JKL Partners 和 Shinhan Financial Group 正在就出售 Lotte Insurance 的售价进行协商；据市场消息称，若谈判失败，可能于 8 月进行公开出售。9 月 23 日，Shinhan 的首席财务官表示，该集团正在审查各类收购标的，达成折中可能需要时间。消息人士称，JKL 将其要价下调至 1 万亿韩元，但 Shinhan 担心该估值可能触及其“价值提升”政策。当天，Shinhan 的董事会批准最高 4,000 亿韩元的次级债券发行；市场将此解读为为收购资金做准备。随着 VIG Partners 接近将 Bonchon 出售给外国战略投资者，F&B M&A 领域正在加速。
JKL Partners 和 Shinhan Financial Group 协商 Lotte Insurance 出售售价
JKL Partners 为 Lotte Insurance 的多数股东，最初计划向潜在买家征集不具约束力的意向书（LOI），并于 8 月中旬启动公开出售。然而，作为领先竞购方之一的 Shinhan Financial Group 表示有意收购，双方谈判转为在两方之间进行双边价格调整的形式。
Korea Investment & Securities 也提交了 LOI，但市场观察人士指出，Korea Investment 对目前在售的大多数保险资产均表现出兴趣，包括 Yebyeol Insurance，这使其对 Lotte Insurance 的承诺程度相较于 Shinhan 不够确定。
在 23 日 Shinhan Financial Group 的二季度业绩电话会议上，出现了一个变量。市场原本期待对 Lotte Insurance 收购给出更明确的表态，但首席财务官 Jang Jung-hoon 表示：“我们目前正在审查除 Lotte Insurance 之外的多种资产”，并且“并不能单方面作出 M&A 决策，而达成折中可能需要时间。”
JKL 调整了其最初计划，将 Lotte Insurance 的要价下调至 1 万亿韩元，但据报道 Shinhan 担心即便是这一价格也可能违反公司的“价值提升”政策。如果 Shinhan 与 JKL 之间的价格谈判失败，JKL 可能会按原计划于 8 月启动公开出售。不过，目前鲜为人知还有其他可信买家存在，这也带来公开出售能否成功的不确定性。
Shinhan Financial Group 批准 4,000 亿韩元次级债券发行
Shinhan 当天召开董事会会议，并批准发行最高 4,000 亿韩元的次级债券。公司未披露用途，但行业观察人士将该举措解读为 Shinhan 在潜在收购 Lotte Insurance 之前为资金做准备。
预计 BNP Paribas Cardif Life 出售将待监管决定后重启
市场预计，另一家寿险公司 BNP Paribas Cardif Life Insurance 的出售进程将在 7 月下旬或 8 月初重启。Cardif Life 因涉及 2021 年香港 ELS 事件相关的变额保险产品不当销售指控，曾遭到金融监管当局的监管处罚。金融监督服务（FSS）的纪律处分决定预计在 8 月公布。
Korea Investment & Securities 对今年上半年释放的所有主要保险资产都表现出兴趣，未来可能会就 Cardif Life 提交认真的报价。该公司于 2023 年 5 月中旬选择 Samjong KPMG 作为尽职调查机构，并进行了初步审查。
据估算，Cardif Life 的企业价值约为 2,000 亿韩元，明显低于 KDB Life、Lotte Insurance 和 Yebyeol Insurance 所处的“万亿韩元区间”，从而降低了收购负担。其总资产为 3 万亿韩元，在 22 家寿险公司中排名第 20 位。
随 Bonchon 出售接近完成，F&B M&A 活动加速
随着 Bonchon 出售接近完成，F&B M&A 市场正重新获得动力。VIG Partners 选择外国战略投资者（SI）作为优先竞购方，而股票购买协议（SPA）的签署据报道已进入最后阶段。
其他 F&B 资产方在密切关注节奏快速的 Bonchon 交易的同时，调整了各自时间表；但随着交易逐步成形，下周预计将加速后续活动。
一个代表性案例是 Nolangtongtag。Q Capital Partners 去年曾寻求将其出售给菲律宾公司 Jollibee，但未能完成交易。Q Capital 已终止与此前的出售顾问 Samjong KPMG 的合同，并在观察 Bonchon 出售结果的同时协调请求提案书（RFP）发出时点。
KLN Partners 为 Mom's Touch 最大股东，报道称其正在安排 8 月的初步投标轮次。花旗集团环球市场证券（Citigroup Global Markets Securities）担任出售顾问，目前正联系潜在买家并开展部分早期尽职调查。
预计今年下半年将获得动力的是 BKR 的出售；BKR 拥有 Burger King 和 Tim Hortons 等品牌。据行业消息人士称，Affinity Equity Partners 目前正在准备信息备忘录（IM），并未急于推动交易时间表。
常见问题
Lotte Insurance 出售谈判的当前状态是什么？
在 JKL 将要价下调至 1 万亿韩元之后，JKL Partners 和 Shinhan Financial Group 正进行双边价格谈判。Shinhan 的首席财务官在 23 日表示，公司正在审查多个收购目标，达成折中可能需要时间；如果谈判失败，JKL 可能会在 8 月启动公开出售。
Shinhan Financial Group 为什么发行次级债券？
Shinhan 的董事会在 23 日批准最高 4,000 亿韩元的次级债券发行，但未披露用途。市场观察人士将该举措解读为为潜在收购 Lotte Insurance 做资金准备，尽管 Shinhan 尚未确认。
目前哪些 F&B 公司处于 M&A 进程中？
VIG Partners 正在敲定将 Bonchon 出售给外国战略投资者的事宜，SPA 签署仍在推进中。Q Capital Partners 计划待 Bonchon 交易完成后为 Nolangtongtag 发出 RFP。KLN Partners 正在安排 8 月对 Mom's Touch 的初步投标轮次。Affinity Equity Partners 正在为 BKR（拥有 Burger King 和 Tim Hortons）准备 IM，预计交易活动将在今年下半年加速。
