ING Bank prévoit une pause dans la hausse des taux de la Fed jusqu'à la mi-année prochaine

La banque ING prévoit que la Réserve fédérale américaine n'augmentera pas ses taux d'intérêt cette année et maintiendra une période de gel prolongée, selon un rapport mensuel sur la conjoncture économique mondiale publié le 9 (heure locale). Le scénario de base de la banque néerlandaise envisage que la Fed maintiendra son taux directeur à son niveau actuel jusqu'à la mi-année prochaine, malgré des marchés intégrant la possibilité d'une hausse supplémentaire dans l'année. ING attribue cette perspective à un ralentissement de l'inflation dans le secteur du logement — un composant clé de l'économie américaine — et à un refroidissement du marché du travail qui réduit la pression sur les salaires, même si les responsables de la Fed émettent des avertissements hawkish. Cette évaluation fait suite à la position hawkish récente du Comité fédéral du marché ouvert, que ING pense avoir conduit les marchés à surestimer le resserrement à venir.

ING cite le ralentissement de l'inflation dans le secteur du logement et le refroidissement du marché du travail

ING a diagnostiqué que les attentes de resserrement du marché ont été excessives après la position hawkish du Comité fédéral du marché ouvert le mois dernier. L’analyse de la banque souligne que l’inflation dans le secteur du logement — un pilier central de l’économie américaine — ralentit, et que le refroidissement du marché du travail affaiblit la pression sur la croissance des salaires. Le rapport indique que si la Fed confirme une tendance de stabilisation à la baisse de l’inflation sous-jacente tout en maintenant un gel des taux, les attentes excessives du marché concernant des hausses de taux s’inverseront.

Les rendements des obligations à court terme pourraient subir une pression à la baisse dans la seconde moitié

Le rapport d’ING explique que si la Fed gèle ses taux tout en confirmant une tendance à la baisse de l’inflation, les rendements des obligations à court terme seront soumis à une pression à la baisse à partir de la seconde moitié, alors que les attentes excessives de hausse des taux se résorberont. La banque ajoute que, tandis que les taux à court terme diminuent, les taux réels à long terme resteront élevés, ce qui entraînera un aplatissement progressif de la courbe des rendements. La baisse des taux à court terme devrait également réduire les coûts de couverture en dollars.

ING maintient une vision négative du dollar d’ici la fin de l’année

ING prévoit que la tendance de force du dollar s’affaiblira progressivement à mesure que la baisse des taux à court terme réduira les coûts de couverture. La banque a déclaré que, bien que la décision de la Fed de relever ou non ses taux cette année soit très incertaine, la banque centrale maintiendra finalement ses niveaux actuels pendant une période considérable avant d’entamer un cycle de baisse progressive à partir de la seconde moitié de l’année prochaine. ING a indiqué qu’elle conserve une vision quelque peu négative du dollar à l’approche de la fin de l’année et de l’année prochaine.

FAQ

Quelle est la prévision d’ING Bank pour les taux d’intérêt de la Fed cette année ?
ING Bank prévoit que la Réserve fédérale n’augmentera pas ses taux cette année et maintiendra un gel jusqu’à la mi-année prochaine, malgré des marchés intégrant la possibilité d’une hausse supplémentaire.

Pourquoi ING pense-t-elle que la Fed maintiendra ses taux ?
ING cite le ralentissement de l’inflation dans le secteur du logement — un composant clé de l’économie américaine — et le refroidissement du marché du travail qui réduit la pression sur les salaires, même si les responsables de la Fed ont émis des avertissements hawkish après la récente réunion du FOMC.

Comment le gel des taux par la Fed affectera-t-il les rendements obligataires selon ING ?
Le rapport d’ING indique que si la Fed confirme une tendance à la baisse de l’inflation tout en gelant ses taux, les rendements des obligations à court terme seront soumis à une pression à la baisse à partir de la seconde moitié, alors que les attentes excessives du marché concernant des hausses de taux s’éteindront, tandis que les taux réels à long terme resteront élevés, ce qui accentuera l’aplatissement de la courbe des rendements.