Le PDG de Nvidia sonne l'alarme sur la puissance de calcul : la demande en IA pourrait déclencher une crise de mémoire, que vont devenir les mineurs de Bitcoin ?

2026 年国际消费 électronique展上，英伟达首席执行官黄仁勋发出明确警告，指出人工智能计算需求正呈“指数级飙升”。这一需求与历史性的内存短缺叠加，导致 RAM 价格在短期内暴涨超过 200%，引发了全球科技行业的供应链震动。

首当其冲的是加密货币挖矿行业，矿工们在与财力雄厚的 AI 巨头争夺相同硬件资源时，正面临前所未有的成本挤压 et de pression de survie. 同时, le secteur du minage de Bitcoin traverse également une transformation profonde vers le vert et une refonte de son modèle commercial, passant d’un simple consommateur d’énergie à un utilisateur intégré de l’énergie, et se tournant activement vers les fournisseurs de services de puissance de calcul AI, afin de survivre et de se développer dans un contexte changeant.

La demande en AI déclenche une crise historique de la mémoire : la “guerre de puissance de calcul” des mineurs s’intensifie

Le 5 janvier 2026, lors du salon CES à Las Vegas, Huang Renxun, le leader de Nvidia, a esquissé un tableau de la demande explosive en puissance de calcul. Il a clairement indiqué que le nombre de paramètres nécessaires pour les modèles d’IA augmente à un rythme de 10 fois par an, entraînant une “croissance rapide de la charge de calcul requise”. Ce n’est pas une simple prévision, mais une évaluation urgente basée sur la réalité. Déjà en octobre 2025, Huang avait déclaré à CNBC que, avec l’évolution des modèles d’IA de questions simples à des raisonnements complexes, la demande de calcul au cours des six derniers mois avait “augmenté considérablement”. Cette demande se traduit directement par une soif de GPU, Nvidia ayant récemment lancé des systèmes avec une consommation électrique par GPU pouvant atteindre 1 400 W, nécessitant des systèmes de refroidissement liquide complexes.

La “double croissance exponentielle” décrite par Huang — à savoir, la progression fulgurante des capacités d’IA et la croissance explosive des besoins en traitement — est en train de redéfinir les priorités de l’industrie mondiale des semi-conducteurs. Pour satisfaire la soif insatiable des accélérateurs AI pour la mémoire à haute bande passante, les fabricants de mémoire ont transféré une grande partie de leur capacité de production du DRAM grand public vers la mémoire HBM. Les analyses du secteur indiquent que la production de 1 Go de HBM consomme environ trois fois plus de capacité de wafer que la production de DDR5. On prévoit qu’en 2026, près de 20 % de l’offre mondiale de DRAM sera consommée par les charges de travail AI. Ce transfert structurel de capacité est à la racine de la crise actuelle de la mémoire.

La crise se manifeste rapidement dans les prix, dont l’augmentation est exceptionnelle et d’une ampleur sans précédent. Cameron Crandell, responsable SSD chez Kingston, rapporte que, par rapport au premier trimestre 2025, le prix des wafers NAND a augmenté de 246 %, dont 70 % en seulement 60 jours. Les prix des barrettes DDR5 grand public ont doublé en général, des produits qui coûtaient auparavant quelques centaines de dollars atteignent désormais quatre chiffres. Gerry Chen, directeur général de Tsinghua Unigroup, indique que les contrats de DRAM de décembre 2025 ont augmenté de 80 à 100 %, marquant le début d’un “cycle haussier de la mémoire sur plusieurs années”.

Aperçu des données clés de la crise de la mémoire et de la transformation du secteur minier

Demande AI et matériel

• Amélioration des performances en inférence AI de la plateforme Nvidia Rubin : jusqu’à 5 fois
• Investissement mondial prévu dans l’infrastructure AI pour les cinq prochaines années : 3 à 4 trillions de dollars
• Part de la consommation mondiale de DRAM par l’IA (prévision 2026) : près de 20 %

Explosion des prix de la mémoire

• Augmentation annuelle du prix des wafers NAND : 246 %
• Hausse du prix des contrats DDR5 (décembre 2025) : 80-100 %
• Date de sortie de la marque grand public Crucial de Micron : début 2026

Situation et transformation des mineurs

• Pic de hashrate du réseau Bitcoin : 1.032 ZHash/s
• Diminution annuelle du revenu par jour par Exahash en récompense de bloc : 32 %
• Montant des contrats de puissance AI entre IREN et Microsoft : 9,7 milliards de dollars
• Coût de construction d’un centre de données AI (par mégawatt) : jusqu’à 20 millions de dollars

Cette crise a provoqué des achats de panique et une réduction stratégique de l’offre. Déjà fin octobre 2025, les détaillants d’Akihabara au Japon avaient mis en place des limites d’achat pour la mémoire et les SSD. Un événement plus marquant est l’annonce par Micron, l’un des principaux fabricants de mémoire, de son retrait début 2026 de la marque grand public Crucial, afin de privilégier “les clients stratégiques à croissance rapide”. Cela a laissé Samsung et SK Hynix comme principaux fournisseurs de DRAM grand public. Les experts avertissent que les prix continueront d’augmenter tout au long de 2026, et que la nouvelle capacité des usines de wafers ne sera opérationnelle qu’au plus tôt en 2027. Pour les mineurs de cryptomonnaies, fortement dépendants du matériel et dont la marge est déjà sensible, c’est un hiver rigoureux. Ils doivent non seulement faire face à la réduction des récompenses de bloc après le halving du Bitcoin, mais aussi rivaliser avec les géants technologiques comme Google, Amazon, Microsoft, Meta, qui passent des commandes “illimitées” pour leur infrastructure.

La survie des mineurs : du “monstre énergivore” au “centre de l’énergie verte” et “propriétaire de puissance de calcul AI”

Face à l’impasse où le matériel et l’électricité se font durement sentir, les mineurs de Bitcoin du monde entier n’ont pas attendu passivement, mais ont tracé deux voies claires de survie et d’évolution : d’une part, adopter massivement l’énergie verte et la récupération de chaleur résiduelle pour inverser leur image négative en matière d’énergie ; d’autre part, tirer parti de leur avantage en infrastructure énergétique et en capacité pour se transformer rapidement en fournisseurs de services de puissance de calcul AI.

Dans cette optique de transition verte, un projet pilote récent de Canaan, géant chinois des machines de minage, lancé dans la province du Manitoba au Canada, offre un exemple inspirant. Le projet déploie 360 mineurs Avalon refroidis par liquide, dont l’innovation principale consiste à capter la chaleur résiduelle produite par les mineurs via un système de boucle fermée, pour préchauffer l’eau des serres de tomates partenaires de Bitforest. Canaan estime que près de 90 % de l’énergie électrique des serveurs peut être convertie en chaleur utile, avec une température de sortie de plus de 75 °C, pour un coût électrique global de 0,035 dollar par kWh. Cela permet non seulement d’économiser des coûts de chauffage direct importants en hiver rigoureux au Canada, mais aussi d’explorer un nouveau modèle commercial “minage-chauffage-agriculture”, prouvant que des infrastructures de calcul à haute densité peuvent servir de sources de chaleur dans des climats froids. Cette pratique rejoint les données d’un rapport récent de l’Université de Cambridge, qui indique que plus de 52 % du réseau Bitcoin est alimenté par des énergies renouvelables (hydroélectricité, solaire, éolien) et nucléaire, le gaz naturel ayant remplacé le charbon comme principale source d’énergie, avec une baisse du recours au charbon de 36,6 % il y a trois ans à 8,9 % aujourd’hui.

Mais la transformation stratégique la plus disruptive concerne le changement d’activité — du “minage” au “location de puissance de calcul”. Face à la concurrence des géants technologiques qui verrouillent à long terme leurs ressources GPU pour l’IA, certains grands mineurs de Bitcoin ont rapidement compris que leur atout principal n’était pas leurs machines, mais leur vaste infrastructure électrique et leur expérience en gestion de centres de données, déjà approuvée. Selon Benford, analyste chez Bain & Company, les mineurs de Bitcoin en Amérique du Nord contrôlent collectivement plus de 14 GW d’énergie électrique. Cela en fait des partenaires idéaux pour les géants technologiques confrontés à des pénuries d’électricité et à des processus d’approbation longs pour la construction de centres de données.

Des exemples de transformation se multiplient rapidement. En novembre 2025, IREN Limited a signé un contrat d’approvisionnement en puissance AI d’une valeur de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft, ce qui a fait grimper son cours de 25 % le jour même. Cipher Mining a également conclu une transaction de 3 milliards de dollars avec Fluidstack, soutenu par Google, et a reçu une injection de 5,4 % de parts de Google. Par ailleurs, TeraWulf, Hut 8, Core Scientific et d’autres ont également annoncé des plans similaires de transition vers des services de location de puissance AI. Le rapport d’analyse de JPMorgan prévoit une fenêtre temporelle claire pour cette transition : environ 9 mois pour que les mineurs de Bitcoin signent des contrats avec les grands fournisseurs de cloud et startups AI américaines. Le rapport révèle aussi que le coût pour équiper un site de 100 MW avec des GPU avancés est d’environ 3 milliards de dollars. Comparé au coût de construction d’une ferme de Bitcoin, qui varie entre 70 000 et 100 000 dollars par MW, la construction d’un centre de données pour répondre aux charges de travail AI, avec une haute redondance et fiabilité, peut coûter jusqu’à 20 millions de dollars par MW.

Le croisement des industries : élimination, transformation et réévaluation de la valeur

La convergence de la demande AI et de la pénurie de mémoire bouleverse fondamentalement la configuration du secteur des ressources de calcul. Cette révolution n’est pas une simple fluctuation cyclique, mais une transformation structurelle qui pourrait modifier durablement la répartition de la capacité de wafers de silicium à l’échelle mondiale. Pendant des décennies, la production de DRAM et NAND pour smartphones et PC a été une priorité pour l’industrie manufacturière. Aujourd’hui, cette dynamique s’est inversée, l’infrastructure AI devenant le principal moteur des investissements et de la capacité en semi-conducteurs. Pour les mineurs de cryptomonnaies, le choix qui s’offre à eux est brutal mais clair : continuer à exploiter des activités de minage dont la marge se réduit, investir massivement dans la transition vers l’infrastructure AI, ou quitter complètement cette industrie.

Cette pression se reflète déjà dans les données du marché. Bien que la puissance de calcul du réseau Bitcoin ait récemment atteint un sommet historique de 1.032 ZHash/s, la rentabilité des mineurs diminue rapidement. Selon JPMorgan, la puissance de calcul du réseau Bitcoin a diminué pour la deuxième fois consécutive en décembre 2025, et le revenu moyen par Exahash par jour en récompense de bloc a chuté de 32 % en un an, atteignant un niveau historiquement bas. La réduction de moitié de la récompense de bloc en avril 2024, passant de 6,25 à 3,125, a déjà réduit la principale source de revenus des mineurs, et la hausse des coûts matériels aggrave encore la situation.

La segmentation du marché a commencé. Les mineurs disposant d’une énergie verte bon marché et stable, d’une bonne localisation et de relations solides avec les géants de la tech ont obtenu un “billet pour la transformation”. Ils peuvent utiliser leurs contrats d’énergie et leur infrastructure pour devenir des fournisseurs clés de puissance de calcul AI, assurant ainsi des flux de trésorerie plus stables et prévisibles que le minage de Bitcoin. Par exemple, le projet de récupération de chaleur de Canaan montre non seulement une valeur écologique, mais aussi une évolution du rôle des mineurs, passant de “consommateurs d’énergie” à “transformateurs de valeur énergétique”.

Cependant, pour les petits exploitants manquant de capital, de ressources et de vision stratégique, l’avenir est beaucoup plus sombre. Ils ne peuvent pas rivaliser pour obtenir du matériel rare dans la guerre des prix, ni supporter les investissements massifs nécessaires à la transition vers les centres de données AI. Sous cette double pression, la consolidation et la liquidation du secteur semblent inévitables. Les 18 prochains mois seront cruciaux pour déterminer le destin de nombreux mineurs.

Double révélation pour les investisseurs et l’industrie : rechercher un nouveau Alpha dans la révolution du calcul

Cette crise du calcul et de la mémoire, déclenchée par l’IA, ainsi que l’évolution radicale du secteur du minage de cryptomonnaies, offrent plusieurs enseignements aux acteurs du marché et aux observateurs.

Premièrement, cela confirme une fois de plus la valeur centrale des “actifs physiques” et “infrastructures” dans la révolution technologique. Que ce soient les GPU d’Nvidia, la mémoire HBM de SK Hynix, ou les vastes infrastructures électriques contrôlées par les mineurs, tous constituent la base physique du fonctionnement du monde numérique. Lorsque la demande en applications (IA) explose, la valeur de ces ressources fondamentales sera la première à être réévaluée. Les investisseurs doivent prêter attention aux entreprises qui détiennent des barrières technologiques ou des ressources exclusives dans la chaîne d’approvisionnement en puissance de calcul.

Deuxièmement, le secteur des cryptomonnaies, en particulier le minage, voit sa logique d’investissement profondément évoluer. La relation simple “puissance de calcul – prix du coin” est dépassée. Désormais, pour évaluer une entreprise minière, il faut considérer son coût énergétique, ses innovations en conversion d’énergie (ex. récupération de chaleur), sa capacité à se transformer en centre de données AI, et sa proximité avec l’écosystème technologique dominant. La valorisation purement “minière” pourrait être sous pression, tandis que celles qui réussissent leur transition vers des “fournisseurs de services de puissance de calcul verte” pourraient bénéficier d’une prime de valorisation.

Pour le marché plus large des cryptomonnaies, le minage, en tant que fondement du réseau Bitcoin, doit rester sain. La faillite massive de mineurs ou une concentration excessive du hashrate chez quelques grands acteurs en transition pourrait soulever de nouvelles préoccupations sur la sécurité du réseau et la décentralisation. Cependant, d’un point de vue positif, la migration des mineurs vers l’énergie verte et leur intégration dans l’économie réelle (ex. chauffage) améliorent la narrative écologique du Bitcoin, ce qui pourrait ouvrir la voie à davantage d’investissements traditionnels et ESG.

À l’avenir, la tension sur les prix de la mémoire pourrait perdurer jusqu’en 2026, avec l’espoir d’un dénouement grâce aux nouvelles usines de Micron, Samsung, etc., mais leur capacité de production ne sera libérée qu’après un certain délai. Cela signifie que la pression sur le coût du matériel ne disparaîtra pas à court terme. Le secteur du minage de cryptomonnaies continuera à évoluer dans un contexte de “disparition” et “d’évolution”. Ceux qui auront compris très tôt que la “puissance de calcul” est un service, et qui réussiront à la relier aux besoins concrets de l’économie réelle (IA ou agriculture), seront les grands gagnants. Cette crise, plutôt qu’une fin, apparaît comme une étape dure mais nécessaire de maturation, forçant l’industrie à passer d’une consommation resource brute à une création de valeur plus fine.