外国投资者截至7月3日净卖出超过156万亿韩元韩国股票，推动韩元兑美元年初至今贬值5.92%。这一抛售潮——规模是2008年金融危机全年净卖出量的五倍——将上半年平均汇率推至1,484.56韩元，创下仅次于1998年外汇危机的第二高位。分析师将韩元疲软归因于外国投资者持续的投资组合再平衡，预计剩余卖出压力为50–90万亿韩元。韩国银行将从7月6日起实施24小时韩元/美元交易，这一政策转变旨在吸引离岸需求并通过消除交易缺口稳定汇率。
上半年汇率创1998年以来第二高位
根据韩国银行经济统计系统，基于周收盘价，今年上半年韩元/美元平均汇率为1,484.56韩元。这是有记录以来的第二高位，仅次于1998年上半年外汇危机期间的1,493.08韩元。该汇率比去年上半年的1,426.71韩元高出近60韩元。
中东战争爆发后，3月份汇率自全球金融危机以来首次突破1,500韩元。在短暂跌至1,400韩元初期后，汇率于5月中旬重新攀升至1,500韩元以上并持续高位运行。基于周收盘价，从5月15日至7月3日，汇率连续34个交易日维持在1,500韩元以上——这是自1997–1998年外汇危机期间连续47天以来最长的一次。
7月3日汇率下跌超过30韩元，收于1,525.6韩元。市场参与者将下跌归因于美国加息预期减弱、日元反弹、出口商预期利率见顶而卖出美元，以及外汇当局疑似干预。
韩元贬值幅度在主要货币中排名第三
根据韩联社Infomax数据，截至7月3日纽约收盘，韩元兑美元年初至今贬值5.92%，在20种主要货币中跌幅第三大。只有土耳其里拉（下跌8.23%）和印尼盾（下跌6.56%）跌幅更大。土耳其通胀接近30%，而印尼面临全球投资者资金外流和油价飙升。
韩元贬值幅度超过日元（下跌3.02%），日元正处于40年来最弱水平。韩元跌幅也超过其他亚洲货币，包括印度卢比（下跌5.72%）和泰铢（下跌5.04%）。美元指数——衡量美元兑六种主要货币——从年底的98点高位上涨约2.7%至近期101点左右，涨幅小于韩元跌幅。
分析师预计汇率将在8月前维持在1,500韩元以上
市场共识认为，外国投资者再平衡将在短期内持续，使汇率保持在1,500韩元以上。韩亚银行首席研究员徐正勋表示，外国投资者可能还有50–90万亿韩元的卖出能力，汇率很可能至少到8月初都维持在1,500韩元区间。
韩国金融研究院高级研究员朴海植在近期报告中写道，由于国内投资者扩大海外证券投资以及美元走强，汇率上行压力仍然很大。朴海植预测，汇率可能维持当前水平，而非迅速回归以往区间。
一些分析师预计，一旦再平衡在几个月内结束，汇率将面临下行压力。SK海力士计划7月在纳斯达克上市美国存托凭证（ADR），预计将增加韩国的美元供应，并推动汇率下降。新韩银行S&T中心经济学家白锡铉指出，近期KOSPI涨势暂停减少了额外的外资卖出压力，而ADR上市事件将对汇率产生上下两方面压力。
农协银行外汇衍生品专家李洛元预计，7月汇率将在1,520–1,570韩元区间交易，随后随着美国加息抑制通胀以及外国再平衡结束，下半年将回落至约1,470韩元。花旗韩国首席经济学家金镇旭预测，在外汇市场稳定措施、半导体出口稳健以及私营部门美元融资的支持下，汇率将在三个月内跌至接近1,500韩元。
韩国银行自7月6日起实施24小时交易
韩元/美元交易将于7月6日起全天候运行，可在之前无法交易的凌晨2点至上午9点窗口进行交易。韩国银行实施该措施是为了改善非居民兑换韩元的渠道，并将离岸交易需求（包括无本金交割远期外汇交易（NDF））吸收到国内市场。
分析师预计，延长交易时间将吸引此前受交易时间限制的外国投资资本，可能增加美元供应并对汇率产生下行压力。徐正勋表示，NDF市场较高的韩元交易量表明存在受时区错配抑制的潜在需求，而提高寻求韩国股票敞口的海外投资者的可及性可能增加美元供应。
友利银行高级研究员林焕烈报告称，离岸金融机构已经高度关注并咨询延长交易时间事宜。林焕烈补充说，延长交易时间可以将全球投资者的离岸需求吸引到国内市场。林焕烈还指出，消除交易缺口应能减少波动性，防止隔夜海外事件导致首尔市场开盘时出现集中价格波动。
一些分析师警告称，在隔夜交易量形成之前，短期价格波动可能加剧。KB国民银行首席经济学家文正熙表示，初期参与有限可能导致异常报价或波动性增加导致价格扭曲，但随着参与者和交易量逐步增长，市场将趋于稳定。
政府计划明年1月推出离岸韩元结算系统，以进一步改善离岸韩元交易和结算基础设施。农协银行的李洛元表示，如果现金结算功能像NDF一样扩展，并且所有系统实现实时计算机化而不会给本地交易带来不便，离岸需求可以逐步在境内消化。李洛元补充说，应改善法规和交易成本，使海外投资者能够通过位于韩国的外国银行轻松交易。
常见问题
问：今年外国投资者卖出了多少韩国股票？
答：截至7月3日，外国投资者在韩国交易所净卖出约156.56万亿韩元股票——是2008年金融危机期间全年抛售34.58万亿韩元的五倍。
问：为什么韩元贬值速度比其他主要货币快？
答：韩元年初至今下跌5.92%，在20种主要货币中跌幅第三大，原因是外国投资者大规模投资组合再平衡。只有土耳其（通胀30%背景下下跌8.23%）和印尼（因资金外流和油价飙升下跌6.56%）跌幅更大。
问：韩国银行正在采取什么措施稳定汇率？
答：韩国银行将从7月6日起实施24小时韩元/美元交易，以改善非居民兑换韩元的渠道，并将离岸市场需求吸收到国内市场，这可能会增加美元供应并降低汇率波动性。
