根據 Yonhap Infomax 報導，南韓公債市場參與者正聚焦 7 月聯準會公開市場委員會（FOMC）會議，該會議時間落在 7 月 27-31 日這一週。FOMC 利率決策將於 7 月 30 日（韓國時間拂曉）公布；受近期油價走勢影響，市場敏感度升高，且在預定於 8 月上旬公布 7 月消費者物價通膨數據之前更是如此。此前，上週政府公債殖利率急升，原因包括：第二季 GDP 成長率意外達到 0.6% 季對季，顯著高於 0.37% 的共識；以及在美伊緊張之下，油價突破每桶 100 美元。Shinyoung 證券與 Hanwha 投資證券的分析師指出，通膨疑慮以及 8 月可能出現連續升息是導致市場波動的關鍵因素。地緣政治面向則包括：美國在週末中止一連串為期兩週的伊朗打擊行動，將焦點轉向圍繞霍爾木茲海峽的潛在外交解決方案。
FOMC 將於 7 月 30 日公布利率決策，並以 Q2 GDP 與 PCE 數據作為參考
7 月 FOMC 會議將於 7 月 30 日（韓國時間拂曉）結束，市場預期聯準會將維持利率不變。根據 Yonhap Infomax 報導，聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）的記者會發言被預期將推動市場波動；不過由於凱文·華許對市場溝通的參與有限，整體不確定性仍偏高。當天同時，美國與其他主要經濟體將公布第二季 GDP 成長率，美國 6 月核心個人消費支出（PCE）價格指數也將發布。7 月 31 日，日本央行（BOJ）將公布其利率決策，市場預期利率同樣維持不變。
國內關注焦點在於 8 月政府公債發行計畫，該計畫預定於 7 月 30 日公布。市場反應可能受公告前舉行的初級交易商（Primary Dealer，PD）委員會會議氣氛影響。上週的長期投資者委員會（Long-Term Investor Council）會議上，財政與經濟部重申，8 月針對超長天期公債的競標發行規模將位於區間較低端。7 月 31 日，國家資料辦公室將發布 6 月工業活動趨勢。半導體產量在 5 月下滑 10%，繼 4 月後的 6 月資料同樣將再次取決於半導體產出。韓國央行將於 7 月 28 日公布 7 月消費者調查，以及於 7 月 30 日公布 7 月企業調查指數與經濟景氣指數（ESI）。
Q2 GDP 成長達 0.6% 季對季，超出市場共識
在 7 月 20-24 日這一週，3 年期政府公債殖利率（以平均報價計算）飆升 10.1 個基點至 3.953%，而 10 年期殖利率也跳升 14.5bp 至 4.445%。10 年期到 3 年期的利差由 44.8bp 擴大至 49.2bp，使殖利率曲線更趨陡峭。週初，升級中的美伊衝突推升油價，進一步放大通膨疑慮。隨著多家大型全球投資銀行透過 FOMC 審查報告提高了 8 月「連續升息」機率，偏鷹派的重新評估逐漸獲得動能。週末發布的一份韓國央行專題票據也指出，因為貿易條件改善帶來的重大外溢效應，進一步強化了這一觀點。
韓國央行表示，第二季實質 GDP 成長達到 0.6% 季對季，顯著高於 Yonhap Infomax 的 0.37% 共識。年增成長為 3.7%。第二季實質國民所得（GDI）季對季上升 3.6%，年增上升 15.6%。央行評估，若要達成 3% 的年成長率，只需第三季與第四季平均出現 -0.1% 的負成長。這份數據使市場對 8 月可能連續升息的猜測更為升溫。週內稍後，油價突破每桶 100 美元，進一步推升殖利率。日內，3 年期基準政府公債殖利率觸及 3.975%，接近心理關卡 4%。週末期間，油價在 6 個交易階段以來首次下跌，因技術性拋售而緩解部分擔憂。
外國投資人淨買入 3 年期政府公債期貨 16,366 口，並淨賣出 10 年期期貨 16,225 口。在主要主權殖利率中，美國 10 年期公債殖利率上漲 12.9bp，澳洲 10 年期殖利率上升 18.33bp，日本 10 年期殖利率攀升 10.39bp。
分析師預測 7 月 CPI 為 2.7% 年增，8 月反彈至 3.3-3.4%
市場專家強調，鑑於近期油價上漲，可能會促使 FOMC 釋出偏鷹立場。Shinyoung 證券研究員趙永九（Cho Yong-gu）表示：「就聯準會就業與通膨的雙重使命而言，勞動市場狀況是平衡的；但由於中東緊張局勢升高而推動油價急漲，通膨風險仍然存在。」Cho 續稱：「特別需要關注部分聯準會理事與各地聯邦準備銀行總裁之間偏鷹看法可能擴散，以及主席凱文·華許對局勢的評估。他指出：『如果聯準會轉向升息，可能會採取兩次升息，而非一次性行動，因為擔心通膨擴散。』」
在確認 FOMC 立場後，市場走向將取決於預定於 8 月上旬發布的 7 月消費者物價通膨數據。Hanwha 投資證券研究員金成洙（Kim Sung-soo）表示：「雖然通膨擴散壓力看起來已達到高點，且需求面壓力不像預期那麼強，但由於 7 月油價反彈，7 月 CPI 本身可能會高於 6 月。」Kim 補充：「在這種情況下，3 年期政府公債殖利率在跌破 3.9% 的心理支撐/阻力後，可能會試圖進入 4% 的區間，而 10 年期殖利率很容易超過 4.5%。」
Cho Yong-gu 預測 7 月 CPI 為 2.7% 年增，理由包括上月油價下跌，以及暑期電價的暫時性下調。不過他警告：「油價已從低點反彈超過 30%，而且基期效應（包含去年電信資費調降）將會在 8 月重疊，可能使 CPI 再度推升至 3.3-3.4%，因此很難對 7 月 CPI 下滑賦予重大意義。他最後表示：『由於 8 月連續升息的機率已提高，如果終端利率水準需要上調而非維持不變，則可能在目前水準之外再發生額外 10-15 個基點的衝擊。』」
常見問題
韓國央行就 Q2 GDP 成長公布了什麼？
韓國央行表示，第二季實質 GDP 成長達到 0.6% 季對季，顯著高於 Yonhap Infomax 的 0.37% 共識。年增成長為 3.7%，實質國民所得（GDI）季對季上升 3.6%，年增上升 15.6%。
7 月 FOMC 利率決策何時公布？
7 月 FOMC 利率決策將於 7 月 30 日（韓國時間拂曉）公布。市場預期聯準會將維持利率不變，焦點將放在聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）的記者會發言上。
