La revanche de l'argent : en 2026, va-t-il à nouveau écraser l'or et le Bitcoin ?

Au cours de l’année 2025 qui s’apprête à s’achever, l’argent a connu une hausse impressionnante de plus de 120 %, devenant l’un des actifs grand public les plus performants, avec un rendement deux fois supérieur à celui de l’or (environ 60 %), et laissant loin derrière le Bitcoin, qui a connu une correction lors de la même période. Cette tendance n’est pas simplement alimentée par la spéculation, mais résulte d’un déficit structurel d’approvisionnement créé par la transition énergétique mondiale, la hausse des dépenses de défense et la recomposition géopolitique. En 2026, la logique fondamentale qui pousse la hausse de l’argent — une forte demande industrielle et une tension persistante sur l’offre — demeure inchangée. Sa double nature, à la fois comme actif de couverture et comme matière première industrielle, lui confère une résilience accrue dans un environnement macroéconomique complexe, avec de bonnes chances de continuer à surpasser l’or et le crypto-monnaie.

Bilan 2025 : pourquoi l’argent a-t-il pu prendre une avance aussi spectaculaire ?

Alors que les investisseurs se concentraient début 2025 sur le marché haussier de l’or et la volatilité du Bitcoin, l’argent a connu une montée silencieuse mais vigoureuse. Fin décembre, le prix de l’argent s’élevait autour de 71 dollars l’once, avec une hausse annuelle de plus de 120 %. En comparaison, l’or est passé d’environ 2 800 dollars l’once à plus de 4 400 dollars, soit une hausse d’environ 60 %, ce qui reste solide mais moins spectaculaire. Le Bitcoin, après avoir atteint un sommet historique de 126 000 dollars en octobre, a connu une forte correction pour finir l’année autour de 87 000 dollars, en baisse.

Ce décalage marqué s’explique par des logiques fondamentales très différentes. La hausse de l’or a été principalement soutenue par un tournant accommodant de la politique monétaire mondiale, la baisse des taux d’intérêt réels et la demande continue des banques centrales pour l’or, mettant en avant ses qualités de monnaie et de valeur refuge dans un contexte d’inflation. Le Bitcoin, quant à lui, reste soumis à ses cycles de forte volatilité, malgré une narration institutionnelle, et n’a pas réussi à capter efficacement les flux de capitaux en période de hausse de l’aversion au risque, sa corrélation avec les actifs risqués traditionnels s’étant renforcée.

L’unicité de l’argent réside dans sa double identité : à la fois métal précieux historique et matière première industrielle irremplaçable. La tendance de 2025 montre clairement que la demande industrielle, plutôt que la spéculation financière, a été le principal moteur de la hausse du prix de l’argent. La transition accélérée vers les énergies vertes, notamment la croissance explosive des panneaux solaires, a consommé d’importantes quantités d’argent. Par ailleurs, la popularisation des véhicules électriques, le développement des infrastructures 5G et l’augmentation des dépenses militaires ont créé un réseau de demande physique en constante expansion, absent chez l’or et le Bitcoin.

Détails des performances des actifs clés en 2025

Voici une description détaillée des données du tableau original :

• Performance de l’argent
  • Prix début d’année : environ 29 dollars l’once.
  • Prix fin d’année : environ 71 dollars l’once.
  • Hausse annuelle : plus de 120 %.
  • Moteur principal : une forte demande industrielle provenant des secteurs photovoltaïque, véhicules électriques et défense, entraînant une pénurie structurelle sur le marché.
• Performance de l’or
  • Prix début d’année : environ 2 800 dollars l’once.
  • Prix fin d’année : environ 4 400 dollars l’once.
  • Hausse annuelle : environ 60 %.
  • Moteur principal : politique monétaire accommodante, baisse des taux d’intérêt réels, achats d’or par les banques centrales et demande de sécurité.
• Performance du Bitcoin
  • Prix début d’année : environ 90 000 dollars.
  • Prix fin d’année : environ 87 000 dollars.
  • Variation annuelle : légère baisse.
  • Moteur principal : fluctuations cycliques, ralentissement des flux institutionnels, corrélation accrue avec les actifs risqués traditionnels.

La « triple demande » structurale : énergie, automobile et défense

En analysant en profondeur la demande d’argent, on découvre une « triple demande » façonnée par de grandes tendances mondiales, non pas une simple fluctuation cyclique mais une transformation structurelle profonde. La première est la révolution verte. Le solaire est le secteur de la demande industrielle en argent qui croît le plus rapidement. Chaque panneau photovoltaïque nécessite une quantité fixe de pâte d’argent, et avec la promotion mondiale du solaire pour atteindre la neutralité carbone, cette demande affiche une croissance rigide. Par ailleurs, l’éolien, la modernisation du réseau électrique et l’électrification généralisée continuent de consommer des stocks d’argent.

La deuxième est l’électrification des transports. La consommation d’argent par les véhicules électriques dépasse largement celle des voitures à moteur thermique. Un véhicule classique nécessite entre 15 et 30 grammes d’argent, tandis qu’un véhicule électrique en consomme entre 25 et 50 grammes, soit une augmentation d’environ 70 %. Cela s’explique par l’utilisation accrue d’électronique, de systèmes de gestion de batteries et de modules de recharge, tous nécessitant une excellente conductivité et fiabilité de l’argent. Avec une pénétration mondiale des véhicules électriques à deux chiffres, ce secteur est devenu une demande clé, consommant chaque année des dizaines de millions d’onces. La demande pour les stations de recharge rapide, qui peuvent utiliser plusieurs kilogrammes d’argent par unité, ne doit pas non plus être négligée.

La troisième demande, souvent sous-estimée, provient des dépenses de défense. Dans les systèmes d’armes modernes, l’argent est largement utilisé pour ses propriétés de conductivité et de sensibilité, dans les systèmes de guidage, radars, communications sécurisées et drones. Une seule missile de croisière peut contenir plusieurs centaines d’onces d’argent. Ce qui est crucial, c’est que cette demande est “consomptive” et non recyclable — l’argent est détruit lors du lancement ou de la destruction de ces systèmes. Entre 2024 et 2025, la tension géopolitique mondiale a augmenté, avec des budgets de défense en hausse dans plusieurs grandes économies, ce qui augmente silencieusement la consommation physique d’argent, accentuant la tension sur l’offre.

Ces trois forces se superposent, entraînant une pénurie d’approvisionnement en argent pour la cinquième année consécutive. Or, l’offre d’argent est difficile à ajuster rapidement. Plus de 80 % de l’argent est produit en tant que sous-produit de l’extraction de métaux de base comme le plomb, le zinc ou le cuivre, ce qui signifie que sa production dépend principalement de la conjoncture de ces métaux, et non du prix de l’argent lui-même. La construction de nouvelles mines dédiées à l’argent, à partir de zéro, est longue et coûteuse. Cette inadéquation entre l’offre et la demande constitue une base solide pour la hausse des prix.

Environnement macroéconomique et propriétés financières : pourquoi dit-on que l’argent est “à la fois offensif et défensif” ?

Au-delà de ses fondamentaux industriels solides, le contexte macrofinancier depuis 2025 a également renforcé la dimension financière de l’argent, en faisant un actif à la fois “offensif et défensif”. Les principales banques centrales, notamment la Fed, ont lancé en 2025 un cycle de baisse des taux. La baisse des taux d’intérêt réduit le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérés, tout en accompagnant souvent un affaiblissement du dollar, ce qui profite traditionnellement aux matières premières et métaux précieux libellés en dollars. Bien que la politique monétaire mondiale en 2026 tende à se différencier, la tendance globalement accommodante devrait perdurer, favorisant les actifs tangibles.

Dans ce contexte, l’avantage unique de l’argent devient évident. Lorsqu’on anticipe une croissance économique favorable, ses caractéristiques industrielles profitent de l’expansion économique ; en période de panique ou de tensions géopolitiques, ses qualités de métal précieux offrent une protection. La situation de 2025 est exemplaire : les tensions géopolitiques ont non seulement stimulé la consommation physique dans la défense, mais aussi renforcé la demande d’actifs précieux, créant une situation rare où “la sécurité” et “l’essentiel” se conjuguent pour soutenir l’argent.

Cela contraste fortement avec le Bitcoin. Bien que certains le considèrent comme un “or numérique”, son comportement en 2025 montre une plus grande sensibilité au risque. En période de recherche de sécurité, les flux vers le Bitcoin n’ont pas augmenté massivement, et sa corrélation avec les indices technologiques a même augmenté, indiquant qu’il est davantage perçu comme un actif à forte bêta de croissance plutôt qu’un refuge. Dans le cadre actuel, avec une macroéconomie marquée par une croissance faible ou stagnante et une forte incertitude, l’argent, avec ses réserves physiques et ses fonctions de couverture financière, semble plus stable que le Bitcoin.

Perspectives pour 2026 : l’argent peut-il continuer sur sa lancée ?

Pour 2026, les principaux moteurs de la croissance de l’argent en 2025 ne disparaissent pas, ils pourraient même s’intensifier. Sur le plan de l’offre, la pénurie structurelle est difficile à résoudre rapidement. La production d’argent en tant que sous-produit dépend des mines de métaux de base, et le recyclage ne peut compenser la perte permanente liée à des usages militaires. La tendance à classer l’argent comme ressource stratégique clé pourrait accentuer la compétition pour les ressources et limiter le commerce international.

Sur le plan de la demande, les trois moteurs continueront de fonctionner à plein régime. La pénétration des véhicules électriques reste en forte croissance, les investissements dans les infrastructures d’énergie renouvelable sont une priorité nationale, et la géopolitique indique que les budgets de défense resteront élevés. Tous ces facteurs pointent vers un marché physique toujours tendu.

Naturellement, il faut aussi surveiller les risques potentiels. En cas de récession mondiale inattendue en 2026, la demande industrielle pourrait faiblir temporairement. Cependant, l’utilisation de l’argent dans les secteurs de l’énergie verte et de la défense est fortement pilotée par la politique et la sécurité stratégique, ce qui limite sa sensibilité. De plus, si la Fed devait ralentir ou inverser la baisse des taux en raison d’un rebond de l’inflation, cela pourrait peser sur tous les métaux précieux. Mais, à ce stade, la croissance économique et l’inflation restent fragiles, et un resserrement monétaire rapide semble peu probable.

En résumé, la performance de l’argent en 2026 dépendra moins de sa capacité à continuer à monter qu’à exploiter son potentiel de rendement supérieur grâce à ses double qualités. L’or pourrait continuer à progresser grâce aux achats des banques centrales et à la recherche de sécurité, le Bitcoin pourrait rebondir après ses fluctuations, mais c’est l’argent, avec sa double nature d’énergie électrique mondiale et de valeur refuge physique, qui apparaît comme le plus cohérent dans un environnement macroéconomique complexe. Cette compatibilité rare dans un contexte macroéconomique difficile lui donne des raisons de rester sous surveillance. Comme le marché l’a appris en 2025, lorsque la dynamique structurelle rencontre le vent cyclique, la puissance de l’argent ne doit pas être sous-estimée. Pour les investisseurs, comprendre cette transition de “métal monétaire” à “métal stratégique industriel” pourrait être la clé pour saisir la prochaine étape.