Arthur Hayes 在其 Substack 发布的题为《现实测试》的文章中透露，已退出 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的头寸，同时保留其比特币和以太坊持仓。Hayes 将资金转向 U.S. Treasuries 和 energy stocks，作为更防御性投资组合布局的一部分。他认为，与 AI 相关的基础设施债务正在吸收流动性，并为高贝塔加密交易创造较不有利的条件，不过他仍对比特币和以太坊作为核心长期持仓持有结构性看涨观点。
Hayes 退出四种山寨币头寸
Hayes 在文章中披露了退出 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的头寸。这一投资组合调整代表减少山寨币敞口，而非全面退出加密市场。Hayes 将此举描述为从那些在不确定宏观时期需要大量投机性流动性才能表现良好的资产中撤出。他将部分资金转向 U.S. Treasuries 和 energy stocks，作为再平衡的一部分。
比特币和以太坊仍是核心持仓
Hayes 继续持有 Bitcoin 和 Ether 作为核心长期头寸。他将比特币定位为在债务扩张和最终流动性响应的环境中首选的货币对冲工具。Ether 作为具有深厚市场结构和机构相关性的主要智能合约资产，在其投资组合中保持地位。Hayes 表示，这一投资组合调整比全面退出加密市场更微妙，暗示是选择性操作而非对整个行业的看空信号。
AI 债务流动性理论解析
Hayes 的文章认为，AI 基础设施融资的规模正在影响整个金融体系的资本流动。他指出，与 AI 建设相关的债务正在吸收流动性，并在短期内为高贝塔加密交易创造较不有利的条件。Hayes 将加密市场描述为对流动性敏感的市场，并建议交易者需要同时关注信贷条件、AI 融资、国债市场和央行反应，以及链上和技术指标。
Hayes 维持 100 万美元比特币目标
Hayes 的长期 Bitcoin 目标仍为 100 万美元，这与其关于最终政策响应、货币贬值和稀缺货币资产需求的论点相关。他表示，短期谨慎并未消除上涨空间，但暗示路径可能伴随更波动的价格走势。Hayes 指出，在宏观流动性条件改善之前，许多山寨币可能面临困境。
FAQ
Arthur Hayes 退出了哪些山寨币头寸？
Arthur Hayes 退出了 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的头寸，如其 Substack 文章《Reality Test》所述。他将部分资金转向 U.S. Treasuries 和 energy stocks，同时保留 Bitcoin 和 Ether 持仓。
Hayes 为何减少山寨币敞口？
Hayes 认为，与 AI 相关的基础设施债务正在吸收流动性，并为高贝塔加密交易创造较不有利的条件。他表示，山寨币需要大量投机性流动性才能在不确定宏观时期表现良好，这促使他采取更防御性的持仓。
Hayes 仍持有比特币和以太坊吗？
是的，Hayes 将 Bitcoin 和 Ether 作为核心长期持仓。他将比特币定位为应对债务扩张的货币对冲工具，将以太坊视为具有机构相关性的主要智能合约资产，并维持其 100 万美元的长期 Bitcoin 目标不变。
