Deribit, Cboe et CME Group ont lancé trois indices concurrents de volatilité du Bitcoin en 2026, offrant aux traders des mesures prospectives du mouvement de prix attendu sur les 30 prochains jours. Le DVOL de Deribit est passé de 37 à plus de 44 en janvier 2026 lors d'une vente massive sur le marché, avant de chuter à un plus bas de neuf mois de 36,11 en mai 2026, a rapporté Bloomberg. Cboe a lancé l'indice BITVX le 23 mars 2026, mesurant la volatilité sur 30 jours à l'aide d'options liées à l'ETF iShares Bitcoin Trust, tandis que CME Group a coté les futures sur la volatilité du Bitcoin le 1er juin 2026, avec règlement sur l'indice CME CF BVX. Ces indices traduisent la tarification des options en une prévision consensuelle unique, permettant aux institutions d'isoler le risque de volatilité de l'exposition directionnelle sous la supervision de la CFTC et de la SEC. L'émergence de trois références suivant différents bassins de liquidité — options Deribit, options sur ETF IBIT et options sur futures CME — reflète la demande du marché pour des outils de mesure de la volatilité réglementés, alors que les dérivés Bitcoin entrent dans les cadres de risque traditionnels.
Le DVOL de Deribit mesure la volatilité implicite à 30 jours via la méthodologie du variance-swap
L'indice DVOL de Deribit, lancé en 2021, calcule la volatilité implicite à 30 jours des options Bitcoin en utilisant une méthodologie inspirée du VIX du CBOE, selon Deribit Insights. Le calcul sélectionne deux échéances d'options les plus proches de 30 jours, une de chaque côté. Il évalue ensuite chaque instrument en utilisant la profondeur de marché des offres et demandes, écarte les options dans la monnaie et les options loin hors de la monnaie avec un delta inférieur à 5 %, et applique la méthodologie du variance-swap pour produire la lecture finale.
Une lecture DVOL de 90 implique un mouvement quotidien attendu d'environ 4,5 %, calculé en divisant le chiffre annualisé par la racine carrée de 365. La volatilité normale du Bitcoin en 2025 et 2026 se situait entre 50 % et 65 % annualisés, selon les données de Glassnode. Les lectures inférieures à 40, comme celle de 36,11 en mai 2026, indiquent des attentes comprimées et des primes d'options moins chères. Les lectures supérieures à 70 accompagnent généralement des cascades de liquidations ou des chocs macroéconomiques.
Cboe lance l'indice BITVX et CME cote les futures sur la volatilité du Bitcoin en 2026
Cboe a lancé l'indice BITVX le 23 mars 2026, mesurant la volatilité prospective à 30 jours sur le marché du Bitcoin à l'aide d'options liées à l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT). L'indice utilise la même méthodologie que le VIX, dérivant la volatilité attendue directement des prix des options plutôt que des rendements historiques. BITVX suit un ETF réglementé coté aux États-Unis, offrant aux desks institutionnels un indice de référence qui s'intègre aux cadres de risque existants.
CME Group a coté les futures sur la volatilité du Bitcoin (BVOL) le 1er juin 2026, avec règlement sur l'indice CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX), selon CME Group. Les premières transactions ont été exécutées sous forme de transactions de bloc entre DV Chain et Monarq Asset Management. Ces contrats permettent aux investisseurs d'isoler le risque de volatilité de la direction du prix, une capacité auparavant disponible uniquement via des structures de gré à gré.
Les traders utilisent le rang IV et le percentile IV pour évaluer la tarification des options
Le rang IV compare la volatilité implicite actuelle à sa fourchette sur l'année écoulée. Un rang IV de 80 % signifie que la VI actuelle est proche du sommet de sa fourchette sur 12 mois, suggérant que les options sont chères par rapport à l'histoire récente. Le percentile IV mesure quel pourcentage de jours avait une volatilité implicite inférieure à celle d'aujourd'hui, explique le guide de trading de BingX. Les deux métriques façonnent trois décisions clés : acheter ou vendre des options, combien de levier utiliser, et quand couvrir l'exposition directionnelle.
Lorsque le DVOL augmente fortement, comme ce fut le cas en janvier 2026 lorsqu'il est passé de 37 à plus de 44, a rapporté CoinDesk, les primes des options gonflent. Les vendeurs collectent des primes plus élevées. Les acheteurs paient plus pour la protection. L'iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) de BlackRock vend systématiquement des options d'achat couvertes pour récolter cette prime de volatilité pour les investisseurs en quête de rendement.
Les divergences entre DVOL et BITVX pourraient signaler des différences structurelles dans le sentiment des particuliers par rapport aux institutions. Les traders qui surveillent les trois indices peuvent obtenir un avantage informationnel par rapport à ceux qui n'en regardent qu'un seul, en particulier lors des transitions de régime entre faible et forte volatilité.
Les futures sur la volatilité du Bitcoin du CME sont négociés sous la supervision de la CFTC
Les futures BVOL du CME sont négociés sous la supervision de la CFTC, offrant une plateforme réglementée pour le trading de volatilité qui était auparavant concentré sur les bourses offshore. Le BITVX de Cboe hérite du cadre réglementaire des options sur ETF cotés aux États-Unis. Ces développements s'alignent sur la volonté plus large de la SEC d'intégrer les dérivés crypto dans les règles de structure de marché existantes plutôt que de créer des cadres sur mesure.
CME prévoit des produits de volatilité Ethereum et Deribit prépare des futures DVOL
CME prévoit d'étendre sa gamme de produits de volatilité à Ethereum si le BVOL obtient un intérêt ouvert suffisant. Cboe a signalé des produits négociables potentiels liés au BITVX, y compris des ETF de volatilité. Deribit, désormais filiale de Coinbase, pourrait lancer des futures DVOL ciblant sa base d'utilisateurs crypto-natifs existante.
FAQ
Que signifie une lecture DVOL de 50 pour les mouvements de prix quotidiens ?
Un DVOL de 50 implique un mouvement quotidien attendu d'environ 2,6 %, calculé en divisant le chiffre annualisé de volatilité par la racine carrée de 365 jours de bourse.
Quand CME Group a-t-il coté les futures sur la volatilité du Bitcoin ?
CME Group a coté les futures sur la volatilité du Bitcoin (BVOL) le 1er juin 2026, avec règlement sur l'indice CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX). Les premières transactions ont été exécutées sous forme de transactions de bloc entre DV Chain et Monarq Asset Management.
Sur quoi est basé l'indice BITVX de Cboe ?
BITVX mesure la volatilité attendue du Bitcoin sur 30 jours à l'aide d'options sur l'ETF iShares Bitcoin Trust, en appliquant la même méthodologie VIX que Cboe utilise pour les marchés actions. Cboe a lancé l'indice le 23 mars 2026.
