صانع السوق الآلي (AMM)

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

صانع السوق الآلي (AMM) هو آلية تداول قائمة على السلسلة تحدد أسعار الرموز وتيسر عمليات المبادلة وفق قواعد ثابتة. في هذا السياق، يشير مصطلح "صانع السوق" إلى الجهة التي توفر السيولة وعروض الأسعار لأزواج التداول. جميع القواعد تُنفذ بواسطة العقود الذكية.

على عكس أنظمة دفتر الأوامر التقليدية، تعتمد صناع السوق الآلية على مجمعات السيولة. مجمع السيولة هو صندوق مشترك يودع فيه عدة مستخدمين الرموز. يمكن لأي شخص مبادلة الرموز مباشرة مع المجمع دون الحاجة إلى طرف مقابل.

لماذا تُعد صناع السوق الآلية (AMMs) مهمة؟

تُسهل صناع السوق الآلية تداول الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة أو النادرة عبر إلغاء الحاجة إلى انتظار مطابقة الأوامر. مع تجميع السيولة، تتوفر الأطراف المقابلة دائماً، مما يقلل بشكل كبير من عوائق الدخول للتداول.

حتى عام 2025، تظل صناع السوق الآلية من النماذج السائدة للمبادلات على السلسلة، خاصة لتداول العملات المستقرة، والأصول النادرة، والأنظمة البيئية عبر السلاسل. تقلل الاعتماد على فرق صناعة السوق المحترفة، وتخفض التكاليف التشغيلية، وتعزز الوصول المفتوح.

كيف تعمل صناع السوق الآلية (AMMs)؟

تستخدم صناع السوق الآلية صيغاً رياضية للتحكم في التسعير والمخزون. أكثر الصيغ شيوعاً هي قاعدة "المنتج الثابت"، حيث يبقى حاصل ضرب احتياطيي الرمزين في المجمع ثابتاً. عندما يبادل المستخدم رمزاً بآخر، تتغير نسب الاحتياطي، ويُحدث السعر تلقائياً.

مثال: إذا كان هناك مجمع يحتوي على 100 وحدة من كل من الرمز A والرمز B، وقام أحدهم بمبادلة A مقابل B، يزداد احتياطي A ويقل احتياطي B. للحفاظ على قاعدة المنتج الثابت، يرفع النظام السعر النسبي للرمز B، بحيث يحصل كل تداول لاحق على كمية أقل من B. هكذا يتم تحقيق التسعير الآلي.

يساعد متداولو المراجحة في إبقاء أسعار AMM متوافقة مع الأسواق الخارجية من خلال استغلال فروق الأسعار بين المجمعات والأسواق الأوسع. وتؤدي أنشطتهم إلى تضييق هذه الفجوات تدريجياً، مما يضمن بقاء أسعار AMM تنافسية.

كيف تحدد صناع السوق الآلية الأسعار وتتعامل مع الانزلاق السعري؟

تُحدد الأسعار في AMM عبر تغير نسب الأصول داخل المجمع. كلما كان حجم الصفقة أكبر، زاد التأثير على هذه النسبة، مما يؤدي لانحراف سعر التنفيذ عن السعر المتوقع.

يشير "الانزلاق السعري" إلى الفرق بين السعر المتوقع عند وضع الأمر والسعر الفعلي المنفذ. يزداد الانزلاق عندما تكون السيولة منخفضة أو عندما تكون أحجام المعاملات كبيرة. غالباً ما تستخدم AMM المتخصصة في العملات المستقرة منحنيات تسعير أكثر سلاسة لتقليل الانزلاق، مما يجعلها مثالية للأصول ذات القيم المتشابهة.

تشمل الاستراتيجيات الشائعة لتقليل الانزلاق: اختيار مجمعات ذات سيولة عميقة، تقسيم الأوامر الكبيرة إلى أوامر أصغر، أو استخدام AMM ذات "السيولة المركزة" (التي تخصص رأس المال ضمن نطاقات سعرية محددة لزيادة كفاءة التداول).

كيف تحقق صناع السوق الآلية أرباحاً لمزودي السيولة؟

تفرض صناع السوق الآلية رسوماً على التداولات وتوزع هذه الرسوم بشكل نسبي على مزودي السيولة (LPs)—وهم المستخدمون الذين يودعون الأصول في المجمعات.

بالإضافة إلى رسوم التداول، تقدم بعض المجمعات حوافز إضافية مثل مكافآت الرموز أو "تعدين السيولة". مع ذلك، لا توجد عوائد مضمونة؛ فقد تؤثر تحركات الأسعار السوقية على العائد النهائي.

مفهوم رئيسي لمزودي السيولة هو "الخسارة غير الدائمة". تحدث هذه الخسارة عندما يتغير السعر النسبي للأصلين المجمّعين—فإذا كان مجرد الاحتفاظ بالأصول يحقق قيمة أعلى من توفير السيولة، يتكبد مزود السيولة خسارة. إذا عادت الأسعار أو كانت أرباح الرسوم مرتفعة كفاية، قد تنخفض الخسائر أو تُعوض.

ما هي مخاطر استخدام صناع السوق الآلية؟

الخطر الرئيسي مرتبط بالأسعار: الخسارة غير الدائمة والتقلب العالي قد يؤديان إلى أن تكون أصول مزودي السيولة أقل قيمة من مجرد الاحتفاظ بها. هناك أيضاً مخاطر تداول: المجمعات الضحلة قد تسبب انزلاقاً مرتفعاً وتأثيراً كبيراً على الأسعار.

توجد مخاطر تقنية أيضاً—قد تحتوي العقود الذكية على أخطاء أو تتعرض للاستغلال، مما يؤدي إلى خسارة الأموال. تشمل المخاطر التشغيلية اختيار المجمع الخطأ، أو منح أذونات مفرطة، أو التعامل مع تطبيقات مزيفة.

أعطِ أولوية لأمان أموالك. قبل المشاركة في AMM، راجع مصادر العقود الذكية، واقرأ إفصاحات المخاطر، وحدد حدود انزلاق معقولة، واستثمر فقط أموالاً يمكنك تحمل خسارتها.

كيف توفر السيولة باستخدام صناع السوق الآلية على Gate

يمكنك المشاركة في صناعة السوق على Gate من خلال الربط عبر بوابة Web3 أو المحفظة مع تطبيقات AMM المدعومة على السلسلة.

الخطوة 1: حضر محفظتك وأموالك. أنشئ محفظة متوافقة وتأكد من امتلاكك رموز الشبكة لرسوم الغاز (مثل رموز الشبكة الرئيسية) والأصول التي ترغب في توفيرها.

الخطوة 2: اختر مجمع AMM. أعطِ الأولوية للمجمعات ذات أزواج الأصول المحددة بوضوح، والسيولة العميقة، ومصادر العقود الموثوقة. راجع رسوم التداول السابقة وحجم المجمع.

الخطوة 3: أضف السيولة. اتبع التعليمات الظاهرة لإيداع أصلين أو أكثر بالنسب المطلوبة. انتبه إلى أي إعدادات "سيولة مركزة" إذا اخترت نطاقاً سعرية محدداً.

الخطوة 4: راقب واطلب الرسوم. تحقق بانتظام من أرباح الرسوم وأسعار الأصول. عدل النطاق أو اخرج من المجمع حسب الحاجة لسحب الرسوم والأصل الأساسي إلى محفظتك.

عند التفاعل مع التطبيقات على السلسلة عبر Gate، تأكد دائماً من استخدام الواجهات الرسمية، وراجع عناوين العقود والأذونات، وطبق ضوابط المخاطر المناسبة مثل حدود الانزلاق وتقسيم الأوامر.

كيف تختلف صناع السوق الآلية عن التداول بنظام دفتر الأوامر؟

تعتمد صناع السوق الآلية على مجمعات السيولة في جوهرها—حيث يبادل المتداولون الرموز مباشرة مع المجمع. بينما يعتمد التداول بنظام دفتر الأوامر على وضع الأوامر ومحركات المطابقة لربط الأطراف المقابلة.

تُعد صناع السوق الآلية مثالية للأصول النادرة وأزواج العملات المستقرة بفضل انخفاض عتبة الدخول والتسعير التلقائي. يوفر التداول بدفتر الأوامر مرونة أكبر في اكتشاف الأسعار وإدارة عمق السوق، مما يجعله مناسباً للصفقات الكبيرة والاستراتيجيات المتقدمة. غالباً ما يتواجد النموذجان معاً، مما يسمح للمستخدمين بالاختيار حسب احتياجهم.

النقاط الرئيسية ومسار التعلم لصناع السوق الآلية

تعتمد صناع السوق الآلية على صيغ رياضية لتحديد الأسعار، وتستند إلى مجمعات السيولة لتوفير الأطراف المقابلة، وتوزع الرسوم على مزودي السيولة، وتستفيد من نشاط المراجحة للحفاظ على توافق الأسعار مع الأسواق الأوسع. يجب على المشاركين فهم الانزلاق السعري والخسارة غير الدائمة، بالإضافة إلى المخاطر التقنية والتشغيلية.

للتعلم: ابدأ بفهم الأدوار المعنية وآلية عمل مجمعات السيولة؛ ثم ادرس آليات التسعير وتنوع المنحنيات؛ وأخيراً مارس إضافة السيولة وتتبع أرباح الرسوم. بعد ذلك، استكشف مواضيع متقدمة مثل "السيولة المركزة" وحالات الاستخدام عبر السلاسل—مع البقاء على اطلاع باتجاهات السلسلة وممارسات إدارة المخاطر حتى عام 2025.

الأسئلة الشائعة

أنا جديد على صناع السوق الآلية وأرغب في البدء بصناعة السوق لكن لا أعرف من أين أبدأ. ماذا أفعل؟

إذا كنت مبتدئاً، ابدأ في قسم تعدين السيولة على Gate مع أزواج أقل خطورة مثل العملات المستقرة وابدأ بمبالغ صغيرة. تعلم المفاهيم الأساسية مثل الانزلاق السعري والخسارة غير الدائمة قبل استثمار مبالغ أكبر. تقدم Gate شروحات شاملة وآلات حساب العائد لمساعدتك على البدء بسرعة.

لماذا تختلف أسعار التداول في AMM أحياناً بشكل كبير عن البورصات الأخرى؟

تعود هذه الفروق بشكل رئيسي إلى الانزلاق السعري—فكلما زاد حجم الصفقة، زاد الانزلاق. تختلف عمق السيولة بين منصات AMM؛ فالمجمعات الأعمق تشهد انحرافات سعرية أقل. على المنصات الكبرى مثل Gate، عادة ما تشهد الأزواج الشائعة انزلاقاً منخفضاً، بينما قد تكون الرموز الضعيفة السيولة أكثر تقلباً.

هل يجب أن أقدم نوعين من الرموز عند توفير السيولة في AMM؟

نعم، عادة ما يتطلب المشاركة في AMM إيداع كلا الرمزين في الزوج بقيمة متناسبة (مثلاً، مبالغ متساوية من ETH وUSDT لمجمع ETH/USDT). توفر منصات مثل Gate خاصية إضافة السيولة بنقرة واحدة، حيث يتم تخصيص الأصول تلقائياً حسب النسب المطلوبة.

كيف تحدث الخسارة غير الدائمة بالضبط؟ ومتى تكون أشد حدة؟

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يكون هناك تباين كبير في أسعار الرمزين اللذين قمت بتوفيرهما—كلما زاد التباين، زادت الخسارة. تكون أشد حدة أثناء التقلبات السعرية الكبيرة؛ على سبيل المثال، توفير السيولة لزوج ETH/USDT عندما يتضاعف سعر ETH قد يجعلك تملك قيمة إجمالية أقل مقارنة بحيازة ETH فقط—even بعد الرسوم. اختيار أزواج أصول ذات ترابط سعري قوي (مثل العملات المستقرة) يمكن أن يقلل كثيراً من الخسارة غير الدائمة.

هل السيولة مشتركة بين منصات AMM المختلفة أم أنها منفصلة؟

عادة ما تكون سيولة كل منصة AMM مستقلة—تعمل المجمعات بشكل منفصل عبر المنصات المختلفة. مع ذلك، تتيح تقنية الجسور عبر السلاسل لبعض الرموز الانتقال بين المنصات. توفر المنصات الكبيرة مثل Gate عادة سيولة عميقة؛ وينصح المبتدئون باستخدام منصات موثوقة لتجربة تداول أفضل وأمان أكبر.