تجري منصة العقود الدائمة للتمويل خارج الحدود وأسواق التنبؤ المتخصصة بعقود الفعالية على تسعير وحدات GPU، وفقاً لما قاله بيرنشتاين. تُدرج منصة Arkchitect's AX (المدرجة في برمودا وخارج نطاق اختصاص لجنة تداول السلع الآجلة CFTC) عقوداً آجلة للحوسبة بنمط العقود الدائمة، في حين تقدم Kalshi، وهي منصة منظمة بموجب CFTC، عقوداً للفعالية بشأن أسعار إيجار وحدات GPU. يستهدف كلٌّ من CME Group وIntercontinental Exchange موعد أواخر 2026 لإطلاق عقودهما الخاصة المُستقرة نقداً، رهناً بمراجعة CFTC، وفقاً لخبراء محللين يقودهم Gautam Chhugani وMadison Rezaei. وكتب المحللون أن المنصات الخارجية أطلقت في وقت مبكر بسبب إطارها التنظيمي الخفيف. أطلقت Kalshi منحنيات العقود الآجلة للحوسبة لشرائح B200 وH200 وA100 في 14 يوليو، لتستقر منحنيات B200 المستقبلية عند 5.41 دولارات مقابل قمة تاريخية عند 7.39، كما قرأ بيرنشتاين المنحنى.
إدراج Architect's AX لمنصة عقود دائمة بنمط الحوسبة
تُدرج منصة Architect's AX عقوداً دائمة بنمط الحوسبة. المنصة مسجّلة في برمودا وتعمل خارج نطاق CFTC. لا تحمل العقود الدائمة تاريخ انتهاء صلاحية وتتبع مؤشراً فوريّاً عبر آلية معدل التمويل. عندما يتم تداول العقد فوق المؤشر، يدفع المشترون بشكل دوري للبائعين، ما يسحب السعر إلى الأسفل. يشير معدل تمويل إيجابي مستمر إلى أن السوق متفائل بشأن الفوري. يرى محللو بيرنشتاين أن العقود الدائمة تعمل كتحوّط لسعات neoclouds للبيع عند الطلب دون قفل التعرض لتاريخ عقد آجل واحد، أو كخيار لمؤسسة تشتري الحوسبة عند الطلب.
Kalshi تطلق منحنيات الحوسبة الآجلة في 14 يوليو
تُدرج Kalshi، وهي منصة منظمة بموجب CFTC، عقوداً للفعالية بشأن أسعار إيجار وحدات GPU. قد يسأل العقد عما إذا كانت شريحة NVIDIA B200 ستحقق سعراً أعلى من 7 دولارات للساعة بنهاية 2026، مع دفع 1 دولار إذا تحقق ذلك وعدم دفع أي شيء إذا لم يتحقق. يشير سعر 0.40 دولار إلى احتمالات بنسبة 40%. وبناءً على تجميع هذه الأسعار عبر العقود المتاحة للبث المباشر، تتشكل منحنيات العقود الآجلة. طرحت Kalshi منحنيات العقود الآجلة للحوسبة لشرائح B200 وH200 وA100 في 14 يوليو. استقر منحنى Kalshi المستقبلي لـ B200 عند 5.41 دولارات مقابل قمة تاريخية عند 7.39، وفقاً لقراءة بيرنشتاين للمنحنى. تعد Kalshi المنصة الوحيدة التي لديها منحنيات آجلة مباشرة حالياً، لكن منحنيات آجلة من منصات أخرى قد تُطلق لاحقاً، وفقاً لملخص السوق الصادر عن بيرنشتاين.
السوق يواجه تحديات في السيولة وبناء المؤشرات القياسية
لا تزال السيولة الأولية في المنتجات القائمة ناشئة، ومحصورة في الغالب في التدفقات المضاربية، وفقاً لما قاله بيرنشتاين. ما تزال سعات الحوسبة تُتداول عبر صفقات يتم التفاوض عليها بشكل خاص، ما يجعل من الصعب بناء مؤشر يمثل السوق بشكل دقيق. كما أن العقود الآجلة المُستقرة نقداً لا تكون جيدة إلا بقدر جودة المؤشر الذي تستند إليه. تجمع Silicon Data، بالشراكة مع CME، نحو 150,000 سجل أسعار مُتحقق منه يومياً عبر 50 منطقة و50 إلى 100 منصة لتطبيع ساعة H100 إلى أصل قابل للتداول. يبني Ornn، بالتعاون مع ICE، ويقدم فهرس التسوية لعقود Kalshi، انطلاقاً من أسعار المعاملات المتفاوض عليها. يضع محللو بيرنشتاين أقرب نظير لسوق الحوسبة في الكهرباء وليس النفط. تختفي ساعة GPU غير المستخدمة ولا يمكن تخزينها، لذا تعكس أسعار منحنيات العقود الآجلة الندرة لا تكلفة الاحتفاظ، ما يجعل التحوّط هو المسار الوحيد لإدارة مخاطر سعر التحوط.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أطلقته منصة Architect's AX في سوق الحوسبة بالذكاء الاصطناعي؟
تُدرج منصة Architect's AX عقوداً دائمة بنمط الحوسبة. المنصة مسجّلة في برمودا وتعمل خارج نطاق CFTC. لا تحمل العقود الدائمة تاريخ انتهاء صلاحية وتتبع مؤشراً فوريّاً عبر آلية معدل التمويل.
متى أطلقت Kalshi منحنيات الحوسبة الآجلة؟
طرحت Kalshi منحنيات العقود الآجلة للحوسبة لشرائح B200 وH200 وA100 في 14 يوليو. استقر منحنى Kalshi المستقبلي لـ B200 عند 5.41 دولارات مقابل قمة تاريخية عند 7.39، وفقاً لقراءة بيرنشتاين للمنحنى.
لماذا يعد بناء المؤشر القياسي أمراً صعباً بالنسبة لعقود GPU الآجلة؟
ما تزال سعات الحوسبة تُتداول عبر صفقات يتم التفاوض عليها بشكل خاص، ما يجعل من الصعب بناء مؤشر يمثل السوق بشكل دقيق. كما أن العقود الآجلة المُستقرة نقداً لا تكون جيدة إلا بقدر جودة المؤشر الذي تستند إليه، وفقاً لبيرنشتاين.
