Des pertes de Total Supply surestimées pour BTC, ETH et SOL révèlent de nouvelles données

Les données sur la perte d'approvisionnement de Bitcoin, Éther et Solana révélées – La liquidité sous pression est inférieure à ce qui est implicite

Des informations récentes de Glassnode indiquent que Bitcoin, Éther et Solana connaissent des niveaux record de leur approvisionnement détenu à perte. Pourtant, une analyse plus approfondie révèle que la quantité d'approvisionnement liquide réellement sous pression est significativement inférieure à ce que ces chiffres suggèrent, en raison d'importantes détentions institutionnelles, de staking et de réserves verrouillées au sein de ces écosystèmes.

Principales conclusions

Une part considérable de l'Éther et de Solana détenue à perte n'est pas activement liquide, avec plus de 40 % de l'Éther et plus de 75 % de Solana bloqués dans le staking, les ETF ou les réserves stratégiques.

Bien que l'offre de Bitcoin en perte semble élevée, les avoirs institutionnels et les jetons définitivement perdus diminuent considérablement sa véritable liquidité.

Ces facteurs structurels signifient que la pression de vente à court terme réelle peut être surestimée par les seuls indicateurs de perte brute.

En particulier, le ratio de staking élevé de Solana indique que la plupart de son approvisionnement reste verrouillé, réduisant la liquidité de l'offre immédiate.

Les positions à perte ne correspondent pas à une liquidité réelle.

Actuellement, environ 35 % de l'offre de Bitcoin est détenue à perte, un niveau observé pour la dernière fois lorsque les prix étaient proches de 27 000 $. Cependant, la véritable liquidité sous pression est beaucoup plus faible une fois que l'on prend en compte les avoirs institutionnels et les jetons irrémédiablement perdus. L'offre en circulation s'élève à environ 19,95 millions de BTC, les institutions et les ETF détenant environ 3,73 millions de BTC. Pendant ce temps, les estimations suggèrent qu'entre 3,0 et 3,8 millions de BTC sont définitivement perdus, représentant environ 15 % à 19 % de l'offre totale.

Le pourcentage de l'offre de Bitcoin en profit est en déclin. Source : Glassnode

Prendre en compte les avoirs institutionnels et les pièces perdues élimine effectivement environ un tiers de l'offre en circulation de Bitcoin de la liquidité. Cela indique que l'offre réelle disponible pour la pression de vente à court terme est bien inférieure à ce que le pourcentage brut suggère.

Des considérations similaires s'appliquent à l'Éther, où environ 37 % est détenu à perte. Cependant, une part importante de cette offre est soit mise en jeu, soit détenue dans des réserves institutionnelles, qui ont tendance à ne pas réagir rapidement aux fluctuations du marché à court terme. Plus de 40 % de tout l'Éther est bloqué dans des contrats de staking, des ETF ou des réserves institutionnelles, réduisant ainsi le montant d'Éther librement négociable vulnérable à la vente motivée par des pertes.

Solana présente un cas encore plus prononcé. Alors qu'environ 70 % des SOL en circulation sont à perte, plus de 73 % sont mis en jeu ou détenus dans des produits institutionnels, ce qui signifie que la plupart de l'offre est effectivement immobile. Lorsque le prix du SOL a chuté à 121 $, la proportion de l'offre à perte s'est contractée à 80 %, un niveau précédemment observé lorsque les prix approchaient 20 $, démontrant que ces indicateurs sont plus sensibles aux mouvements rapides des prix qu'à une vente structurelle.

Dans l'ensemble, les données suggèrent que la menace perçue d'une pression de vente généralisée due à des pertes est exagérée. L'offre liquide réelle qui pourrait répondre au stress du marché est considérablement plus petite une fois que l'on tient compte du staking, des avoirs institutionnels et des pertes irrécupérables.

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Cette analyse souligne la nature nuancée des métriques on-chain, mettant en avant l'importance de considérer les avoirs structurels plutôt que les chiffres d'offre bruts lors de l'évaluation du risque de marché.

Cet article a été initialement publié sous le titre : Les pertes de l’offre totale surestimées pour BTC, ETH et SOL révèlent de nouvelles données sur les nouvelles crypto – votre source de confiance pour les nouvelles crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.