三星電子在 7 月 23 日獲 KB Securities 給予維持「買入」評等以及 60 萬韓元目標價格，作為最大 Google AI 受惠者。三星目前在今年第 3 季供應 Google 的伺服器記憶體需求中占 50%，以及其 HBM（高頻寬記憶體）中占 80%，在 Google 的記憶體供應份額中位居 #1。KB Securities 研究主管 Kim Dong-won 將該評等歸因於三星在 Google 加速 AI 基礎建投資之際所處的主導供應地位；預期今年 Google 的投資將占美國大型科技公司（US Big Tech）AI 總支出的超過 25%。此份評估同時發布於 Google 正在為 Gemini 模型開發下一代伺服器晶片「Frozen v2」，並針對該模型進行最佳化，預計將透過 2028 年持續推動對三星先進記憶體產品的需求。
KB Securities 維持「買入」評等與 60 萬韓元目標價格
KB Securities 於 7 月 23 日維持其對三星電子「買入」的投資意見，以及 60 萬韓元的目標價格。研究主管 Kim Dong-won 在報告中表示，三星電子記錄了對 Google 的第 1 記憶體供應份額，並被評估為 Google AI 生態系最大的受惠者。該公司根據三星目前的供應地位作出評估：今年第 3 季，三星對 Google 的伺服器記憶體需求占 50%，對 HBM 占 80%。
三星持有 50% 的 Google 伺服器記憶體份額與 80% 的 HBM 供應
根據 KB Securities 的估計，截至今年第 3 季，三星電子供應 Google 伺服器記憶體需求中的 50% 以及其 HBM 的 80%。Kim Dong-won 表示，三星電子在 Google 記憶體供應份額中位居第 1。該公司基於此主導供應地位，認定三星是 Google AI 生態系最大的受惠者。
Google 開發「Frozen v2」晶片，並在大型科技公司 AI 投資中占 25% 份額
KB Securities 預測，Google 以及其他美國大型科技公司（US Big Tech）公司的 AI 投資將持續數年。Kim Dong-won 解釋，美國大型科技公司（包含 Google）認為「AI 投資不足比投資過度更危險」，並將透過在未來一年內向外部資料中心營運商保證租賃費用，預先布局 AI 基礎建設。該公司指出，Google 近期宣布計畫以硬體形式開發下一代伺服器晶片「Frozen v2」，並針對 Gemini 模型最佳化。Kim 表示，Google 預計在同時開發 Frozen v2 期間，將擴大自家晶片與 TPU 的採購占比，且今年 Google 的 AI 投資規模將超過美國大型科技公司 AI 總投資的四分之一。
記憶體供應短缺預估將在 2028 年前加劇
KB Securities 預期記憶體供應短缺將在 2028 年前持續加劇。Kim Dong-won 表示，由於明年將擴產 HBM4 與 1c DRAM，並於 2028 年上半年進行 HBM4E 大規模量產，三星電子在一般 DRAM 產能方面面臨不可避免的長線結構性限制。他分析稱，隨著今年下半年起長線供應協議（LTA）占比擴大，記憶體價格在第 3 季至少將上漲 30% 以上；且大多數新增產能將集中在 HBM，因 HBM 在 DRAM 晶圓產能中的占比，將由 2026 年的 15% 擴大至 2027 年的 34%。
三星第 3 季營收與營業利益預期將分別飆升 143% 與 805%
KB Securities 預測三星電子獲利將持續改善。Kim Dong-won 預估，第 3 季營收與營業利益將分別年增 143% 與 805%，並預期連續三個季度出現獲利超預期；且下半年營業利益也將較去年同期增加超過 7 倍。他評估，由於隨著與大型科技公司之間擴大長線供應合約，記憶體事業中 AI 資料中心營收占比將升至 70%，因此來自智慧型手機與 PC 的消費性 IT 需求波動影響將與過去不同、相對有限。
常見問題
KB Securities 在 7 月 23 日給三星電子的評等是什麼？
KB Securities 於 7 月 23 日維持對三星電子「買入」的投資意見，並給出 60 萬韓元目標價格，並將該公司認定為 Google AI 生態系擴張的最大受惠者。
三星目前對 Google 的記憶體供應份額是多少？
根據 KB Securities 的估計，截至今年第 3 季，三星電子供應 Google 伺服器記憶體需求中的 50%，以及其 HBM（高頻寬記憶體）中的 80%，並在 Google 的記憶體供應份額中位居第 1。
三星的第 3 季獲利預估是多少？
KB Securities 預估，三星第 3 季營收與營業利益將分別年增 143% 與 805%，下半年營業利益預期較去年同期增加超過 7 倍。
