韓國娛樂、飯店及遊戲類股在近期因獲利擔憂及資金輪動至半導體等因素回檔後，已成為價值投資者的關注焦點。從年初至5月6日，主要娛樂經紀公司包含SM（-42.8%）、HYBE（-40.8%）、YG Entertainment（-39.9%）及JYP Ent.（-31.4%）均下跌30-40%。飯店營運商GS P&L（-39.3%）、Seobu T&D（-40.2%）及Paradise（-36.1%）自2月13日至5月6日同樣下跌，而遊戲類股NC（-25.6%）、Krafton（-7.1%）及DoubleU Games（-7.1%）則自6月初至5月6日走跌。分析師將此波賣壓歸因於HYBE的BTS世界巡演結束引發的獲利了結擔憂，以及資金集中於三星電子和SK海力士。券商目前認為，當前的估值──娛樂股交易於12-22倍本益比（對比歷史20-35倍）、飯店股12倍本益比，以及遊戲股9倍未來12個月預期本益比（對比14.7倍平均值）──正處於歷史低點，提供買進機會。
娛樂股因BTS巡演營收及Big Bang回歸計畫反彈
HYBE的Q2 2026年第二季營業利益市場共識為148.5億韓元，將創歷史新高。該公司旗下後輩團體Le Sserafim、ILLIT及Kortes在回歸後銷售約1090萬張專輯，而BTS自4月展開的世界巡演則帶來3158億韓元營收。新韓投資證券研究員Ji In-hae表示，娛樂業本益比已從歷史20-35倍降至目前的12-22倍水準，導致K-pop基本面相對被低估。
韓亞證券分析師Lee Ki-hoon預測，Seventeen的四名成員將於2027年Q1第一季前完成兵役，若考量完整陣容BTS、完整Seventeen、Kortes及Katseye的巡演，自2028年起營業利益將超過5000億韓元。
YG Entertainment的股價催化劑來自Big Bang出道20週年回歸及睽違9年的首次完整成員世界巡演，兩者均預定於2026年H2下半年舉行。三星證券分析師Yang Il-woo指出，YG正準備今年內推出新男團、明年推出新女團，若成功推出將可能帶動股價進一步上漲。
飯店股受惠於房價上漲及旅客數創新高
首爾未來5年的飯店房間供給總計2,800間，而1至4月累計入境旅客達6.77百萬人次，創歷史新高。NH Investment & Securities分析師Lee Hwa-jeong觀察到，國內飯店股雖業務改善，卻僅以12倍預期本益比交易，對比全球連鎖飯店希爾頓及萬豪接連創下歷史新高。
平均每日房價（ADR）因首爾飯店供給有限及旅客成長而持續攀升。推動因素包括中國團體旅遊免簽、日本旅客增加，以及西方旅客參加BTS演唱會。
GS P&L成為主要受惠者，其物業包括鄰近機場航廈的Grand及Westin，以及位於明洞、仁寺洞等觀光區的Nine Tree飯店。Kiwoom Securities分析師Lim Su-jin預測，考量Westin整修正常化及Nine Tree的獲利貢獻，獲利成長將持續。
Seobu T&D營運Seoul Dragon City，擁有1,700間客房，為單一規模最大物業。iM Securities分析師Lee Sang-heon預測，隨著今年住房率達到77-78%區間及房價上漲，獲利改善將加速。該公司已排定11月銷售Yongsan Najin Shopping Center的商務公寓，以及2027年5至6月銷售Sinjeong-dong公寓。
遊戲股須根據營收可持續性選擇性投資
遊戲產業的未來12個月預期本益比約為9倍，低於2025年14.7倍的平均值。Yuanta Securities分析師Choi Ji-woon認為此為歷史低點。市場疑慮集中在營收可持續性，因《天堂》等MMORPG遊戲初期營收強勁，但在同類型作品推出後便出現季減。
分析師建議選擇性投資展現營收可持續性及透過成本效率改善獲利能力的公司。NCsoft從既有IP活化展現營收可持續性，並透過擴大自有支付系統降低成本。《Aion 2》與《天堂 Classic》同時成功，顯示既有IP營收有復甦潛力，其中《Aion 2》的自有支付比率已達80%，降低應用程式商店手續費支出。
DoubleU Games結合既有社交賭場業務的現金生成，以及新子公司Paxi Games的獲利貢獻。社交賭場自有支付比率已升至38.7%。Kiwoom Securities分析師Kim Hak-joon表示，Paxi Games透過AI將遊戲開發時間縮短一半，引領市場變化，藉由AI基礎的休閒遊戲陣容提高產量，確保營收可持續性。
常見問題
韓國娛樂股從年初至5月6日下跌30-40%的原因為何？
下跌源於市場擔憂HYBE的BTS世界巡演預定於2027年H2下半年結束後獲利見頂，加上資金輪動至三星電子和SK海力士等半導體類股。
為何飯店股在旅客數創新高之際仍以12倍本益比交易？
NH投資證券的Lee Hwa-jeong認為，儘管業務改善，但市場關注度不足導致估值折價，對比全球連鎖飯店希爾頓及萬豪接連創下歷史新高。
