華盛頓的監管機構發出信號，重申對加密貨幣市場結構與監管的緊迫感，Milken研究所的一個專題小組召集了美國主要監管機構討論永續期貨、預測市場以及更廣泛的市場框架。CFTC主席Michael Selig概述了一條通往美國可接入永續期貨的路徑，而SEC主席Paul Atkins則呼籲國會提供更明確的指導，以引導加密政策。這些討論正值對治理、對預測市場平台的執法行動以及一項在國會激烈辯論中的停滯不前的市場結構法案的持續疑問之際。由於CFTC人員短缺，立法者正在權衡道德、穩定幣和代幣化股票等議題，未來幾週的監管節奏似乎將進一步加快。
在華盛頓的活動中，Selig表示，該委員會正積極尋求一條實現“真正永續期貨”的路徑，目標是在“下一個月左右”內推出一個可行的版本。這番話凸顯了一個協調推動的努力，旨在使加密產品設計更接近傳統期貨市場，並將這些工具納入國內法律框架，而非離岸交易所。Selig的言論反映出一個更廣泛的目標：通過建立一個明確的、以美國為基礎的創新衍生品制度，來減少監管套利並促進市場誠信，這些衍生品與加密貨幣掛鉤。
值得注意的是，Selig目前是CFTC唯一經參議院確認的委員，這一空缺已持續數月。他指出，該機構依賴國會的指示來推動政策和市場結構改革，強調新領導層對推動進展的重要性。在與Atkins的討論中，Selig提到，歷史上“前一任政府推動了許多這些公司，並將流動性推向海外”，這一現實被許多市場參與者視為導致流動性碎片化和監管不均的原因。
除了期貨外，Selig還表示，CFTC打算在“非常近期”發布有關預測市場的指導方針。該機構長期聲稱對Kalshi和Polymarket等事件合約平台具有管轄權，這一立場引來一些州政府對這些運營商展開執法行動的關注。Milken的討論突顯了加密政策中的一個反覆出現的主題：聯邦權威與州級行動之間的緊張，以及制定明確統一標準以防止碎片化監管環境，從而使創新者和運營商的合規變得更加困難。
關於市場結構，Atkins強調立法明確性的重要性。他描述正在國會審議的數字資產市場結構法案為一個進行中的議案，但由於白宮和立法者在道德、穩定幣收益和代幣化股票的辯論中徘徊，該法案實質上已暫停。Atkins認為，SEC需要法定指導來引導法院並支持委員會的加密貨幣倡議，而Selig則反駁說，“沒有國會的法律確定性，你能做的事情是有限的。”這場意見交流反映出一個更廣泛的跨機構推動，旨在制定一份責任分工圖，以協調執法、監管和市場准入，促進加密產品的發展。
這些言論正值參議院銀行委員會尚未安排市場結構法案的審議。白宮一直與業界領袖就穩定幣收益進行一系列會談，這一議題持續引發樂觀與風險並存的政策前景。官員們表示有意推進相關框架，但觀察人士指出，實質性進展仍取決於如何應對關於消費者保護、金融穩定和對更廣泛資產類別的影響的疑慮。缺乏明確的立法時間表，使交易所、流動性提供者和投資者密切關注任何加快行動或重新談判關鍵條款的跡象。
為何重要
短期內，對永續期貨、預測市場和市場結構的關注，標誌著美國對加密貨幣監管的敘事正從零散的執法和零碎的指導，轉向更整合的框架。如果CFTC能在數週內落實一套美國本土的永續期貨制度，可能會吸引更多流動性回流至合規的美國平台，並整合活動，提升零售和機構交易的透明度、披露和風險控制。
同時，針對預測市場——允許用戶交易事件結果的平台——的監管狀況明確化，有可能重新定義去中心化信息市場在美國的運作方式。CFTC堅持對事件合約擁有專屬管轄權，與州政府對Kalshi和Polymarket的持續行動形成對比，突顯了聯邦優先與州級實驗之間的更廣泛戰略辯論。結果可能影響創新在哪些領域仍被允許，哪些合規成本會上升，並塑造事件基投機的實驗路徑及其與更廣泛DeFi生態系的整合。
此外，市場結構法案正處於十字路口。支持者認為，法定框架將降低市場參與者的不確定性，並為CFTC和SEC提供明確的授權。批評者則認為，若立法過於倉促，可能忽視治理、透明度和消費者保護等細節問題。關於穩定幣的討論——作為政策包的核心——展示了一個單一政策線索如何在多個監管領域產生連鎖反應，影響流動性、收益策略和代幣化金融工具的潛力。對用戶和開發者來說，未來幾週的關鍵在於獲取精確、可驗證的指導，以及一個可預測的監管時間表，以支持可持續的產品開發。
這些發展在持續的政策討論和行業對話背景下展開。Milken研究所的活動、Selig言論的後續報導，以及更廣泛的市場結構辯論媒體報導，共同強化了一個印象：華盛頓正在重新調整加密貨幣市場在傳統金融框架中的運作方式。在政策制定者權衡創新與保護的平衡時，行業密切關注具體的里程碑——無論是正式的規則制定、立法審議，還是新一輪的指導方針——這些都可能成為短期內產品設計、流動性策略和風險管理的決策基礎。
對投資者和開發者而言，這意味著兩個層面：第一，明確的永續期貨規則可能吸引更多合規的美國本土流動性，減少對離岸流動池的依賴，這在加密衍生品市場中一直是常態；第二，對預測市場和穩定幣的明確指導或立法，有助於界定允許的結構和資本要求，潛在解鎖新產品類別，同時設置防範系統性風險的護欄。簡而言之，未來幾週將是決定美國受監管、機構化加密市場深度與全球流動性回流的關鍵時刻。
在政策制定者專注於創新與保護的平衡之際，市場參與者應密切關注幾個具體信號：CFTC何時發布真正的永續期貨指導；預測市場是否獲得正式監管明確；市場結構法案是否進入審議階段；以及白宮與行業的持續討論如何轉化為具體政策建議。這些線索的匯合或分歧，將可能塑造今年剩餘時間內美國加密市場基礎設施的走向。
本文最初刊登於Crypto Breaking News，標題為“CFTC主席預告下月推出加密永續期貨”。
