Grayscale Investments 於 6 月 24 日發布一份研究報告，分析 15 個產生收入的加密協議，這些協議在 CLARITY 法案等待參議院全院審議之際，以低估值倍數交易。該加密資產管理公司的研究主管 Zach Pandl 表示，這些協議可能受益於 CLARITY 法案通過後預期的鏈上交易活動增長。Grayscale 將這些估值與該法案可能引入的監管框架聯繫起來，類似於傳統金融，支持代幣化資產和鏈上活動成長。
Hyperliquid 以 8.71 億美元領跑協議收入排名
Grayscale 的 6 月 24 日研究報告分析了按協議收入計算的 15 個最大鏈上應用程式，使用來自 DeFiLlama、Artemis 和 Grayscale Investments 研究的數據。Hyperliquid 以 8.71 億美元的過去 12 個月收入、134.6 億美元市值和 15 倍倍數領先。Pump.fun 以 4.59 億美元收入和 4.56 億美元市值緊隨其後，接近 1 倍，而 PancakeSwap 創造了 3.22 億美元的收入，也以約 1 倍交易。
Sky 報告收入 2.48 億美元，倍數 5 倍；Jupiter 收入 1.3 億美元，倍數 6 倍；Aave 收入 1.25 億美元，倍數 9 倍；Aerodrome 收入 1.24 億美元，倍數 4 倍。World Liberty Financial 收入 1.05 億美元，倍數 17 倍。Lido Finance 創造 7700 萬美元收入，倍數 3 倍；Meteora 收入 6200 萬美元，倍數約 1 倍。
Uniswap 以 37 倍倍數最高，收入 4900 萬美元，市值 17.8 億美元。Raydium 創造 4600 萬美元收入，倍數 3 倍，而 Collector Crypt 以 1 倍交易，收入 4900 萬美元。Chainlink 因鏈上與鏈下收入混合而被排除。所有數據反映 2026 年 6 月 24 日。
Zach Pandl 表示：『在 CLARITY 法案可能通過之前，許多產生收入的加密資產正以低倍數交易，在我們看來，這為基本面投資者創造了一個具吸引力的進場點。』
金融應用佔 15 個最高收入協議中的 11 個
金融應用佔所列 15 個協議中的 11 個，包括 Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap 和 Raydium。其餘項目包括消費者平台和基礎設施提供商。
CLARITY 法案以 15 比 9 票獲得參議院銀行委員會批准
CLARITY 法案在通過眾議院後進入參議院，並已提交參議院全院審議。參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15 比 9 的投票結果批准其版本，增加了諸如對輔助數位資產的 SEC 揭露認證以及加密 ATM 的監管要求等條款。
立法者必須協調參議院銀行委員會版本、參議院農業委員會的框架，以及 2025 年 7 月通過的眾議院法案之間的差異。隨著法案推進，來自金融機構、執法團體和行業倡導者的遊說活動仍在持續。
Zach Pandl 表示：『我們相信 CLARITY 法案的潛在通過——可能最快在下個月——可能有助於釋放這項價值。因為該法案如果通過，可能為許多此類應用帶來福音，將傳統金融規則手冊引入加密資產。』
常見問題
Grayscale 在其 6 月 24 日的研究報告中分析了什麼？
Grayscale 分析了按協議收入計算的 15 個最大鏈上應用程式，使用來自 DeFiLlama、Artemis 和 Grayscale Investments 研究的數據。該公司審視了每個協議的過去 12 個月收入、市值和估值倍數。
哪個協議產生了最高的過去 12 個月收入？
Hyperliquid 以 8.71 億美元的過去 12 個月收入、134.6 億美元市值和 15 倍估值倍數領先，截至 2026 年 6 月 24 日。
CLARITY 法案目前的立法狀態為何？
CLARITY 法案已通過眾議院，並於 5 月 14 日以 15 比 9 的投票結果獲得參議院銀行委員會批准。該法案正在等待參議院全院審議，立法者正努力協調參議院銀行委員會版本、參議院農業委員會框架以及 2025 年 7 月通過的眾議院法案之間的差異。
