Y a-t-il d'autres personnes qui observent la dette s'accumuler derrière cette ruée vers l'infrastructure de l'IA ?

Cinq points de pression attirent mon attention. Premièrement, l'ampleur — les hyperscalers brûlent des capitaux comme s'il n'y avait pas de lendemain. Deuxièmement, les coûts énergétiques ne font pas que grimper ; ils deviennent imprévisibles. Troisièmement, les structures de financement ? Devenir créatif, peut-être trop créatif. Quatrièmement, les taux d'utilisation comptent plus que la capacité brute, et tout le monde ne reçoit pas ce message. Cinquièmement, le marché secondaire pour ces actifs est pratiquement inexistant en ce moment.

Ce qui est fou, c'est à quel point cela reflète l'économie du minage de crypto-monnaies au début. Vous vous souvenez quand tout le monde s'est précipité dans les fermes de minage sans modéliser les coûts énergétiques ou les ajustements de difficulté ? Même énergie, secteur différent.

Le récit de l'informatique décentralisée a de plus en plus de sens chaque jour. Lorsque les centres de données centralisés possèdent autant de levier, le risque se concentre. Pendant ce temps, les réseaux de GPU distribués et les protocoles d'IA décentralisés ressemblent de moins en moins à des projets farfelus et davantage à des couvertures sensées.

Je ne dis pas que le modèle centralisé s'effondre demain, mais ces dynamiques de dette méritent beaucoup plus d'attention qu'elles n'en reçoivent.