إشارة سيولة بيتكوين تتنبأ بانخفاض بنسبة 30% قبل 8 أشهر

أشارت أداة إطار السيولة لدى صانع السوق في مجال العملات المشفرة Keyrock إلى تراجع البيتكوين بنسبة 30% قبل حدوثه بثمانية أشهر، وفقاً لتحليل 1 يونيو يُظهر زخماً مؤجلاً لإصدار أذون الخزانة الأميركية (صافي) بحوالي +136 مليار دولار. وبلغت عملة البيتكوين 126,000 دولار في أكتوبر 2025، ثم انخفضت بأكثر من 30% إلى ما يزيد قليلاً عن 80,000 دولار بحلول ديسمبر 2025، مع تراجع أرصدة احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.8 تريليون دولار، وإعادة البنك المركزي بدء مشتريات سندات الخزانة بنحو 40 مليار دولار شهرياً. وتلخص سبب الهبوط في زخم إصدار أذون الخزانة الذي كان يتراجع منذ أواخر 2024، بما يعكس انخفاض السيولة الواصلة إلى الأسواق مع تأخرٍ يبلغ ثمانية أشهر. ومع تمسك رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش بمستويات الفائدة بين 3.5% و3.75% بعد تقرير الوظائف الضعيف في يونيو (الذي أظهر 57,000 وظيفة فقط)، حدد محللو Bitfinex إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 14 يوليو باعتباره نقطة التحول التالية لمسار البيتكوين. وبحلول أواخر مايو، كان البيتكوين يتداول قرب 73,000 دولار وسط حالة خوف شديدة في المعنويات، مع خروجٍ من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (spot ETF) بما يزيد على 1.8 مليار دولار.

انخفضت بيتكوين 30% من قمة 126,000 دولار مع وصول أرصدة احتياطيّات الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.8 تريليون دولار

بلغت بيتكوين أعلى مستوى في الدورة عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025، ثم هبطت بأكثر من 30% إلى أدنى مستويات تزيد قليلاً على 80,000 دولار بحلول ديسمبر 2025. ففي أكتوبر 2025، تراجعت أرصدة احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.8 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى في ما يقرب من 3 سنوات، بالتزامن مع بداية تراجع البيتكوين. واستجاب الاحتياطي الفيدرالي باستئناف مشتريات الخزانة بنحو 40 مليار دولار شهرياً، وتيرة خفّت لاحقاً في الربيع.

يربط إطار Keyrock إصدار أذون الخزانة بعوائد بيتكوين مع تأخر 8 أشهر

يتابع صانع السوق في مجال العملات المشفرة Keyrock مؤشر السيولة عالمياً الذي يجمع بين ميزانيات البنوك المركزية، وM2 العالمي، وائتمان البنوك الأميركية. وتعرف الشركة “السيولة الصافية” في الولايات المتحدة بوصفها ميزانية الاحتياطي الفيدرالي مطروحاً منها أرصدة النقد لدى الخزانة وأرصدة اتفاقيات إعادة الشراء (repos). وتشير تحليلات Keyrock إلى تأخر يبلغ 8 أشهر بين ارتفاع صافي إصدار أذون الخزانة الأميركية وبين عوائد بيتكوين، وهو تأخر ذو دلالة إحصائية. وقالت الشركة: “يعكس التأخر بحوالي 8 أشهر الظاهر في الرسم كيفية وصول إنفاق الخزانة إلى الأسواق”.

تحليل 1 يونيو يُظهر زخماً مؤجلاً عند +136 مليار دولار

في تحليل Keyrock الصادر في 1 يونيو، بلغ قياس الزخم المؤجل لإصدار أذون الخزانة (T-bill) الصافي نحو +136 مليار دولار، وهو أقل بكثير من قمة +2,000 مليار دولار التي سبقت قمم أواخر 2024. وذكرت Keyrock أن الزخم كان يتراجع منذ أواخر 2024. وبحلول 29-31 مايو، كان البيتكوين يتداول فوق 73,000 دولار مباشرةً، أي أقل بنحو 40% من قمة الدورة. وكانت “مؤشر Crypto Fear and Greed” عند 23، مُصنّفاً “خوفاً شديداً”، بينما سجلت صناديق ETF الفورية على BTC وETH عمليات خروج بأكثر من 1.8 مليار دولار عبر سلسلة امتدت لعدة أيام.

كيفن وورش يُبقي الفائدة عند 3.5% إلى 3.75% مع اقتراب إصدار CPI في 14 يوليو

خلف كيفن وورش جيروم باول وتولى قسم رئاسة الاحتياطي الفيدرالي بعد تأكيده في مجلس الشيوخ، وذلك قبل اجتماعَي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو، حيث كانت Polymarket تُسعّر احتمالاً بنسبة 98.2% بأن يواصل الاحتياطي الفيدرالي تثبيت الفائدة. وقال كبير الاقتصاديين الأميركيين في TS Lombard ستيفن بيتز: إن خفض الفائدة في ديسمبر 2025 أقل أهمية من “الإشارة الصادرة عن عودة مشتريات الميزانية العمومية”. وأظهر تقرير وظائف الولايات المتحدة في يونيو إضافة 57,000 وظيفة فقط مقابل توقعات بلغت 115,000، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.2%. ومع توقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي تثبيت الفائدة عند 3.5% إلى 3.75% حتى 28-29 يوليو، قال محللو Bitfinex: “ستكون بيانات مؤشر CPI لشهر يونيو في 14 يوليو نقطة التحول”.

الأسئلة الشائعة

ماذا أظهر تحليل سيولة Keyrock في 1 يونيو بالنسبة للبيتكوين؟
أظهر تحليل Keyrock الصادر في 1 يونيو زخماً مؤجلاً لإصدار أذون الخزانة الأميركية (صافي) بحوالي +136 مليار دولار، وكان يتراجع منذ أواخر 2024، ويتوافق مع تداول بيتكوين قرب 73,000 دولار بحلول أواخر مايو.

كيف كان أداء بيتكوين من قمتها في أكتوبر 2025 حتى ديسمبر 2025؟
بلغت بيتكوين 126,000 دولار في أكتوبر 2025، ثم انخفضت بأكثر من 30% إلى ما يزيد قليلاً عن 80,000 دولار بحلول ديسمبر 2025، مع تراجع أرصدة احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.8 تريليون دولار.

لماذا تُعتبر بيانات مؤشر CPI في 14 يوليو نقطة تحول لبيتكوين؟
حدد محللو Bitfinex إصدار بيانات CPI لشهر يونيو في 14 يوليو باعتباره نقطة التحول، مع توقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي تثبيت الفائدة عند 3.5% إلى 3.75% حتى اجتماعَي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 28-29 يوليو، عقب تقرير وظائف يونيو الضعيف الذي أظهر إضافة 57,000 وظيفة فقط.