2025年是“鲸鱼”比特币开始强势运作的一年。当领头的加密货币价格达到新高时，长期持有的投资者开始进行数十亿美元的交易。
“老手HODLer”开始出售的时间是在比特币于2024年12月首次突破传奇的100,000美元关口之后。随后，部分“鲸鱼”暂时减缓了出售速度，但根据区块链数据，在夏季和10月继续转移币，导致价格下跌。
CryptoQuant的分析师J.A. Maartun表示：“今年，比特币的转手量前所未有。’我称之为‘大规模分配’，当长期持有的比特币被转移到新的持有者手中，形成多轮浪潮。”
根据定义，鲸鱼通常是指持有至少1,000个BTC的实体——到12月15日价值约8,600万美元，或更多。然而，在Crypto Twitter和一些专家中，“鲸鱼”一词还用来指任何富有的投资者。
专家解释说，鲸鱼在比特币突破100,000美元后开始转移币。经过10到12年的持有，早期的个人或公司矿工在经历了十年的耐心后，纷纷准备获利了结。
实际上，强烈的抛售几乎总是在比特币处于高点时发生。
Maartun补充说：“第一波发生在2024年底和2025年初，第二波在2025年7月，第三波在2025年11月。前两波中，ETF的需求同时出现。这造成供需平衡，甚至需求略高，推动价格在这两个时期上涨。”
从华尔街到华盛顿，2025年比特币创下新高。尽管年底价格略有回落，但此前的纪录性涨势得到了白宫、比特币购买公司和跟踪资产的ETF发行商的支持。比特币社区也面临隐私和去中心化原则的质疑。当比特币首次突破126,000美元时，这一涨幅源自更低的基础水平。
鲸鱼为了利用比特币的巨大涨幅而抛售，只是部分原因。另一个原因可能是数字资产储备的增加，模仿Strategy (之前的MicroStrategy)模式。
今年，数字资产储备变得越来越普遍，许多公司将比特币和其他币作为抗通胀或提升股价的手段——尽管效果通常只是短期的。一些专家认为，BTC鲸鱼重新活跃，是因为他们被邀请向新的数字资产储备池贡献币。
市场观察者在7月惊讶地发现，一只神秘的比特币鲸鱼在持有14年后转移了80,000 BTC，当时价格接近108,000美元。
关于这只鲸鱼身份的传闻流传开来，直到Galaxy公司确认他们已将这部分比特币卖给一位Satoshi时代的投资者。Galaxy描述这是“加密史上最大的一笔比特币交易之一，服务于一位客户”，也是“从数字资产市场早期退出的最重要步骤之一。”
这只鲸鱼已获利近90亿美元。
然而，抛售实际上对市场影响不大。Galaxy Digital的CEO Mike Novogratz透露，像Strategy这样拥有大量比特币的公司迅速回购了这部分币，吸收了潜在的负面影响。
尽管多次买入和卖出，比特币近期仍呈现下行趋势。10月初突破126,000美元的高点后，价格大幅下跌，到12月15日约为86,000美元，比峰值下跌超过30%。四年一度的市场周期通常预示着下行趋势，但许多分析师认为市场机制已发生变化，2026年可能出现新的增长。
比特币的购买公司是否会成为华尔街的支柱，还是仅仅是过去繁荣周期的短暂潮流？这个问题在许多数字资产持有公司股价在一年波动和不断合并后暴跌时浮现。
CryptoQuant的创始人兼CEO Ki Young Ju在接受Decrypt采访时表示：“这次可能会不同。传统上，这意味着一个上涨周期的结束，而鲸鱼仍在积极抛售。然而，旧的周期理论可能不再适用，因为获利的动力已从‘鲸鱼’转向散户投资者。”
新的流动性渠道如ETF和数字资产储备池，使得周期结构变得更加复杂。
石山
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