شهدت أسواق الأسهم الكورية 10 أيام تداول متتالية فعّلت فيها "مُوقِفات" التداول آليات الحَدَث (circuit breaker) من اليوم العاشر إلى الرابع والعشرين، مع هبوط مؤشر KOSPI بنسبة 5.72% وتراجع KOSDAQ بنسبة 5.32% في يوم 24. وتسببت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالرافعة المالية على أسهم شركات بعينها، والتي تراهن على Samsung Electronics وSK Hynix، في هذه التقلبات الحادة. وأمر الرئيس Lee Jae-myung باتخاذ إجراءات مضادة سريعة خلال اجتماع مجلس الوزراء في 21، ما دفع هيئة الخدمات المالية إلى تقديم موعد تطبيق زيادة الإيداع الأساسي إلى 30 مليون وون من يوم 5 من الشهر المقبل إلى يوم 31. وأشارت Bloomberg إلى أن تقلبات KOSPI هذا العام تفوق تقلبات أسواق العملات الرقمية.
هيئة الخدمات المالية تُقدّم تنفيذ متطلبات الإيداع
قدّمت هيئة الخدمات المالية موعد تنفيذ زيادة الإيداع الأساسي إلى 30 مليون وون من اليوم الخامس من الشهر المقبل المقرر مبدئيًا إلى يوم 31. وجّه الرئيس Lee Jae-myung السلطات إلى "اتخاذ إجراءات مضادة سريعة وجريئة" خلال اجتماع مجلس الوزراء في 21. وجاء رد الجهة التنظيمية بعد 10 أيام تداول شهدت تفعيلًا متناوبًا لآليات "sidecar" عبر الجانبين البيعي والشرائي — خمس مرات لكل نوع — بينما كانت أسعار الأسهم تتأرجح بين مستويات قصوى يوميًا.
إيداعات الأسهم تنخفض 35 تريليون وون من مستوى قياسي
وفقًا لجمعية الاستثمار المالي الكورية ومركز إيداع الأوراق المالية الكوري، بلغ رصيد إيداعات الأسهم 104.2975 تريليون وون حتى 23. ويمثل ذلك انخفاضًا يقارب 35 تريليون وون عن المستوى القياسي 139.6948 تريليون وون المسجل في الرابع من الشهر الماضي، ما يجعلها أدنى مستوى خلال خمسة أشهر. وتزامن خروج السيولة مع فترة استمرار نشاط آليات circuit breaker في كل من أسواق KOSPI وKOSDAQ.
مستثمرو كوريا يضاعفون أربع مرات مشترياتهم من الأسهم الأميركية هذا الشهر
بلغت صافي مشتريات المستثمرين الكوريين من الأسهم الأميركية خلال الفترة من 1 إلى 23 من هذا الشهر 2.53026 مليار دولار (ما يعادل نحو 3.7114 تريليون وون)، أي أربعة أضعاف صافي مشتريات الشهر السابق البالغ 632.96 مليون دولار. وخلال الفترة نفسها، اشترى المستثمرون الكوريون أسهم SOXL بقيمة 1.5023 مليار دولار (ما يعادل نحو 2.1978 تريليون وون)، وهو صندوق ETF للرافعة المالية 3 مرات على مؤشر Philadelphia Semiconductor Index. ومن 10 إلى 23، اشتروا صافيًا 613.67 مليون دولار (ما يعادل نحو 904.8 مليار وون) من شهادات الإيداع الأميركية (American Depositary Receipts) الخاصة بـ SK Hynix المدرجة في NASDAQ، مع دفع علاوات تصل إلى 51% فوق سعر السهم المحلي.
خبير أميركي ينتقد دفع علاوة شراء ADR الخاصة بـ SK Hynix
قال Owen Lamont، نائب الرئيس الأول في Acadian Asset Management، وهو صندوق تحوط كمي عالمي، إن "دفع الكوريين علاوة لشراء ADRs بينما يمكنهم بسهولة شراء الأسهم الأساسية محليًا يمثل مستوى لا يصدق من الخلل في تسعير الأصول ونمطًا سلوكيًا ذا اتجاه ذاتي للتخريب". وتناول هذا النقد استعداد المستثمرين الكوريين لدفع عمولات المعاملات، وتحمل مخاطر العملة، وعلاوات تصل إلى 51% لشراء أسهم SK Hynix في البورصات الأميركية بدلًا من السوق الكورية.
وزارة الخزانة الأميركية تستشهد بخروج سيولة التجزئة الكورية في تقرير مراقبة العملات
في 23 (بتوقيت محلي)، أبقت إدارة دونالد ترامب الأميركية كوريا ضمن قائمة مراقبة العملات، محددة بشكل مباشر خروج المستثمرين الأفراد الكوريين من الأسهم في الخارج كأحد الأسباب الرئيسية لضعف الوون. وأظهر تصنيف وزارة الخزانة الأميركية أن هروب رؤوس الأموال من القطاع المحلي الذي يقوده الأفراد صار ينتقل من كونه ظاهرة داخلية إلى عامل يُدرج في المراقبة الاقتصادية الثنائية. وقد أدى انعدام الثقة في الأسواق الكورية لدى المستثمرين الأفراد إلى حلقة تغذية راجعة تؤثر في كل من أسواق الأسهم وأسواق الصرف الأجنبي.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في تفعيل مُوقِفات التداول في أسهم كوريا لمدة 10 أيام متتالية من اليوم 10 إلى 24؟
دفعت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالرافعة المالية على أسهم شركات بعينها، والتي تراهن على Samsung Electronics وSK Hynix، إلى حدة التقلبات التي فعّلت آليات sidecar المتناوبة عبر الجانبين البيعي والشرائي لمدة 10 أيام تداول متتالية. وانخفض KOSPI بنسبة 5.72% وتراجع KOSDAQ بنسبة 5.32% في يوم 24 وحده، مع ملاحظة Bloomberg أن تقلبات KOSPI هذا العام تفوق تقلبات سوق العملات الرقمية.
لماذا دفع المستثمرون الكوريون علاوات تصل إلى 51% لشراء ADRs الخاصة بـ SK Hynix في السوق الأميركية؟
من 10 إلى 23، اشترى المستثمرون الكوريون صافيًا 613.67 مليون دولار من شهادات ADR الخاصة بـ SK Hynix في NASDAQ رغم دفع علاوات تصل إلى 51%، إضافة إلى عمولات المعاملات ومخاطر العملة. ووصف Owen Lamont من Acadian Asset Management ذلك بأنه "مستوى لا يصدق من الخلل في تسعير الأصول ونمط سلوك ذاتي التخريب"، رغم أن هذا السلوك يعكس انعدام ثقة عميقًا بأن الأسهم المحلية لا تعمل إلا كأهداف للمراجحة لدى المستثمرين الأجانب والمؤسسات.
ما الإجراءات التي أعلنتها الحكومة الكورية ردًا على تقلبات سوق الأسهم؟
أمر الرئيس Lee Jae-myung باتخاذ إجراءات مضادة سريعة خلال اجتماع مجلس الوزراء في 21. وقدّمت هيئة الخدمات المالية موعد زيادة الإيداع الأساسي إلى 30 مليون وون من اليوم الخامس من الشهر المقبل المقرر مبدئيًا إلى يوم 31. وقد انخفضت إيداعات الأسهم إلى 104.2975 تريليون وون حتى 23، أي أقل بنحو 35 تريليون وون من المستوى القياسي البالغ 139.6948 تريليون وون المسجل في الرابع من الشهر الماضي.
