Stripe 和私募股权公司 Advent International 于 2026 年 7 月 15 日提交了针对 PayPal 的每股 60.50 美元要约——据 CNBC 和路透报道，这笔交易估值超过 530 亿美元，且大约有 500 亿美元的已承诺银行融资。报道称，PayPal 的董事会认为该要约被低估，预计最早将于 7 月 20 日召开会议；会议顾问为 Goldman Sachs 和 Evercore。报道称，该要约是在 Stripe 于 2026 年 2 月通过一份员工要约达到 1,590 亿美元估值之后的三个月——该估值高于数月前约 1,400 亿美元——对照的是 2025 年 1.9 万亿美元的支付流水，同比增长 34%；CNBC 在 2026 年 2 月 24 日报道了该数据。该结构体现估值套利：Stripe 为 PayPal 的上市前资产提供约 9.5 倍的盈利估值，而其自身的私募投资者则按增长倍数为公司定价；这种价差只有在 Stripe 仍未上市时才会存在。要约的并购整合复杂度——吸纳 4.39 亿个 PayPal 账户、Braintree 约 6,000 亿美元的处理量，以及 500 亿美元的债务包——意味着任何可信的 IPO 窗口都可能已转移到 2028 年或更晚；这与市场预期相反，市场原本认为此次收购预示着即将进行公开上市。
Stripe 和 Advent 提交每股 60.50 美元的 PayPal 要约
Stripe——一家由创投支持的私营公司——加入 Advent International 的要约，以推动将 PayPal 私有化；据消息来源报道，两方持股比例平均分配，且没有拆分目标公司的计划。每股 60.50 美元的报价较 PayPal 之前的交易价格溢价 28%。4 月的更早接触未获回应；FinanceFeeds 则在今年早些时候 Stripe 首次探索收购 PayPal 时报道了探索性洽谈。PayPal 董事会会议预计最早在 7 月 20 日召开；到 7 月 17 日，知情人士表示董事会认为该要约过低。
战略理由聚焦于 Stripe 从未拥有的消费者关系：PayPal 按钮、Venmo 以及一套卡片组合使得合并后的集团同时覆盖交易的双方；而 Braintree 则为企业端补充约 6,000 亿美元的处理量。Stripe 自身的发展路径——2025 年支付流水达到 1.9 万亿美元并以每年 34% 增长，且其收入类产品预计在 2026 年实现 10 亿美元的年度运行率——为互补的商户端基础设施提供支撑。据 Crowdfund Insider 引述的 PSE Consulting 估算，合并实体每年将处理约 3.7 万亿美元。
“拟议收购将是支付行业多年来最重要的交易之一，”PSE Consulting 管理董事 Chris Jones 说道；他所提出的 3.7 万亿美元处理量估计由其完成。
PayPal 董事会认为该要约被低估，预计最早于 7 月 20 日前召开会议
PayPal 董事会的立场——认为每股 60.50 美元低估了公司——构成对该要约的首个具体回应。据报道，该董事会预计最早在 7 月 20 日前召集会议，以正式评估该要约；Goldman Sachs 和 Evercore 将担任财务顾问。所谓“被低估”的表述，是银行家预计将持续数周的谈判中所采取的开场立场，而非对交易逻辑的直接否决。
提高后的要约将需要额外债务或股权融资，这会加深 Stripe 在整合期间保持私有状态的承诺。与之竞争的支付处理商 Adyen、Checkout.com 和 Worldpay 有望受益，因为大型商家在考虑从同一家公司购买处理服务（该公司同时拥有 PayPal 的结账按钮）时，需要权衡这种动态；此前正是这种动态在宣布当天推升了 Adyen 的股价。
Stripe 的管理层对 IPO 优先级表达得很明确。“对我们而言，现在，IPO 是在寻找一个问题的解决方案，”据 CNBC 报道，Stripe 联合创始人兼总裁 John Collison 在相关发言中表示。“我们有一家实现自我融资且增长非常好的业务，正在推出很多新产品，我们现在也不需要额外资本。”他补充称，公开上市并不属于“我们前五名、前十名或前二十名优先事项之一”。
Stripe 的 1,590 亿美元私营估值 vs. PayPal 的公开定价
Stripe 在私营市场定价与 PayPal 在公开市场上的估值倍数之间的差距，界定了该交易的财务逻辑。CNBC 于 2026 年 2 月 24 日报道，Stripe 的 2026 年 2 月要约收购——由 Thrive Capital、Coatue 和 Andreessen Horowitz 资助——将公司估值为 1,590 亿美元，且对照其支付流水为 1.9 万亿美元。FF News 称，PayPal 的每股 60.50 美元要约价格相当于约 9.5 倍的盈利估值。
| 指标 | Stripe（私营） | PayPal（按每股 60.50 美元要约） |
|--------|------------------|---------------------------|
| 估值 | $159B (2026 年 2 月要约) | ~$53B |
| 2025 年支付流水 | $1.9T (+34% YoY) | ~$1.7T 含 Braintree 的 ~$600B |
| 盈利倍数 | 私营市场增长定价 | ~9.5× 盈利 |
| 消费者账户 | 无（商户端） | 4.39 亿 |
| 流动性机制 | 定期要约收购 | 公开流通（交易前） |
来源：CNBC 和 Bloomberg（2026 年 2 月 24 日）；Reuters、CNBC 和 FF News（2026 年 7 月 15 日至 16 日）。
Stripe 的估值时间线显示其刻意的私营市场策略：公司在 2021 年曾达到 950 亿美元的高点，2023 年被下调至 500 亿美元，随后到 2025 年年底又反弹至约 1,400 亿美元，并在 2026 年 2 月达到 1,590 亿美元。在这五年周期内，通过三次要约为员工提供流动性、为投资者分配份额，同时避免公开上市、季度业绩电话会或指数基金资金流动。
据 Polymarket 数据，Polymarket 的“Stripe 在 2026 年收购 PayPal”预测市场在 2026 年 7 月 15 日收到要约报道后跳升至 82%。
反垄断审查预计将持续 12 到 18 个月
如果 PayPal 的董事会与该要约接洽，交易将进入包含美国司法部与欧洲委员会的反垄断审查流程；该流程的核心市场定义问题，是 PayPal 按钮在商户端的渗透率——消息来源描述称，在任何现实的时间表下，该过程都需要 12 到 18 个月。稳定币维度进一步增加监管复杂度：FinCEN 的支付型稳定币发行人规则将于 2026 年 7 月 18 日生效，而将 Stripe 的稳定币基础设施与 PayPal 的 PYUSD 进行统一持有，将使发行人层面的义务进一步集中起来，监管机构正在对此进行正式化。
“Stripe 的稳定币优先模式与 PayPal 的多币种方案在本质上是不同的技术栈，难以简单合并，”据 Crowdfund Insider 报道，The Hashgraph Group 联合创始人 Stefan Deiss 在评论中表示。
收购要约之后 Stripe 的三种前瞻情景
该来源文章基于当前事实概述了三种情景：
情景一： 如果 PayPal 交易完成，在服务一揽子约 500 亿美元债务的同时，并整合 4.39 亿个账户、Braintree、Venmo 以及两个稳定币技术栈，这将是一项跨多年的计划。在整合进行中期就将合并后的公司公开上市，意味着在最高运维复杂度下进行上市。文章分析认为，最早可信的上市窗口将是 2028–2029 年。
情景二： 如果要约失败，Thrive Capital、Coatue 和 Andreessen Horowitz——正是这三家公司承销了 2026 年 2 月的 1,590 亿美元里程碑估值——很可能会加快要约收购的节奏，而不是转向 IPO。文章表示，若出现任何交易崩塌，第三次要约可能在 12 个月内发生，且很可能发生在高于 1,590 亿美元的估值水平。
情景三： 不论交易结果如何，散户对 Stripe 股票的兴趣仍将持续复利增长。每一条头条——要约、董事会谈判、潜在的反垄断挑战——都会重新点燃对那些无法在公开交易所买到的股票的需求。当前的可获得性仅存在于：由公司运行的要约收购，面向被邀请的机构投资者，以及少量在 IPO 之前进行的二级平台；这些平台通常以溢价成交，并且披露程度极低。
FAQ
Stripe 是在什么时候提交对 PayPal 的要约？
据 CNBC 和 Reuters 报道，Stripe 和 Advent International 于 2026 年 7 月 15 日提交了每股 60.50 美元的要约。4 月更早的接洽未获回应。
Stripe 目前的估值是多少？
CNBC 报道称，Stripe 于 2026 年 2 月通过一份由 Thrive Capital、Coatue 和 Andreessen Horowitz 资助的员工要约收购被估值为 1,590 亿美元；该报道在 2026 年 2 月 24 日发布。根据同日 Bloomberg 报道，该估值对应的是 2025 年 1.9 万亿美元的支付流水，该流水同比增长 34%。
我能在 2026 年买到 Stripe 股票吗？
不行。Stripe 没有股票代码，也没有公开交易的股份。流动性通过公司运行的要约收购实现——最新一次在 2026 年 2 月将 Stripe 估值为 1,590 亿美元——以及少量带有溢价且披露要求很少的 IPO 前二级平台。
