美股盛宴難續：巨頭主導下的調整宿命與分歧內核

這場驟然降臨的市場震蕩，並非偶然，而是美股“失衡繁榮”的必然結果——由少數科技巨頭構築的指數光環，在流動性趨緊與預期過度消耗的雙重壓力下，其脆弱本質終於暴露。華爾街當下的激烈爭論，本質上是對“泡沫破滅時點與衝擊力度”的集體擔憂。
短期調整已成爲市場共識，分歧僅集中在調整的幅度與節奏上。無論是高盛發出“回調近在眼前”的警示，BTIG給出“標普500回落至6400-6500點”的具體預判，還是高盛CEO提及“10%-20%回撤”的可能性，機構們已徹底放棄“單邊漲”的幻想。這一共識絕非憑空而來：一方面，標普500在多個時間維度上都處於超買區間，甚至連“3%的單日收盤跌幅”這一基礎調整都未出現，技術層面早已積累調整需求；另一方面，流動性危機信號已然拉響——擔保隔夜融資利率創下一年來最大漲幅，常備回購工具使用量接近歷史峯值，而政府停擺抽離的7000億美元流動性，其影響堪比多輪加息，這讓此前支撐美股的“AI+充足流動性”牛市邏輯開始動搖。
爭議的核心，在於“結構性失衡”與“基本面支撐”之間的嚴重脫節。Forex指出的“少數巨頭獨大”隱患尤爲關鍵——標普500前十大成分股權重佔比接近40%，僅六大科技巨頭單日市值蒸發3.2萬億元，就足以引發市場連鎖震蕩。在這種結構下，AI概念的任何細微變動都會被無限放大：Palantir財報發布後股價大跌、“大空頭”Burry做空英偉達，瞬間導致散戶偏好指數暴跌3.6%，跌幅是標普500的三倍。而Jim Cramer吐槽的“估值雙重標準”更顯荒謬：科技巨頭遠期市盈率高達31倍仍受追捧，數百只市盈率低於23倍的股票卻被市場冷落，這一現象暴露了市場已陷入“概念投機優先於價值投資”的非理性狀態。
機構策略的分化，本質是對“調整性質”的判斷博弈。富國銀行“逢下跌增持”與紐約人壽“盈利健康便抄底”的策略，其邏輯支撐是對“經濟韌性與AI長期潛力”的堅定信心；但美銀“牛市邏輯存在衝突”與Van Eck“業績衡量標準將提高”的警示，卻直指核心矛盾——當小幅超出預期的業績已無法拉動股價漲，當資本開支增速遠超營收增長，“AI敘事”與盈利現實之間的差距正不斷擴大。更具諷刺意味的是，即便是最樂觀的多頭分析師Yardeni也發出警告，在市場廣度不足的背景下，一個意外事件就可能拖累指數下行，這與紐約人壽“市場動能隨時可能逆轉”的判斷形成了隱祕的呼應。
日韓股市的暴跌熔斷，正是這場失衡繁榮在全球市場的鏡像映射。當美股漲依賴“七大科技巨頭”而非全市場復蘇，其風險傳導必然具有破壞性——這種“頭部標的綁架整體市場”的格局，早已注定：一旦龍頭企業股價松動，全球市場都將隨之震蕩。
華爾街的爭論終將指向同一個結論：沒有任何市場能依靠少數標的“獨自支撐”，也沒有任何概念能脫離盈利與流動性基礎無限漲。11月開局的市場震蕩並非終點，而是對“AI泡沫”的首次嚴肅檢驗。而政府停擺結束後的流動性走向，以及科技股盈利能否兌現，將成爲決定這場調整是“良性休整”還是“熊市開端”的關鍵。#今日你看涨还是看跌？ $BTC $ETH