幣和以太坊的 Put-to-Call 比率均爲 0.70，表明交易者在到期日前的倉位布局中，存在溫和的看漲偏向。

比特幣期權布局：脆弱的市場結構下的阻力與支撐

目前比特幣交易價格約爲 109,287 美元，期權數據揭示了其市場結構的脆弱性和關鍵的價格水平。

（即將到期的比特幣期權 | 來源：Deribit）

• 最大痛點與多空對比：比特幣最大痛點價格爲 114,000 美元。總未平倉合約中，看漲期權（Call）有 73,001 份，超過了 51,171 份 的看跌期權（Put）。
• 市場結構警告：Greeks.live 分析師指出，在近期清算之後，市場結構“脆弱且缺乏買盤”。他們強調的關鍵價格水平包括 112,000 美元，以及 110,000 美元至 111,000 美元 之間的 CME 缺口。
• 阻力與支撐：上方阻力位出現在 116,000 美元 至 118,000 美元 區間。如果當前支撐位失守，交易者需要關注 106,000 美元，這預示着可能出現 3% 的回調。
• 參與度下降：值得注意的是，比特幣期權的未平倉合約在過去一個月已從 10 萬份以上降至約 7 萬份，這表明交易者的參與度降低或當前價格下的信念不足。

以太坊期權：防御性倉位下的謹慎樂觀

以太坊目前的交易價格約爲 3,854 美元，其期權倉位顯示出更爲謹慎的基調，盡管宏觀情緒有所改善。

• 最大痛點略高於現價：以太坊的最大痛點價格定在 4,100 美元，略高於其當前價格。
• 防御性倉位：看漲期權有 381,462 份，超過了 265,440 份 的看跌期權。Deribit 分析師指出，以太坊倉位偏向謹慎，看跌期權數量多於看漲期權，這表明交易者正在對沖下行風險。
• 謹慎樂觀：分析師認爲，隨着中美貿易緊張局勢的明顯緩解，上行風險正在增強，交易者對沖程度降低。然而，Greeks.live 也警告下行風險仍在持續，且買方力量耗盡。

結語

今日超 160 億美元的 比特幣 和以太坊期權到期，是加密市場短期波動性的主要驅動力。交易者應將目光鎖定在 114,000 美元（比特幣）和 4,100 美元（以太坊）的最大痛點價格，關注價格是否被吸引至這些區域。在宏觀改善帶來的謹慎樂觀與市場結構脆弱的警告之間，短線交易者必須做好應對快速價格波動的準備。