Le "Degen Flip" de Vanguard déclenche une hausse de 10 % du Bitcoin alors que le géant de $23 milliards ouvre enfin les vannes des ETF

Le Bitcoin a grimpé de plus de 10 % en moins de 36 heures, passant de 84 200 $ à un sommet de 94 180 $ le mercredi 4 décembre 2025, après que Vanguard — le deuxième plus grand gestionnaire d’actifs américain avec 9,3 billions de dollars d’actifs sous gestion — a discrètement annulé son interdiction de deux ans sur le trading des ETF Bitcoin au comptant pour ses plus de 50 millions de clients particuliers et conseillers.

Cette décision, confirmée via la mise à jour des pages de politique de courtage tard mardi, a immédiatement déclenché un torrent de demande refoulée qui a propulsé l’IBIT de BlackRock à un volume record de 4,1 milliards de dollars en une seule journée — soit plus que le volume combiné des actions Apple, Tesla et Nvidia lors de la même séance.

L’“Effet Degen” Vanguard expliqué

Pendant près de deux ans, Vanguard avait adopté l’une des positions anti-crypto les plus strictes parmi les principales maisons de courtage américaines, bloquant l’achat d’ETF Bitcoin au comptant (IBIT, FBTC, ARKB, BTCO, HODL, etc.) tout en n’autorisant que les produits à terme sur Bitcoin et les actions liées à la blockchain. Les dirigeants de la société qualifiaient à plusieurs reprises le Bitcoin de “spéculatif” et de “non productif”.

Cela a changé sans tambour ni trompette le 3 décembre, lorsque la bannière de restriction de trading a disparu des comptes clients. Mercredi matin, le flux d’ordres Vanguard représentait à lui seul une estimation de 18 à 22 % du volume total des ETF Bitcoin au comptant — un revirement spectaculaire pour une institution longtemps considérée comme le bastion ultime anti-crypto.

• Volume IBIT sur 24 heures : 4,1 milliards de dollars (précédent record : 2,3 milliards de dollars pendant la semaine des élections de novembre 2024)
• Entrées de clients Vanguard (estimées) : 1,1 à 1,4 milliard de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant sur les premières 24 heures
• Afflux d’ordres particuliers : Ticket moyen d’environ 4 800 $, indiquant une participation large plutôt qu’une activité de baleines

Pourquoi la reprise a-t-elle été si explosive ?

Le rallye ne s’explique pas seulement par de nouveaux capitaux — il s’agissait d’un court squeeze classique, superposé à des achats structurels :

1. De nombreuses positions courtes sur contrats perpétuels avaient été prises en pariant que Vanguard ne changerait jamais d’avis.
2. Les taux de financement étaient devenus fortement négatifs (−0,12 % sur 8h) pendant la chute induite par les obligations japonaises plus tôt dans la semaine.
3. La prime de l’ETF sur la valeur liquidative a grimpé à +0,68 %, les créations tentant de suivre le rythme des ordres Vanguard.

La combinaison a produit l’un des rebonds Bitcoin les plus nets de 10 % du cycle, avec le CVD spot passant de −$840 million à +1,2 milliard de dollars en moins de 12 heures.

Les flux sont-ils durables — ou juste du FOMO ?

Les analystes sont partagés :

• Thèse haussière (JPMorgan, Bernstein) : Le revirement de Vanguard supprime la dernière barrière psychologique majeure pour les allocateurs conservateurs. Si même 0,5 à 1 % des 9,3 billions de dollars de Vanguard s’orientent vers les ETF Bitcoin sur 12 à 24 mois, cela représenterait 46 à 93 milliards de dollars d’entrées potentielles — de loin supérieur à tout ce qui a été vu en 2024–2025.
• Thèse baissière (certaines desks macro) : Il s’agissait d’un “rallye de soulagement” unique, les clients particuliers qui attendaient sur la touche depuis janvier 2024 ayant enfin eu accès. Les flux pourraient diminuer fortement après la ruée initiale.

Les premières données favorisent la vision haussière : le nombre d’ordres d’ETF Bitcoin chez Vanguard est resté élevé jusqu’à jeudi, et la durée moyenne de détention des nouvelles positions dépasse 40 jours — plus long que le comportement habituel de chasse au momentum.

Points clés pour le marché

• L’“effet Vanguard” a officiellement mis fin à l’ère où les principales maisons de courtage américaines refusaient toute exposition au Bitcoin au comptant.
• La base d’investisseurs du Bitcoin vient de s’élargir de plusieurs dizaines de millions de comptes de retraite et de portefeuilles conseillés en une nuit.
• Le seuil psychologique des 100 000 $ est désormais clairement en vue avant la fin de l’année, avec l’effet gamma des options ETF et la saisonnalité de décembre comme soutiens supplémentaires.

En résumé, ce qui a commencé comme une mise à jour discrète de la politique chez l’une des institutions financières les plus conservatrices de la planète est devenu l’un des catalyseurs les plus puissants du bull run Bitcoin 2025. L’ère “degen” n’est plus réservée aux traders à effet de levier — elle est désormais totalement grand public.