El pronóstico de Hanmi Pharmaceutical para el 2T se duplica con el pago inicial de Eli Lilly

Hanmi Pharmaceutical prevé alcanzar un beneficio operativo en el 2T de 2026 de 124,1 mil millones de wones, más del doble que el año anterior, impulsado por un pago inicial de 75 millones de USD de Eli Lilly por un acuerdo de transferencia de tecnología completado el mes pasado. El pago único del acuerdo de licencia para sonepeglutatida, un candidato a tratamiento para el síndrome de intestino corto, se reconocerá en los resultados del 2T. Sin embargo, los analistas señalan que, excluyendo este pago inicial, el beneficio operativo de la compañía caería por debajo del consenso del mercado, en torno a 42,5 mil millones de wones, ya que su filial en Pekín afronta vientos en contra por la política china de compras centralizadas de medicamentos y el crecimiento de su cartera de productos domésticos sigue siendo modesto.

La previsión del beneficio operativo del 2T de 2026 de Hanmi Pharmaceutical muestra un crecimiento del 105%

De acuerdo con los datos de consenso de Yonhap Infomax recopilados el día 15, ocho grandes firmas de valores nacionales que emitieron informes durante el último mes proyectan que Hanmi Pharmaceutical registrará unos ingresos consolidados de 461,2 mil millones de wones y un beneficio operativo de 124,1 mil millones de wones en el 2T de 2026. Esto supone un aumento del 27,66% en los ingresos y un incremento del 105,46% en el beneficio operativo frente al mismo periodo del año anterior.

Las ganancias excepcionales se atribuyen al pago inicial de Eli Lilly. Hanmi Pharmaceutical firmó el mes pasado un acuerdo de transferencia de tecnología con la farmacéutica estadounidense para sonepeglutatida, un candidato a tratamiento para el síndrome de intestino corto. El valor total del contrato asciende a 1,26 mil millones de USD (aproximadamente 1,897 billones de wones), con el pago inicial no reembolsable de 75 millones de USD (aproximadamente 112,9 mil millones de wones) previsto para reconocerse en los resultados del 2T de 2026.

Beneficio operativo estimado en 42,5 mil millones de wones excluyendo el pago de Eli Lilly

Excluyendo el pago inicial, el desempeño operativo de Hanmi parece menos sólido. Hana Securities estima ingresos del 2T en 379,1 mil millones de wones y un beneficio operativo de 42,5 mil millones de wones excluyendo el pago inicial, al señalar que "la ganancia probablemente caiga por debajo del consenso existente".

Se espera que la filial de Hanmi en Pekín presente resultados débiles, ya que el sistema de compras centralizadas de medicamentos de China sigue ajustando la distribución y los precios de los fármacos. Kim Min-jung, analista de DS Investment & Securities, pronostica unos ingresos de Beijing Hanmi de 86,8 mil millones de wones, lo que representa solo un aumento del 0,1% interanual, y añade que "el impacto del sistema de compras centralizadas se está intensificando y afectando negativamente al desempeño".

En base independiente, los productos actuales de Hanmi Pharmaceutical, incluidos Rosuzet, muestran un crecimiento estable, pero los analistas evalúan que las sinergias derivadas de los acuerdos de co-promoción para los principales productos aún no se evidencian. Los ingresos por comisiones tecnológicas fuera del acuerdo con Eli Lilly siguen siendo mínimos.

Lanzamiento de epeglenatida y resultados del pipeline esperados en el 2S de 2026

La atención del mercado se está desplazando hacia la segunda mitad de 2026. Se espera que las ventas estacionales aumenten en general a partir del 3T, a medida que cambian las estaciones. Epeglenatida, el primer fármaco contra la obesidad desarrollado en Corea, está programado para su lanzamiento en el 2S y se ve como un posible catalizador para la recuperación de las ganancias, ya que los analistas anticipan una contribución a los ingresos incluso si inicialmente es modesta.

Hay programados múltiples eventos del pipeline. HM17321 (agonista UCN2), descrito como un tratamiento para la obesidad sin pérdida muscular, se encuentra actualmente en ensayos clínicos de Fase 1 en EE. UU. Efipegdutatida, un tratamiento para disfunción metabólica asociada a esteatohepatitis (MASH) licenciado a Merck (MSD), ha completado ensayos de Fase 2b con resultados pendientes de anuncio.

Wi Hae-joo, investigador de Korea Investment & Securities, afirmó que "se estima que los resultados de la Fase 2b de Efipegdutatide en MASH se divulgarán en la American Association for the Study of Liver Diseases (AASLD) en noviembre", añadiendo que "considerando el perfil de eficacia y seguridad confirmado en la Fase 2a, la probabilidad de que se anuncien resultados positivos es alta".

FAQ

¿Qué impulsa el crecimiento del beneficio operativo del 2T de 2026 de Hanmi Pharmaceutical?

El principal impulsor es un pago inicial de 75 millones de USD de Eli Lilly por la transferencia de tecnología de sonepeglutatida, un candidato a tratamiento para el síndrome de intestino corto. Este pago único, aproximadamente 112,9 mil millones de wones, se reconocerá en los resultados del 2T de 2026, lo que da lugar a un incremento interanual del 105,46% en el beneficio operativo hasta 124,1 mil millones de wones.

¿Cómo se ve el desempeño de Hanmi Pharmaceutical excluyendo el pago de Eli Lilly?

Excluyendo el pago inicial, Hana Securities estima que el beneficio operativo del 2T de 2026 será de 42,5 mil millones de wones, lo que caería por debajo del consenso del mercado. La compañía enfrenta desafíos, incluido un desempeño débil en su filial de Beijing Hanmi debido al sistema de compras centralizadas de medicamentos de China, y un crecimiento modesto en su cartera de productos domésticos con ingresos por comisiones tecnológicas limitados fuera del acuerdo con Eli Lilly.

¿Cuándo está programado el lanzamiento del fármaco contra la obesidad epeglenatida de Hanmi Pharmaceutical?

Epeglenatida, el primer fármaco contra la obesidad desarrollado en Corea, está programado para su lanzamiento en la segunda mitad de 2026. Los analistas lo consideran un posible catalizador para la recuperación de las ganancias y anticipan una contribución a los ingresos incluso si inicialmente es modesta tras el lanzamiento.