多家在 KOSDAQ 掛牌的主要公司，包括 Alteogen、EcoproBM 和 HLB，推遲原定的轉板至 KOSPI 市場的劃轉計畫；其中 Alteogen 於 16 日公布其決定。這些推遲反映出對政府推動 KOSDAQ 振興政策的預期，以及對在由三星電子與 SK Hynix 主導的 KOSPI 市場中，流動性過度集中所帶來疑慮。南韓採行兩層式股票市場制度，其中 KOSDAQ 為二級市場、KOSPI 為主板；公司通常會在成長後，從 KOSDAQ 升級至 KOSPI。
三家主要 KOSDAQ 公司推遲轉板至 KOSPI
根據金融投資業界消息，Alteogen 已於 16 日暫停其 KOSPI 轉板計畫。該公司先前曾在 12 月舉行的臨時股東大會上，通過自 KOSDAQ 有條件除牌並轉為證券市場掛牌的決議。Alteogen 的市值約 14 兆韓元，是 KOSDAQ 最大的個股。
EcoproBM 在去年 11 月向韓國交易所的證券市場部門提交初步審查申請後，便停止了其 KOSPI 轉板流程。該公司已於 2 月透過公告正式撤回初步申請。HLB 早於 Alteogen 公布轉板掛牌計畫，也同樣停止了該流程。
政府 KOSDAQ 振興政策推動決定
今年金融主管機關推出多項 KOSDAQ 活化政策，包括升降級制度。各公司以「在低迷市場中無法取得適當的企業價值評估」作為推遲轉板的理由。市場估值與募資能力直接相連。
Alteogen 表示：「在全面檢視資本市場環境變化、政府與韓國交易所目前推動的 KOSDAQ 市場振興政策，以及公司的成長策略之後，我們認定此時留在 KOSDAQ 市場，符合提升企業價值與最大化股東利益。」
EcoproBM 則表示，將觀察獲利復甦趨勢後再重新考慮轉板；不過分析師指出，公司也在留意 KOSDAQ 振興政策的影響。大型電池產業需要大規模投資。若 KOSDAQ 市場出現估值改善，市場內的大型股將在大規模募資方面取得顯著優勢。資本增加規模係依現行股價決定。EcoproBM 目前正推動 1.2 兆韓元的增資，但金融主管機關已要求更正報告。
KOSPI 流動性過度集中引發疑慮
目前的證券市場情況（包含流動性集中）並不特別具吸引力。作為超大型市值股票的三星電子與 SK Hynix，正在吸收市場流動性。自使用這些股票作為標的資產推出單一股票槓桿型產品之後，情況更為加劇。
若主要 KOSDAQ 個股轉板至 KOSPI，可能會被納入 KOSPI 200 指數。雖然追蹤 KOSPI 200 的基金規模大於追蹤 KOSDAQ 150 的基金，但過去一年包含三星電子與 SK Hynix 在內的前段成分股規模成長過度。追蹤 KOSPI 200 的交易所買賣基金（ETF）與指數基金，在納入原本的 KOSDAQ 大型股方面面臨結構性限制。指數內的權重比市場規模更影響資金流入。
過往轉板數據顯示市值下滑
過去五年中共計有七家公司轉板並完成掛牌；這些公司在掛牌後的一年內，市值均出現下滑。POSCO DX 在 2024 年 1 月 2 日轉入 KOSPI，其市值在掛牌前約 10.582 兆韓元，為期一年的期間後降至 2.934 兆韓元，縮水超過三倍。L&F 於同年 1 月掛牌，市值則從 5.578 兆韓元降至 3.151 兆韓元。
常見問題
Alteogen 於 16 日就其股票市場掛牌宣布了什麼？
Alteogen 於 16 日宣布，暫停其從 KOSDAQ 轉板至 KOSPI 市場的計畫。該公司先前已在 12 月的臨時股東大會上通過轉板，但在審視資本市場變化與政府 KOSDAQ 振興政策後，決定留在 KOSDAQ。
為何多家主要 KOSDAQ 公司推遲轉板至 KOSPI？
公司推遲轉板係因對政府 KOSDAQ 振興政策抱持期待，並擔憂 KOSPI 市場的流動性條件不利。目前三星電子與 SK Hynix 主導 KOSPI 的流動性，導致新轉板的個股難以吸引指數基金投資，存在結構性限制。此外，過去五年轉板的七家公司在進入 KOSPI 的首年均出現市值下滑。
