歐盟計劃擴大ESMA權力，加密交易所或面臨SEC式統一監管

歐盟委員會正在起草一項提案，旨在擴大歐洲證券和市場管理局（ESMA）的中央監管權力，覆蓋股票交易所、加密資產服務提供商和清算所等關鍵金融市場基礎設施。此舉是構建“資本市場聯盟”的重要一步，旨在消除市場碎片化，提升歐盟與美國的競爭力。該提案計劃於 12 月提出，若獲通過，ESMA 將對最具跨境意義的實體實施統一監管，並在國家監管機構之間發生爭議時做出具有約束力的決定。

統一監管提上日程：ESMA 權力擴張劍指碎片化市場

歐盟委員會此輪對金融市場基礎設施的監管改革，目標是解決當前數十個國家和地區監管機構並存所導致的高昂跨境交易成本和市場碎片化問題。

• 統一監管模式：歐盟計劃以美國證券交易委員會（SEC）爲模型，設立一個單一的監管機構，被視爲完成“資本市場聯盟”的關鍵一步。
• 擴大 ESMA 權限：最具爭議的核心想法是擴大現有 ESMA 的權力，使其覆蓋“最具跨境意義的實體”，包括股票交易所、加密資產服務提供商以及中央清算對手方和中央證券存管機構等後交易基礎設施。
• 解決爭議：根據知情人士透露，ESMA 還將被賦予在大型資產管理公司和國家監管機構之間發生爭議時，做出具有約束力決定的權力，從而避免監管套利和效率低下。

政治博弈與阻力：成員國對中央監管的疑慮

盡管歐洲央行（ECB）行長 Christine Lagarde 等重量級人物支持中央監管，但該提案在成員國之間仍面臨顯著的政治阻力和成本擔憂。

• 德國態度的轉變：長期反對中央監管的柏林，由總理 Friedrich Merz 領導的新政府近期已發出開放信號，正與強力支持者法國一起探索選項。然而，此前有報道稱德國政府只考慮 ESMA 監管資產管理行業，而非加密交易所。
• 小型金融中心的擔憂：盧森堡和都柏林等其他金融中心仍對將監管權移交給位於巴黎的 ESMA 表示抵觸，擔心此舉可能不利於其國家金融部門，並懷疑歐盟機構能否真正顧及小國的利益。
• 行業成本考量：歐洲交易所集團表達了對將加密資產服務提供商的監管轉移給 ESMA 的疑慮，擔心合規成本上升和 ESMA 的過度幹預。基金行業遊說團體 Efama 政策顧問 Marin Capelle 指出，擴張 ESMA 職責意味着行業將支付更高的費用。

歐盟的雄心：提升競爭力與年底提案計劃

歐盟委員會將此輪改革視爲提升歐洲整體競爭力的關鍵策略，尤其是在與美國的競爭中。

• 競爭力考量：通過統一監管，旨在確保歐洲公司能夠更便捷地獲得資金並擴大規模，避免它們跨越大西洋尋找更好的發展環境。
• 年底提案時間表：歐盟委員會表示，他們仍在探索對關鍵基礎設施和大型跨境實體實施歐盟層面監管的潛力，並將考慮平衡歐盟利益與地方專業知識的不同模式。委員會計劃在 12 月提出一份“市場整合方案”提案。
• 後續立法流程：一旦提案在 12 月提交，將啓動與歐洲議會和理事會的立法程序，包括修正案和三方談判，該過程可能延續到 2026 年。

結語

歐盟委員會推動中央監管的提案，對整個歐洲加密行業乃至傳統金融市場都具有深遠的裏程碑意義。如果 ESMA 的權力如願擴大至加密交易所，將意味着該地區監管環境的統一和成熟，有助於降低跨境成本和吸引機構資金。盡管面臨來自成員國和行業的阻力，但統一監管的最終落實，將是歐洲完成“資本市場聯盟”並提升全球金融競爭力的必然選擇。