Kolmar Korea 是一家化妝品 ODM（原創設計製造）專業公司，其股價在 6 月 26 日至 7 月 2 日當週飆漲超過 31%，使年初至今漲幅達到約 38%。證券公司預測，由於其核心韓國生產子公司因頂級客戶的防曬和護膚訂單大量湧入而實現爆炸性銷售成長，該公司將在 2025 年第二季交出獲利驚喜——分析師估計韓國子公司銷售額將成長 25–26%，營業利潤率達到歷史新高的 15%。這波漲勢反映了 K-beauty 全球擴張的強勁基本面以及夏季防曬旺季。
Kolmar Korea 預測韓國子公司第二季營業利潤率創紀錄
Shinhan Investment Securities 和 Kyobo Securities 分別預測韓國子公司銷售額成長至少 25% 和 26%，營業利潤率（OPM）預計達到 15% 區間——為該公司歷史新高。Shinhan Investment Securities 分析師 Park Hyun-jin 表示，韓國製造實體基礎化妝品產量增加正在改善產品組合並放大利潤率。Shinhan Investment 維持對 Kolmar Korea 股票的「買入」評級，並將目標價從 12.3 萬韓元上調至 13 萬韓元。其他券商設定的目標價高達 14 萬韓元。
分析師指出，Kolmar Korea 正在脫離傳統的季節模式——在該模式中，第二季因防曬預購而達到年度高峰，隨後下半年放緩。今年，隨著 K-beauty 分銷擴展到美國線下通路和歐洲市場，強勁的訂單流預計將持續到第三季。Kyobo Securities 分析師 Kwon Woo-jung 觀察到，頂級客戶在第二季保持強勁動能，受惠於防曬季節性以及護膚銷售擴大，且多家 ODM 公司的韓國子公司訂單連續成長——顯示季節性減弱，偏離過去的假設。
FDA 時隔 27 年批准 Bemotrizinol 用於防曬產品
上個月 9 日，美國食品藥物管理局（FDA）最終批准將 Bemotrizinol 用於非處方（OTC）防曬產品——這是 27 年來首個獲批准的新型活性紫外線濾光成分。Bemotrizinol 是一種高效有機紫外線濾光劑，能有效阻擋 UVA（導致皮膚老化）和 UVB（導致曬傷），已在歐洲和亞洲廣泛使用。Kolmar Korea 在配方和製造含有此成分的防曬產品方面，積累了全球級的臨床數據、法規合規能力和品質控制專業知識。分析師預期 FDA 批准將成為 Kolmar Korea 從跨國化妝品公司（MNC）獲得高階防曬訂單的催化劑。
Kolmar Korea 透過賓州工廠擴大美國產能
Kolmar Korea 去年下半年開始全面營運其第二座美國工廠——位於賓州的 Kolmar USA Plant 2，年產能 3 億單位。該工廠專注生產基礎護膚和防曬產品，作為繞過美國關稅壁壘並強化當地供應鏈的關鍵前哨，加速公司的北美市場策略。雖然美國市場現有核心客戶的訂單有所放緩，但該公司透過吸引新客戶來抵禦營收下滑。
在中國，子公司積極導入包括獨立品牌在內的新客戶，預計將實現約 10% 的年同比穩定銷售成長。Daol Investment & Securities 分析師 Park Jong-hyun 指出，儘管頂級客戶成長強勁，Kolmar Korea 仍將韓國子公司營收前五大客戶的占比維持在約 30%，實現不依賴單一客戶的均衡成長。
子公司 Yeonwoo 預計年內轉虧為盈
主要子公司展現明確的業績轉機，強化 Kolmar Korea 的下檔韌性。Yeonwoo 是一家化妝品容器製造子公司，過去因原物料成本上漲和需求疲軟而陷入困境，但受惠於以獨立品牌為中心的訂單擴大以及持續的成本削減努力，預計年內可重返獲利。製藥子公司 HK innoN 同樣表現出色，受惠於其暢銷胃食道逆流藥物 'K-CAB' 的適應症擴張以及健康與美容（H&B）業務部門的穩健營收成長，成為穩定的現金牛。
常見問題
是什麼推動 Kolmar Korea 股價一週內上漲 31%？
Kolmar Korea 股價在 6 月 26 日至 7 月 2 日該週飆漲超過 31%，原因是分析師預測第二季將出現獲利驚喜。證券公司預測韓國生產子公司將實現 25–26% 的銷售成長以及創紀錄的 15% 營業利潤率，受惠於頂級客戶強勁的防曬和護膚訂單以及產品組合改善。
什麼是 Bemotrizinol？FDA 批准對 Kolmar Korea 有何重要意義？
Bemotrizinol 是一種高效有機紫外線濾光劑，能阻擋 UVA 和 UVB 射線。FDA 上個月批准其用於非處方防曬產品——這是 27 年來首個獲批准的新型活性紫外線成分。Kolmar Korea 在配方和製造含有此成分的防曬產品方面擁有豐富的專業知識，使公司能夠從全球跨國化妝品公司獲得高階防曬合約。
Kolmar Korea 如何擴大美國產能？
Kolmar Korea 去年下半年在賓州啟動其第二座美國工廠，年產能 3 億單位。該工廠專注於基礎護膚和防曬產品，使公司能夠繞過美國關稅壁壘、強化當地供應鏈，並加速北美市場滲透。
