本週比特幣在一些真正看漲的機構動作推動下向$74k 邁進——紐約梅隆銀行（BNY Mellon）成為ETF托管人，一家主要的加密貨幣交易所獲得聯邦支付通道，傳統金融玩家如ICE也開始介入。這種消息在幾年前本會讓市場飛漲。但隨後……一切都泡湯了。到星期五，比特幣已經回落到$69k 以下，市值也蒸發了超過$100 十億。考慮到那些正面頭條，這真是相當瘋狂。

我目前看到的情況是：宏觀經濟正在吞噬加密貨幣的表現。伊朗局勢升溫，油價飆升，美元走強，突然間所有那些機構採用的勝利都變得不重要了。比特幣基本上像科技股一樣交易——當風險資產受到打擊時，加密貨幣也跟著受挫。這就是所有人渴望的華爾街整合的雙刃劍。現在基礎設施已經到位，比特幣的走勢更像是跟隨納斯達克，而不是自己獨立的故事。

賣壓來自短期持有者在$74k 高點附近套現。有人報導單日內超過27,000 BTC轉入交易所獲利——那些幾週前在$68k 左右買入、在不確定性升高時鎖定收益的人。這在流動性薄弱和地緣政治混亂的情況下很合理。長期持有者大多保持不動。

但情況並非完全悲觀。上週現貨比特幣ETF的資金流入實際轉為正向，為今年一月以來首次——約$787 百萬的淨流入。一些大型基金會開始考慮配置加密貨幣了。而融資利率也已崩跌至2023年的水平，意味著槓桿被清除。如果我們能獲得一些穩定，這反而可能為未來的價格走勢帶來更乾淨的動能。

所以，儘管所有正面的機構動作都未能阻止加密貨幣的拋售，但基礎設施確實變得更為堅實。只要宏觀經濟平靜下來，這一切才會對價格產生影響。