Strategy 的 MSTR 股價週一下跌超過 8%，收在 84.68 美元，儘管該公司推出了新的數位信貸資本架構，且 Benchmark Equity Research 維持其買入評級和 570 美元的目標價。此番下跌之前 MSTR 股價已出現單週劇烈下跌，且市場對 Strategy 的資本結構再次產生疑慮，特別是在 STRC，該公司的浮動利率優先證券，原設計交易價格接近 100 美元，跌破 80 美元之後。Benchmark 的目標價意味著較週一收盤價約有 515% 的上漲空間。
Benchmark 維持 Strategy 的 570 美元目標價
Benchmark 分析師 Mark Palmer 表示，Strategy 的新架構使公司能夠管理其資本結構的兩端。他指出，公司現在可以在市場條件有利時發行證券，並在回購更具吸引力時買回證券。Palmer 在客戶報告中寫道：「結果是，Strategy 現在是資本結構兩端的積極管理者，我們認為這種方法對其股東來說是一個重大的正面因素。」
該架構包括一筆 25.5 億美元的準備金，相當於 17.4 個月的股利覆蓋率。它還包括一項 10 億美元的普通股回購計畫，以及一項涵蓋 STRC、STRF、STRD 和 STRK 的 10 億美元優先股回購計畫。Strategy 的董事會授權從其 847,363 BTC 庫存中出售最多 12.5 億美元的比特幣。Benchmark 表示，對激進比特幣清算的擔憂可能被誇大，因為與 Strategy 的比特幣總持倉相比，出售授權規模較小。
TD Cowen 和 Canaccord Genuity 下調目標價
TD Cowen 維持對 Strategy 的買入評級，但將目標價從 400 美元下調至 260 美元。該公司表示，調降與比特幣價格預測下調有關，而非 Strategy 的新資本架構。根據市場報告，TD Cowen 將該架構描述為「漸進式建設性」。該銀行的新目標價仍意味著較近期交易水準有超過 200% 的上漲空間。
Canaccord Genuity 將 Strategy 的 12 個月目標價從 163 美元下調至 130 美元，同時維持買入評級。此次下調反映了來自比特幣波動性、資本結構風險以及投資者對 Strategy 籌資模式的擔憂的壓力。Canaccord 表示，Strategy 的比特幣收購模式在前進時比倒退時運作得更好。Matthew Sigel 分享了 Canaccord 的評論：「就像汽車在前進檔比倒車檔駕駛得更好一樣，MSTR 的比特幣收購模式也是如此。」
Strategy 推出 25.5 億美元準備金及回購計畫
Strategy 在 MSTR 前一週下跌約 30% 後推出了該架構。該公司的市值也曾短暫跌至低於其持有的比特幣價值，進一步打擊投資者情緒。新計畫讓 Strategy 在股票交易未出現淨資產價值溢價時，有更多彈性暫停普通股發行。它還允許管理層在判斷具有增值效應時，回購股票或優先證券。
該公司的優先股結構已成為市場關注的焦點。STRC 在資本結構中位於普通股之上，旨在提供比 MSTR 股票更低的波動風險。然而，為優先股股利義務提供資金的需求引發了稀釋擔憂。STRC 跌破面值加大了 Strategy 的壓力，使其需要證明無需僅依賴新股發行即可支撐該證券。
比特幣疲軟導致 MSTR 月度下跌
Strategy 仍然與比特幣的價格走勢密切相關。比特幣近期交易在 58,487 美元附近，並可能連續第三個季度下跌，同時 6 月下跌約 20%。MSTR 本月收盤預計下跌約 41%，這將是自 2022 年以來最差的月度表現。該股在過去 12 個月中也有 11 個月出現月度下跌。截至發稿時，MSTR 下跌 8.90%，報 84 美元。
MSTR 在 2024 年 11 月觸及 540 美元的歷史高點，隨後進入長期下跌。自 STRC 推出以來，比特幣下跌近 50%，而 MSTR 下跌約 77%。Benchmark 的看多觀點取決於 Strategy 利用其新架構來穩定投資者信心、管理稀釋並維持比特幣曝險。其他分析師仍保持正面看法，但隨著比特幣價格預測轉弱且資本結構疑慮持續，降低了目標價。
常見問題
Strategy 週一宣布了什麼？
Strategy 推出了一項新的數位信貸資本架構，包括一筆 25.5 億美元的準備金（相當於 17.4 個月的股利覆蓋率）、一項 10 億美元的普通股回購計畫、一項涵蓋 STRC、STRF、STRD 和 STRK 的 10 億美元優先股回購計畫，以及授權從其 847,363 BTC 庫存中出售最多 12.5 億美元的比特幣。
儘管有新架構，MSTR 股價為何仍下跌？
MSTR 股價週一下跌超過 8%，收在 84.68 美元，此前已出現單週急跌，且市場對 Strategy 的資本結構再次產生疑慮，特別是在 STRC，該公司的浮動利率優先證券，原設計交易價格接近 100 美元，跌破 80 美元之後。
分析師對 MSTR 的目標價是多少？
Benchmark Equity Research 維持買入評級和 570 美元目標價，意味著較週一收盤價約有 515% 的上漲空間。TD Cowen 將目標價從 400 美元下調至 260 美元，同時維持買入評級。Canaccord Genuity 將 12 個月目標價從 163 美元下調至 130 美元，同時維持買入評級。
