韩国友利银行财富管理产品部副总经理朴锡炫在10日接受采访时表示，投资者应暂时将风险资产配置比例超出传统的60/40股票债券比例，特别是增加半导体的持仓。朴指出，这一转变源于美国科技巨头前所未有的人工智能投资，提升了全球对半导体的依赖，推动韩国出口和企业利润增长。他强调，一旦人工智能投资的触发因素发生变化，投资者必须回归传统的资产配置。
韩国6月出口总额达1022亿美元，同比增长70.9%，创历史新高，其中约一半归因于半导体，而韩国KOSPI上市公司经营利润中半导体的比重从年初的38%激增至目前的72%。
韩国6月半导体出口创纪录达1022亿美元
韩国6月出口总额为1022亿美元，比去年同期增长70.9%，刷新纪录。估算约一半的出口量来自半导体。截至5月，半导体在出口总额中的累计占比约为40%，几乎是去年的24%的两倍。朴指出，这一由半导体驱动的出口激增促进了国家GDP增长和经济复苏，得益于政府政策措施的支持。
KOSPI经营利润预测上调520万亿韩元
今年年初，KOSPI上市公司经营利润预测为427万亿韩元，目前已上调至943万亿韩元，增加约520万亿韩元。朴解释称，这一全部增长归因于半导体行业，因为同期半导体经营利润预测从163万亿韩元升至680万亿韩元，也增加了520万亿韩元。半导体在KOSPI总经营利润中的比重从年初的38%扩大到目前的72%。他表示，除半导体外的其他行业的整体经营利润预测在年初至今未发生变化。
友利银行经济学家建议增加半导体配置
朴建议，目前的市场阶段需要投资者接受更高的风险以换取回报，即使会影响短期稳定。他表示：“现在是需要偏离60/40资产配置绝对原则的阶段”，并建议增加风险资产比例，特别是半导体，超出传统投资组合比例。他澄清，只要当前的触发因素——美国科技巨头前所未有的人工智能投资——仍然存在，这一策略就是合理的。朴强调，如果该触发因素发生变化，投资者必须回归传统的资产配置。
朴指出，COVID-19疫情后持续的全球通胀也是扰乱传统资产配置原则的因素之一。他提到，美联储多次延迟达到2%的通胀目标，使主要央行难以降低利率，给债券市场带来持续压力。他解释说，持续的通胀和某些行业极端的利润集中，促使即使是传统保守的投资者也进入股市。
资产配置的回归取决于美国科技巨头资本支出变化
朴指出，投资者应在检测到美国科技巨头的投资行为发生变化时，回归传统的资产配置。他警告，如果这些公司转向减少投资，市场状况可能会迅速变化。朴提醒不要将Meta可能减少人工智能投资引发的近期市场波动视为“无关紧要的噪音”，而应视为“过去一年事件中最重要的变化因素”。他提到，虽然Meta既未确认也未否认人工智能计算投资是否过度，但这一问题很重要，因为它可能影响核心触发因素。
朴指出，关注下半年的两个关键变量：人工智能投资的可持续性和美联储的政策方向。他表示：“随着美国科技巨头和超大规模云服务商接近财报公布期，有必要确认它们是否会通过资本支出计划继续当前的人工智能投资。”他补充说，市场目前预期美联储是否会继续降息，或通胀变化是否会引发政策调整，也将是关键因素。
常见问题解答
为什么朴锡炫建议将半导体配置比例超出60/40？
朴将此建议归因于美国科技巨头前所未有的人工智能投资，这提升了全球对半导体的依赖，推动韩国出口和企业利润增长。他建议，在人工智能投资的触发因素仍在的情况下，当前市场阶段需要接受更高的风险以获取回报。
有哪些数据支持韩国经济对半导体的关注增加？
韩国6月出口达1022亿美元，同比增长70.9%，其中约一半来自半导体。截至5月，半导体在出口总额中的累计占比约为40%，几乎是去年的24%的两倍。KOSPI经营利润预测上调520万亿韩元，全部归因于半导体行业，该行业在总KOSPI利润中的比重从年初的38%升至目前的72%。
根据朴的观点，何时应回归传统资产配置？
朴表示，一旦人工智能投资的触发因素发生变化，投资者就应回归传统配置。他特别指出，若美国科技巨头在资本支出方面减少人工智能投资，这将是资产配置调整的信号。
