Der New Yorker Anleihemarkt wird sich in dieser Woche (6.–10. Juli) auf das Protokoll der Juni-Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) konzentrieren, das für den 8. Juli veröffentlicht werden soll. Marktteilnehmer suchen nach Hinweisen auf den Zeitpunkt möglicher Zinserhöhungen, wobei die Konsenserwartungen weiterhin auf eine einzige Zinserhöhung im Jahresverlauf hindeuten. Fed-Chef Kevin Wash hatte auf der letzten FOMC-Sitzung den Forward Guidance gestrichen, sodass keine Hinweise auf die künftige Politikrichtung vorliegen. Im Juni-Dot-Plot prognostizierten 9 von 18 Amtsträgern eine Zinserhöhung innerhalb des Jahres, und da der Forward Guidance entfernt wurde, könnte bereits auf der Julisitzung (28.–29. Juli) ein Vorschlag für eine Zinserhöhung aufkommen.
Der Beschäftigungsaufbau im Juni von 57.000 Stellen blieb hinter den Markterwartungen zurück, was zu Erleichterung führte, dass eine Zinserhöhung in diesem Monat unwahrscheinlich ist. Die Zahl von 57.000 ist jedoch nicht unbedingt schwach. Der allgemeine Konsens ist, dass das „Break-even-Beschäftigungsniveau“ – die monatliche Schaffung von Arbeitsplätzen, die zur Stabilisierung der Arbeitslosigkeit erforderlich ist – aufgrund der strengen Einwanderungspolitik von Präsident Donald Trump gegenüber der Vergangenheit deutlich gesunken ist.
Treasury-Renditen steigen in der Vorwoche über die gesamte Kurve
Laut den Übersee-Zinsdaten von Yonhap Infomax (Bildschirmnummer 6533) lag die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum 2. Juli (Ortszeit) bei 4,4870 %, ein Anstieg um 11,50 Basispunkte gegenüber der Vorwoche. Dies war der erste Anstieg seit vier Wochen.
Die 2-jährige Rendite, die empfindlich auf die Fed-Geldpolitik reagiert, stieg um 4,70 Basispunkte auf 4,1410 %. Die 2-jährige Rendite schwankt seit Ende Mai wöchentlich zwischen Gewinnen und Verlusten.
Die 30-jährige Rendite stieg um 12,30 Basispunkte auf 4,9890 % und erholte sich damit gemeinsam mit der 10-jährigen zum ersten Mal seit vier Wochen.
Der Spread zwischen 10-jährigen und 2-jährigen Renditen weitete sich um 6,80 Basispunkte auf 34,60 Basispunkte aus (Bear-Steepening). Der Spread hat sich zwei Wochen in Folge ausgeweitet.
Die Zahl der offenen Stellen in den USA stieg im Mai früher in der Woche auf ein Zweijahreshoch und verstärkte die Wahrnehmung eines widerstandsfähigen Arbeitsmarktes. Obwohl die Beschäftigungszahlen im Juni deutlich unter den Erwartungen lagen, zeigten die langfristigen Zinsen eine Abwärtsrigidität.
Die Benchmark-10-jährige Rendite erholte sich aufgrund des Aufschwungs der Vorwoche und überschritt ihren 50-Tage-Durchschnitt. Der New Yorker Anleihemarkt beendete den Wochenhandel am Donnerstag, den 2. Juli, um 14:00 Uhr aufgrund des Unabhängigkeitstagsfeiertags.
Laut dem CME FedWatch-Tool preisten die Fed-Funds-Futures kurz nach Börsenschluss in New York am 2. Juli Zinserhöhungen im Umfang von etwa 30 Basispunkten innerhalb des Jahres ein, etwa 1 Basispunkt weniger als eine Woche zuvor. Diese Preisfindung deutet auf eine sichere Erhöhung um 25 Basispunkte hin, mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 20 % für eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte.
ISM-Dienstleistungs-PMI und Treasury-Auktionen in der kommenden Woche
Der Kalender der US-Wirtschaftsdaten ist in dieser Woche relativ dünn. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) für Dienstleistungen des Institute for Supply Management (ISM) für Juni (6. Juli) hat das größte Gewicht unter den Veröffentlichungen dieser Woche.
Der ISM-Dienstleistungs-PMI für Juni dürfte gegenüber Mai (54,5) leicht zurückgehen, aber deutlich über der Basislinie von 50 liegen.
Unter den Teilindizes wird der Preisindex – der den Inflationsdruck widerspiegelt – beobachtet, um zu sehen, wie stark er als Reaktion auf den jüngsten starken Rückgang der internationalen Ölpreise fällt. Im letzten Woche veröffentlichten ISM-Verarbeitenden PMI für denselben Monat brach der Preisindex ein (82,1 → 73,0) und übte einen größeren Einfluss aus als der Gesamtwert.
Weitere Wirtschaftsindikatoren sind die endgültige Veröffentlichung des S&P-Dienstleistungs-PMI für Juni (6. Juli), die monatliche Umfrage der New Yorker Fed zu Verbrauchererwartungen (SCE) und die Handelsbilanz für Mai (7. Juli) sowie die Großhandelsbestände für Mai (8. Juli).
Das FOMC-Protokoll könnte kürzer sein oder weniger vorausschauende Inhalte enthalten, um den Kommunikationsstil von Vorsitzendem Wash widerzuspiegeln. Das PDF-Dokument des FOMC-Protokolls vom April umfasste etwa 13 Seiten Fließtext.
Von den hochrangigen Fed-Vertretern sind Christopher Waller (Gouverneur des Board, 6. Juli), John Williams (Präsident der New Yorker Fed) und Lorie Logan (Präsidentin der Dallas Fed, 9. Juli) vorgesehen. Waller wird an einer Podiumsdiskussion auf einer von der Bank von Italien ausgerichteten Konferenz teilnehmen.
Das US-Finanzministerium wird ab dem 7. Juli an drei aufeinanderfolgenden Tagen Staatsanleihen im Gesamtwert von 119 Milliarden US-Dollar versteigern. Der Zeitplan beginnt mit 58 Milliarden US-Dollar an 3-jährigen Notes, gefolgt von 39 Milliarden US-Dollar an 10-jährigen Notes und 22 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Bonds.
FAQ
Wann wird das Juni-FOMC-Protokoll veröffentlicht?
Das Protokoll der Juni-Sitzung des Federal Open Market Committee soll am 8. Juli veröffentlicht werden.
Welche Treasury-Auktionen sind diese Woche geplant?
Das US-Finanzministerium wird ab dem 7. Juli an drei aufeinanderfolgenden Tagen Auktionen durchführen und 58 Milliarden US-Dollar an 3-jährigen Notes, 39 Milliarden US-Dollar an 10-jährigen Notes und 22 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Bonds anbieten, insgesamt 119 Milliarden US-Dollar.
