韩国KOSPI指数自1月2日上涨87.68%至8088.34点，但根据本周发布的市场集中度分析，涨势实际上仅由六只股票驱动。KOSPI的赫芬达尔-赫希曼指数（HHI）创下历史新高，换算成有效股票数量为5.75，意味着尽管有900多只上市股票，但六只股票现在控制着指数走势。三星电子和SK海力士集中了投资者资本和盈利增长，期内半导体贡献了KOSPI市值增长的79%，而KOSDAQ指数录得负回报。自5月27日单股杠杆ETF（single-stock leveraged ETFs）推出后，集中度加剧，将散户资金引入这两家半导体巨头。分析师将两极分化归因于半导体、IT硬件和银行的盈利集中，造成大盘股和小盘股之间的结构性差距。
KOSPI的HHI创历史新高，有效股票数量为5.75
据韩国交易所数据，KOSPI收于8088.34点，较前一交易日上涨5.76%。这相当于较1月2日收盘价4309.63上涨87.68%。金融数据提供商FnGuide报告称，截至前一交易日，KOSPI的赫芬达尔-赫希曼指数（Herfindahl-Hirschman Index（HHI））创下历史新高。换算成有效股票数量（1/HHI），该数字为5.75，表明按市值加权时，大约六只股票有效决定了整个KOSPI指数方向。5月27日单股杠杆ETF（single-stock leveraged ETFs）推出后，集中现象加深，将散户投资者资金引入三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士，而外国投资者则维持以半导体为重点的交易模式。
半导体贡献KOSPI市值增长的79%
上半年资金流高度集中于半导体。Shinhan Investment Securities分析称，尽管KOSPI上半年涨幅超过100%，但市值增长中79%来自半导体行业。该公司表示，区分半导体和非半导体比区分KOSPI和KOSDAQ更有意义，这反映了以半导体为中心的市场趋势的清晰性。大盘股集中度在企业盈利数据中得到确认。Yuanta Securities报告称，KOSPI上市公司12个月远期净利润共识较前一周增加11.8万亿韩元，而KOSDAQ的共识下降。Shinhan Investment Securities高级研究员Kang Jin-hyuk表示："上半年市场重复大盘股集中和板块轮动，但最终以半导体为中心的资金流主导了市场。"Yuanta Securities研究员Lee Jae-won表示："股价集中于特定股票的根本原因最终是利润集中于一个方向。以盈利和资金流同时得到确认的KOSPI大盘股（如半导体、IT硬件和银行）为中心的策略仍然有效。"
分析师预测下半年半导体引领的涨势将持续
证券公司认为近期以半导体为中心的强势将持续的概率很高。Samsung Futures预测，基于AI基础设施投资扩大和盈利改善，下半年以半导体为中心的强势将持续。该公司判断，如果激进的资金流入加剧市场过热和股票集中，则需谨慎。市场专家认为，随着半导体引领的涨势持续，非领先KOSPI股票和KOSDAQ相对被忽视的程度加深的可能性很高。一位证券行业官员表示："上半年KOSPI上涨超过100%，而KOSDAQ录得负回报，确认了两极分化。如果下半年以半导体为中心的集中持续，可能会出现指数创下新高但投资者感知回报仍然低的市场状况。"Kang Jin-hyuk补充道："随着半导体接力势头持续，下半年以大盘股为中心的市场可能会继续。"
常见问题
是什么导致KOSPI股票集中于仅六只股票？
集中是由于投资者资本和盈利增长聚焦于三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士。5月27日单股杠杆ETF（single-stock leveraged ETFs）的推出加速了散户资金流入这两家半导体巨头，而外国投资者则维持以半导体为重点的交易。赫芬达尔-赫希曼指数（Herfindahl-Hirschman Index（HHI））创下历史新高，有效股票数量为5.75，意味着尽管有900多只上市股票，但六只股票有效控制KOSPI走势。
KOSPI市值增长中有多少来自半导体？
Shinhan Investment Securities分析称，上半年KOSPI市值增长中79%来自半导体行业。KOSPI上市公司12个月远期净利润共识较前一周增加11.8万亿韩元，而KOSDAQ的共识下降，确认了大盘半导体、IT硬件和银行的盈利集中。
为什么KOSDAQ录得负回报而KOSPI上涨87%？
两极分化发生是因为资金流和盈利增长集中于KOSPI大盘半导体而非KOSDAQ股票。一位证券行业官员表示，上半年KOSPI上涨超过100%而KOSDAQ录得负回报，确认了市场两极分化。分析师将此归因于利润集中于特定板块，使得区分半导体和非半导体比区分KOSPI和KOSDAQ更有意义。
