根據 13 日由研究員 Kim Yong-gu 發布的元大證券報告，KOSPI 在經歷極端下跌後已跌破中期低點。韓國股市的 12 個月遠期本益比（PER）截至 10 日降至 6.8x——自 6.5x 於 2008 年 10 月全球金融危機期間創下以來的次低水準，並達到統計上的偏售極端（負 2 個標準差）。Kim 表示，由於對進一步下跌的擔憂，在預期通膨與利率不確定性將使短期呈箱型區間波動的情況下，在目前價格水位加碼布局人工智慧（AI）及半導體領先股較賣出更為有利。
KOSPI 遠期 PER 下跌至 6.8x
截至 10 日的 6.8x 遠期 PER 代表 KOSPI 歷史上的第二低估值，僅次於 2008 年 10 月全球金融危機期間的 6.5x。過去在類似偏售極端水位後的表現顯示，4 週後平均報酬為 2.3%、13 週後為 6.6%、26 週後為 4.1%，以及 52 週後為 11.2%。Kim 評估，除非全球經濟陷入涵蓋整體金融、外匯與信用體系、超越衰退的危機，否則目前估值難以合理化為被低估。
市場自兩年高點下跌幅度達 20%
KOSPI 自近期兩年高點的最大跌幅在 6 月下旬至 7 月初的急跌期間擴大至約 20%。這一下跌幅度類似於 2011 年美國信用評等下調、2012 年歐洲財政危機、2013 年縮減恐慌（taper tantrum）以及 2019 年美中貿易爭端期間所觀察到的下跌。根據 Kim 的評估，三星電子與 SK Hynix 也分別自其近期兩年高點下跌約 20%，在價格與供需動態方面進入過度調整區域。截至 10 日，KOSPI 的 14 日移動平均功率平衡指標為 -0.20%，接近通常出現賣壓高峰的 -0.25% 水準。
元大證券預測第 3 季呈箱型區間波動
Kim 預測，國內股市在第 3 季將在箱型區間內波動。他說明，若要讓市場由目前的再通膨（reflation）階段——經濟復甦與通膨同時上升——轉向兩者都趨於穩定的黃金比例（Goldilocks）階段，需在 8 月至 9 月公布的美國 7-8 月通膨指標中，確認通膨已見頂。此外，中東地緣政治不穩定緩和，以及國際油價下行走向穩定也是關鍵因素。若油價能夠穩定，而美國房市與就業市場的放緩引導房屋成本與服務型通膨下滑，對聯準會（Federal Reserve）升息的疑慮可能在第 4 季走弱，市場利率也可能下跌。基於此情境，Kim 也著重於年終國內與海外股市可能出現「聖誕老人行情」（Santa rally）的可能性。
Kim 建議買進三星電子與 SK Hynix
Kim 將半導體、IT 硬體與機械列為應在箱型區間底部積累的優先板塊。這些產業是高品質成長股，即便在高通膨與高利率下仍有能力延續獲利成長，且在再通膨與黃金比例兩個階段均跑贏 KOSPI。個股建議包括三星電子、SK Hynix、三星電機（Samsung Electro-Mechanics）、Doosan、Hanmi Semiconductor、LG Innotek、ISU Petasys 與 Daeduck Electronics，作為主要 AI 與半導體價值鏈代表。Kim 強調，在市場真正觸底通過的過程中，將投資策略的首要優先順序放在 AI 與半導體領先股上，而既有領先股的地位並未改變。就 KOSDAQ 而言，Kim 指出半導體材料、零組件與設備等個股，預期將被納入預計於 9 月推出的 KOSDAQ Premium Index。候選名單包括 Lino Industrial、PSK、IO Technics、Eugene Technology、ISC、TSE、TCK、Koh Young、Komico、RFHIC 與 Hana Materials，評估認為政策預期、股價修復與資金流入可能會在指數推出之際同時出現。
FAQ
KOSPI 目前的遠期 PER 是多少？與歷史相比如何？
截至 10 日，KOSPI 的 12 個月遠期 PER 為 6.8x，是歷史上僅次於 2008 年 10 月全球金融危機期間所記錄的 6.5x 的第二低水準。
元大證券推薦哪些股票給韓國股市投資人？
元大證券研究員 Kim Yong-gu 建議 AI 與半導體價值鏈個股，包括三星電子、SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics、Doosan、Hanmi Semiconductor、LG Innotek、ISU Petasys 與 Daeduck Electronics，作為主要投資替代選項。
