Sequans成爲首家在市場壓力下出售持倉的比特幣財政公司

• Sequans Communications 出售了970比特幣，價值約爲$100 百萬，以償還可轉換債務。
• 此次出售標志着一家比特幣數字資產國庫公司首次出售其儲備，引發了對BTC國庫模型的審查。
• 分析師警告稱，更廣泛的國債清算可能加深市場壓力，盡管像Strategy這樣的持有者目前仍然保持穩定。

Sequans Communications，一家無晶圓半導體公司，已將比特幣(BTC)作爲儲備資產，並出售了30%的持有量以減少可轉換債務。

這標志着一家 BTC 數字資產財政 (DAT) 公司出售其持有的資產的第一次實例。這一舉動引發了對數字資產財政策略的更大審查。

Sequans Communications 出售比特幣持有量以削減債務 {#h-sequans-communications-sells-bitcoin-holdings-to-cut-debt}

Sequans Communications 於2025年7月開始積累比特幣。該公司在過去幾個月繼續進行適度的購買。11月4日，Sequans 發布了其2025年第三季度的初步財務結果。

在其中，公司透露它已售出970比特幣。此次出售是爲了償還其$189 百萬可轉換債務的一半，該債務於2025年7月發行。

Sequans 的比特幣儲備目前爲 2,264 BTC，按照當前市場價格估算約爲 $230 百萬。盡管遭遇挫折，首席執行官 Dr. Georges Karam 表示 Sequans 仍然致力於其比特幣國庫戰略，將其視爲長期價值的工具。

"Sequans採取了一種積極和有紀律的方法來管理其資產負債表，並通過機會性地利用部分比特幣持有量減少了一半的債務。這項舉措增強了我們的財務靈活性，顯著降低了我們的債務與淨資產比率，並提升了我們執行回購計劃的能力，同時仍保留了長期比特幣國庫選擇權，"Karam表示。

此舉是在公司面臨更廣泛的財務壓力之際作出的。在第三季度，Sequans報告了2040萬美元的運營虧損和670萬美元的淨虧損。收入降至430萬美元，比上一季度下降了47.3%，同比下降了57.5%。

"2025年第三季度的運營虧損包括820萬美元的比特幣投資減值未實現損失，該投資已按照市場價值進行評估，"該公司補充道。

企業比特幣國債的風險和市場影響 {#h-risks-and-market-implications-of-corporate-bitcoin-treasuries}

目前，Sequans是唯一一家出售部分比特幣持有量的BTC財政公司。然而，當前市場環境下，比特幣價格持續承壓，這引發了人們對在運營和市場壓力時期，比特幣中心財政策略可持續性的質疑。

分析師Nic Carter建議，隨着美元走強和比特幣走弱，數字資產國庫可以將BTC兌換成USD。

一個借入比特幣的DAT，出售它，然後購買快速升值的美元 — Nic Carter (@nic__carter) 2025 年 11 月 4 日

然而，更廣泛的拋售潮可能會產生嚴重後果。財政公司因困境而進行的清算將向市場注入大量比特幣，進一步加大拋售壓力，進一步削弱信心。

分析師還警告稱，此類企業清算可能會加劇市場下行，並引發對放棄的情緒轉變。

"我們已經進入了‘恐懼’。一旦DATs爆發，我們就會迎來‘拋售’，”一位市場觀察者補充道。

盡管市場可能承受來自較小比特幣國庫公司的有限拋售，但持續的下行趨勢可能會對更大的參與者造成考驗。這引發了一個問題：像Strategy這樣的主要持有者會效仿嗎？目前，分析師認爲這種情況不太可能發生。

"要看到策略的任何清算，那將是一個非常糟糕的持續熊市。比特幣必須表現得非常糟糕，"比特幣治療師說。 MSTR在下一個熊市會被清算嗎？我對此表示懷疑，

這是他們的債務、債務到期日期以及MSTR股票需要超過的價格，以防止部分清算他們的BTC國庫來償還債務。等價BTC價格假設mNAV 1.0 pic.twitter.com/AzVgecI7i2 — Willy Woo (@woonomic) 2025 年 11 月 4 日

BeInCrypto之前報道稱，盡管Strategy的結構使其能夠抵御市場下跌，但其模仿者可能沒有那麼強韌。專家在十月底告訴BeInCrypto，下一個熊市可能會淘汰較弱的參與者，只留下資本充足的公司。