稳定币市场在 2026 年 6 月出现了 77 亿美元的存量收缩，将总市值推至约 3120 亿美元——自 2022 年 Terra-Luna 崩盘以来最大的单月美元下跌。尽管供应下降，6 月交易量却飙升至创纪录的 1.79 万亿美元，比 5 月增长 63%，据 Visa 的 Allium 驱动面板显示。分歧源于资金向收益型代币化国债产品回流：截至 7 月下旬规模接近 160 亿美元；而 USDC 与 USDT 在整个 6 月期间都维持 1 美元锚定不变，未发生脱锚事件。这一转变反映了《GENIUS Act》的影响，该法案于 2025 年 7 月签署，禁止发行方对支付类稳定币支付收益，自 2027 年 1 月 18 日起生效，使得闲置的稳定币持仓相较于提供回报的链上替代品吸引力更低。
稳定币供应在 2026 年 6 月下跌 77 亿美元
截至 6 月底，稳定币市场总市值约为 3120 亿美元，比 5 月峰值下滑约 3%。这 77 亿美元的下跌是自 4 年前 Terra-Luna 暴雷以来以美元计最大的降幅。2022 年 Terra 事件在一个季度内抹去了 339 亿美元，几乎占据整个市场的五分之一，该事件由算法型稳定币失去锚定引发。相比之下，2026 年 6 月 USDC 与 USDT 在整个当月都维持 1 美元锚定，且没有任何脱锚事件发生。Tether 的 USDT 供应从约 1900 亿美元滑落至约 1840 亿美元；Circle 的 USDC 从 3 月峰值接近 800 亿美元下滑至约 740 亿美元。DefiLlama 在 7 月 28 日将稳定币总市值定为约 3099 亿美元，比此前 30 天下降 0.79%。
6 月交易量创纪录达到 1.79 万亿美元
Visa 的 Allium 驱动面板记录到 6 月经调整后的交易量为 1.79 万亿美元，比 5 月增长 63%，且较一年前同月高出 125%。市场中存在的稳定币数量更少，但这些代币正在“发挥更多作用”。
USDC 处理 1.21 万亿美元，而 USDT 为 5760 亿美元
6 月期间，USDC 在转账中处理了约 1.21 万亿美元——是 USDT 约 5760 亿美元的两倍以上——尽管其流通供应量不到 Tether 的一半。USDT 仍拥有更大的供应基础，并且按市值口径仍是全球主导的稳定币。然而，就实际链上吞吐量而言，6 月 USDC 的交易量优势非常明显。
资金流向代币化国债产品
截至 7 月下旬，代币化国债基金规模增长至接近 160 亿美元：其中 Circle 的 USYC 接近 30 亿美元，BlackRock 的 BUIDL 约为 26.4 亿美元。6 月代币化资产总市值升至 301 亿美元——即便稳定币供应在下滑。标准支付类稳定币不支付收益；代币化国债产品则会支付收益。现有公开数据无法确认这 77 亿美元是否全部直接流入代币化国债产品。有些资金可能已完全退出加密货币市场，依据可用数据判断。
《GENIUS Act》禁止对支付类稳定币支付收益，自 2027 年 1 月 18 日起生效
《GENIUS Act》于 2025 年 7 月签署，明确禁止发行方对支付类稳定币支付收益，该禁令将于 2027 年 1 月 18 日生效。该法案强化了分隔：支付类稳定币仍是无收益工具，而代币化国债产品及类似载体则承接了投资者对希望获得链上回报的需求。通过在“支付”工具与“收益型”工具之间划出严格的监管界线，《GENIUS Act》正在重塑链上资本的配置方式。
6 月期间 USDC 与 USDT 维持 1 美元锚定
2026 年 6 月期间，USDC 与 USDT 的交易价格都接近 1 美元锚定，且未报告任何脱锚事件。这使得 6 月的供应收缩与 2022 年 Terra-Luna 崩盘形成了鲜明对比：后者涉及灾难性的锚定失败。
仍待公布的最终监管规则
《GENIUS Act》框架尚未拥有最终落地的实施规则。截至 7 月下旬，一项要求稳定币发行方核验客户身份的联合联邦提案仍处于征求意见期，回复截止日期为 2026 年 8 月 21 日。另据称，FDIC 于 7 月 17 日发布了拟议的报送表格。围绕稳定币的完整监管架构仍在搭建中，这意味着 2027 年 1 月的生效日期仍伴随对发行方合规方面的重大不确定性。那些规则落地的方式——尤其是围绕客户身份核验与储备报送——可能会显著影响有多少资金留在支付类稳定币中，而不是进一步迁移到代币化替代品中。
常见问题
为什么稳定币市场市值在 2026 年 6 月下降？
稳定币市值下跌了 77 亿美元，主要原因是资金转向收益型代币化国债产品，例如 Circle 的 USYC 与 BlackRock 的 BUIDL，并且可能还有部分资金完全退出加密货币市场。《GENIUS Act》禁止对支付类稳定币支付收益，使得持有闲置稳定币余额相较于收益型链上替代品吸引力更低。
2026 年 6 月稳定币交易量表现如何？
据 Visa 的 Allium 驱动面板显示，2026 年 6 月交易量创纪录达到 1.79 万亿美元，较 5 月增长 63%。其中，USDC 单独处理了 1.21 万亿美元的总量，尽管其流通供应规模比 USDT 更小，而 USDT 约处理了 5760 亿美元。
《GENIUS Act》对稳定币有什么影响？
《GENIUS Act》禁止发行方对支付类稳定币支付收益，该规则于 2027 年 1 月 18 日生效。这使得持有闲置稳定币余额在财务上吸引力下降，并可能推动资金流向那些确实提供收益的代币化国债产品。最终实施规则仍在等待中，征求意见期将于 2026 年 8 月 21 日结束。
