Homeplus 的常态化努力在法院驳回重整程序后，进入了涉及 Meritz Financial、MBK Partners 和公司工会的关键三方谈判阶段。据投资银行业界 4 日消息，有关追加融资和管理正常化计划的谈判加剧，但 Meritz 和 MBK 的立场仍存在重大分歧。Meritz 于 3 日发表声明强调，作为最大股东，MBK 必须做出负责任的决定，而 MBK 提出了 2000 亿韩元 DIP 融资方案并附带 1000 亿韩元的联合担保——法院认为该计划不够充分。谈判围绕三个相互冲突的优先事项展开：Meritz 要求抵押担保，MBK 需要时间保住企业价值，以及工会坚持就业稳定、不进行大规模门店出售或重组。
MBK 提出 2000 亿韩元 DIP 融资及联合担保结构
根据前一天披露的法院裁决文件，MBK 向法院表示，如果 Meritz 支持总额 2000 亿韩元的 DIP 融资，MBK Partners 和金秉奏会长（Kim Byung-joo）愿意为额外 1000 亿韩元提供联合担保。但 Meritz 坚持认为，超过 1000 亿韩元的财务支持难以实现。法院判定，仅此提案不足以证明融资可行性。
Meritz Financial 优先考虑抵押物回收而非融资规模
Meritz 的关注点很明确：不是“提供多少支持”，而是“如何收回”。市场观察人士指出，如果没有有担保的抵押物价值、现金流和优先偿还结构，Meritz 几乎没有动力提供额外财务支持。在 3 日重整程序终止决定后立即发表的声明中，Meritz 表示：“作为债权人，我们已履行了所有可能的角色，包括推迟抵押物执行、配合商业交易债权的提前偿还，以及将 1000 亿韩元存入有条件 DIP 融资托管账户。现在是大股东 MBK 做出负责任决定的时候了。”投资银行业界人士将此解读为明确信号：追加支持的前提是 MBK 的负责任注资和稳固的抵押结构。
MBK Partners 寻求时间保住企业价值
MBK 必须像确保短期流动性一样优先考虑“企业价值保全”。将过多核心门店作为抵押或仓促处置资产，可能会给未来的出售战略和投资回收带来负担。因此，双方仍在平行轨道上僵持不下：“Meritz 要求抵押品”对“MBK 争取时间”。
工会反对门店出售和重组计划
工会是谈判中的另一个变量。工会坚持认为，重整程序的终止绝不能导致大规模门店出售或重组。工会要求在任意新的融资流程中，就业稳定和门店运营连续性必须是先决条件，这增加了以资产出售为中心的常态化计划面临强烈反对的可能性。
行业专家强调谈判高度复杂
投资银行业界人士评估谈判难度相当大，因为需要同时满足“融资”和“就业”两个条件。一位重组专家表示：“重整终止后，最重要的不是第一笔资金，而是第一个协议。如果 Meritz、MBK 和工会中的任意一方退出谈判，常态化日程本身都可能推迟。”另一位投资银行业界人士补充道：“重整程序终止说到底不是终点，而是利益相关方谈判的起点。市场认为，Meritz 提出的条件、MBK 承担多大责任、以及与工会能达成什么共识，比融资金额更重要。”
常见问题
MBK Partners 为 Homeplus DIP 融资提出了什么？
MBK 向法院表示，如果 Meritz 支持总额 2000 亿韩元的 DIP 融资，MBK Partners 和金秉奏会长（Kim Byung-joo）愿意为额外 1000 亿韩元提供联合担保。法院认为该提案不足以确保融资可行性。
为何 Meritz Financial 在 3 日发表声明？
Meritz 表示，作为债权人已履行了所有可能的角色，包括推迟抵押物执行、配合提前偿还以及将 1000 亿韩元存入有条件 DIP 融资托管账户，并强调大股东 MBK 现在必须做出负责任的决定。
Homeplus 工会在谈判中持什么立场？
工会反对重整程序终止导致大规模门店出售或重组，并要求在任何新的融资流程中，就业稳定和门店运营连续性必须是先决条件。
