美联储预计周三将维持利率不变，CME FedWatch 工具在 7 月 28 日给出的“维持不变”概率为 68.5%。市场焦点已转向 9 月会议：届时利率上调的概率为 77.4%，其中包括 56.3% 的概率上调 1 个 25 个基点档位，以及 21.1% 的概率在届时实施 2 次上调。由于 6 月声明中删除了前瞻指引用语，并拒绝提交他自己的经济预测，这也标志着凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）作为美联储主席后迎来首次真正存在争议的会议。该时间点恰逢最初推动 9 月紧缩押注的油价冲高出现逆转：布伦特原油回落至 86.68 美元，WTI 回落至 81.25 美元（截至发稿）。政策方向将直接影响美元、刚刚遭遇抛售的利率敏感型科技股，以及币圈市场：比特币跌破 63,000 美元，过去 24 小时内有超过 6 亿美元的杠杆持仓被清算。
CME FedWatch：9 月更高利率概率 77.4%
联邦公开市场委员会将于周二和周三召开会议。根据美联储日历，其声明将于 7 月 29 日美国东部时间 2:00 p.m. 发布。CME FedWatch 工具在 7 月 28 日给出的“维持不变”概率为 68.5%，对应 31.5% 的概率上调 25 个基点。若上调，将是连续第五次按兵不动，利率区间仍在 3.50% 到 3.75% 之间。一笔 50 个基点的调整基本可以排除。
真正的赌注在 9 月。FedWatch 认为，9 月会议时利率更高的概率为 77.4%：包括 56.3% 的概率上调 1 次 25 个基点，以及在届时再上调 2 次的 21.1% 概率。两次上调的概率已从周一的 25.8% 降至周二的 21.1%，原因是油价下跌。6 月《经济预测摘要》中显示，18 名官员中有 9 名在今年至少一次上调利率；预计 2026 年 PCE 通胀率为 3.6%，明显高于 2% 的目标。
瓦尔许：从 6 月声明中删除前瞻指引
关键不在于决定本身，而在于其解释方式。瓦尔许从 6 月声明中删除了前瞻指引用语，并拒绝提交他自己的经济预测，打破惯例。他此前公开表示，希望围绕利率进行一场“good family fight”（好家族内部的较量），《财富》（Fortune）报道称自 4 月以来，他已经使用了这句话 13 次，敦促美联储进行他所谓的制度转变（regime change）。
实际效果是：周三约 130 词的声明以及随后在美国东部时间 2:30 p.m. 的新闻发布会，将比过去多年来美联储的任何一次沟通都更有分量。由于没有点阵图，也没有用于锚定预期的指引句子，委员会的每一句话都会被解析，看看是否在为 9 月做铺垫。瓦尔许多次承诺对物价稳定“坚定不移的承诺”（resolute commitment），并表示美联储对居高不下的成本“没有容忍度”。
美元、科技股与加密货币因紧缩偏好作出反应
利率敏感型科技股已经成为承压交易。Alphabet 在财报后约下跌 7%，而英特尔和特斯拉尽管跑赢预期，仍分别下跌，因为市场对杠杆化的 AI-capex（AI 资本开支）扩张重新定价，同时对一条更不宽松的利率路径作出预期。久期更长的权益资产（其价值建立在遥远的未来盈利之上）对“更高利率维持更久”的风险最为敏感。
加密货币也处于同一风险篮子。比特币在会前跌破 63,000 美元，进入会议时交易在约 63,489 美元附近；情绪回到恐惧模式，且由于现货 ETF 的资金流转为防御，过去 24 小时内有超过 6 亿美元的杠杆头寸被清算。美元是最直接的体现。政策分歧扩大——美联储维持或上调利率，而其他央行则转向宽松——支撑美元并对那些以美元作为融资基础的货币形成压力。
FAQ
CME FedWatch 工具对 7 月美联储会议显示了什么？
CME FedWatch 工具在 7 月 28 日给出：维持利率不变的概率为 68.5%，对应 31.5% 的概率上调 25 个基点。联邦公开市场委员会的声明将于 7 月 29 日美国东部时间 2:00 p.m. 发布。
为什么凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）要从美联储声明中删除前瞻指引？
瓦尔许从 6 月声明中删除了前瞻指引用语，并拒绝提交他自己的经济预测，打破惯例。他此前公开表示希望围绕利率进行一场“good family fight”（好家族内部的较量），并推动他所谓的美联储制度转变（regime change）。
科技股和加密货币如何回应美联储的紧缩偏好？
Alphabet 在财报后约下跌 7%，英特尔和特斯拉尽管跑赢预期仍下跌。比特币跌破 63,000 美元，且在现货 ETF 资金流转为防御时，过去 24 小时内有超过 6 亿美元的杠杆头寸被清算。
