Jefferies 为 IREN 设定 79 美元目标，预计 GPU 云业务将优于数据中心租赁

杰富瑞（Jefferies）启动了对比特币矿企转型的 AI 基础设施提供商 IREN 的覆盖，并给出 79 美元的目标价，预计该公司的 GPU 云策略在 10 到 20 年内产生的回报将高于数据中心租赁。该投行估计，IREN 的方案或可在基于微软支持的 AI 云建设方面实现约 21% 的回报，而在托管（colocation）模式下为 13%。杰富瑞强调，IREN 在上市 AI 基础设施同行中的差异化来自其在全球范围内拥有 6 吉瓦的已落实电力资源——目前仅约 10% 被使用——以及自有数据中心资产和不断增长的 GPU 云业务。

杰富瑞预计 IREN GPU 云策略回报率为 21%

杰富瑞估计，IREN 在全球范围内可获得约 6 吉瓦的已落实电力资源，目前仅约 10% 被使用。该公司的分析预计，考察 10 到 20 年的时间线时，IREN 的 GPU 云策略所带来的总现金流可能会高于将设施恢复为托管（colocation）模式。在此阶段，差距将进一步扩大，据范埃克（VanEck）数字资产研究负责人马修·西格尔（Matthew Sigel）分享的笔记，杰富瑞预计在基于微软支持的 AI 云建设方面，IREN 的回报率约为 21%，而在托管模式下为 13%。

IREN AI 云 vs 托管模式预测。来源：Jefferies

“以投资级租户信用为锚定，微软（Microsoft）和英伟达（Nvidia）的合同使 IREN 能够实现约 31 亿美元的年度经常性收入（annual recurring revenue）”，杰富瑞在西格尔分享的摘要中写道。

IREN 为未来项目持有 2.5 亿到 9 亿美元

杰富瑞强调 IREN 的资产负债表实力。在扣除 GPU 和数据中心支出后，该公司估计 IREN 为未来项目预留了约 2.5 亿美元，不过西格尔认为该数字偏保守，若考虑近期融资融资本（capital raises），该数字可能更接近 9 亿美元。

IREN 收购 490MW 西班牙开发商并宣布 800MW 澳大利亚园区

杰富瑞的覆盖启动之际，正值 IREN 扩大全球 AI 足迹的重大扩张时期。本周早些时候，该公司宣布收购西班牙 AI 数据中心开发商 Nostrum，为欧洲增加了约 490 兆瓦的电网电力供应。数周前，IREN 公布了在澳大利亚南部建设一个 800 兆瓦的数据中心园区的计划，以满足亚太地区的 AI 需求。

IREN 股价周三下午上涨 4%，据 The Block 的个股价格页面显示，交易价格约为 60.50 美元，这意味着相较杰富瑞 79 美元的目标价有约 30% 的上行空间。

FAQ

杰富瑞为 IREN 股票设定了什么目标价？
杰富瑞以 79 美元的目标价启动对 IREN 的覆盖，相当于相较周三下午约 60.50 美元的交易价格约有 30% 的上行空间。

IREN 全球范围内可获得多少已落实电力？
杰富瑞估计 IREN 在全球范围内可获得约 6 吉瓦的已落实电力资源，其中仅约 10% 的产能目前正在被使用。

杰富瑞对 IREN 的 GPU 云策略做出了哪些回报率预测？
杰富瑞预计 IREN 的 GPU 云策略在 10 到 20 年的时间线内，其基于微软支持的 AI 云建设方面可实现约 21% 的回报，而在托管模式下为 13%。