美国证券交易委员会（SEC）提出 Regulation E-Delivery，使电子交付成为向投资者发送监管文件的默认方式。该提案将允许发行人、经纪商-交易商、投资顾问和投资公司在事先无需获得投资者同意的情况下以电子方式交付所需披露文件，同时投资者仍保留通过选择退出来免费获取纸质副本的权利。美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 表示，该提案反映了投资者如今获取信息的方式，并将降低整个金融体系中的不必要成本；他还指出，在人工智能和区块链技术的时代，将纸质交付作为默认选项应当成为过去。该提案是近几年美国证券交易委员会最重大的披露现代化举措之一，影响包括招股说明书、委托投票说明、股东报告、交易确认以及投资顾问简报在内的沟通内容，并旨在取代一个几十年前沿用至今、仍主要依赖纸质邮寄的体系。
SEC 提案推翻当前的同意要求
目前，美国证券交易委员会的相关指引通常要求公司在从纸质文件切换到电子交付之前取得投资者同意。新的提案将扭转这一做法，允许公司将电子交付视为默认选项，同时保留投资者随时要求纸质文件的能力。
根据该提案，电子交付可以显著降低纸张、印刷和邮寄成本，同时让投资者更快获得监管信息。美国证券交易委员会还认为，数字交付为更具互动性和个性化的披露创造了机会，而使用纸质文件很难实现。
Regulation E-Delivery 覆盖招股说明书和交易确认
该提案适用于证券行业的大部分领域。可通过电子方式交付的文件包括共同基金和公司招股说明书、年度和半年度股东报告、委托材料、交易确认、Form CRS 关系摘要以及 Form ADV Part 2 简报。
对于包含个人财务信息的文件，公司通常会向投资者提供安全的电子通知，引导其前往经过认证的网站，而不是通过电子邮件直接发送敏感信息。美国证券交易委员会表示，该框架旨在提升便利性，同时维持对机密信息的保护措施。
该提案还要求依赖该规则的公司维持用于识别电子交付失败、纠正无效电子邮箱地址以及在必要时发送纸质副本的程序。投资者将能够随时免费索取纸质副本，并随时选择退出电子交付。
现有投资者过渡阶段在切换前收到两次纸质通知
目前收到纸质沟通的投资者不会在一夜之间自动切换到电子交付。相反，公司在将现有投资者转移到数字交付之前，必须先发送两份纸质通知。通知内容将说明即将发生的变更、标明将使用的电子地址，并解释如果投资者选择继续接收纸质文件，他们如何继续接收。
美国证券交易委员会表示，该过渡流程旨在确保投资者理解这一变化，同时保留他们继续接收印刷版文件的能力。
SIFMA 欢迎电子交付现代化
证券行业与金融市场协会 SIFMA 欢迎该提案，称其反映了投资者已经如何获取金融信息。SIFMA 表示，该提案是朝着更新监管要求的重要一步，以更好地反映投资者获取信息的方式，同时赋予投资者在偏好纸质交付时进行选择的权力。
该行业协会表示，它长期支持将电子交付设为默认选项，因为这能减少不必要的成本，并提升投资者披露的及时性和可获得性。
美国证券交易委员会委员 Hester Peirce 也支持该提案，但认为监管机构最终不应仅停留在给纸质文件的数字版本发邮件层面。她表示，未来改革应鼓励为数字平台专门设计的披露，包括移动应用、视频、互动工具以及其他可能提升投资者参与度的技术。
SEC 开启 60 天公开征求意见期
该提案现已发布以供公众咨询，并将在于联邦公报刊登后的 60 天内提交意见。
如果基本按拟议内容获采纳，Regulation E-Delivery 将取代美国证券交易委员会很大一部分基于指引的电子交付框架。该框架已在大约三个十年里规范投资者沟通事务，标志着自互联网成为主流以来，金融机构分发监管信息方式所发生的最大变革之一。
常见问题
SEC 就投资者文件交付提出了什么提案？
美国证券交易委员会提出 Regulation E-Delivery，使电子交付成为向投资者发送监管文件的默认方式。该提案将允许发行人、经纪商-交易商、投资顾问和投资公司在事先无需获得投资者同意的情况下以电子方式交付所需披露，同时投资者仍可通过选择退出来免费获取纸质副本。
哪些文件将纳入 Regulation E-Delivery 的覆盖范围？
可通过电子方式交付的文件包括共同基金和公司招股说明书、年度和半年度股东报告、委托材料、交易确认、Form CRS 关系摘要以及 Form ADV Part 2 简报。
现有接收纸质的投资者将如何过渡到电子交付？
公司在将现有投资者转移到数字交付之前，必须先发送两份纸质通知。通知内容将说明即将发生的变更、标明将使用的电子地址，并解释如果投资者选择继续接收纸质文件，他们如何继续接收。
