Hillhouse Investment menarik diri dari akuisisi Aegis Asset Management, tetapi kemungkinan kerjasama antara kedua perusahaan tetap terbuka, menurut analisis industri perbankan investasi pada 9 Juli. Meskipun merger dan akuisisi tidak terealisasi, kedua perusahaan sedang memperluas ke pasar properti Jepang dan Asia-Pasifik, khususnya investasi perumahan multifamilial, menciptakan potensi untuk kolaborasi di masa depan. Ketidakpastian persetujuan regulasi — bukan ketidaksepakatan penilaian — menyebabkan pembatalan kesepakatan, dengan harga akuisisi sebesar 1,1 triliun won yang sudah disepakati dan pengaturan pembiayaan yang sedang berlangsung sebelum Hillhouse memutuskan menghentikan transaksi setelah menilai risiko persetujuan maksimum dari pemegang saham.
Hillhouse dan Aegis Bagikan Fokus Investasi Perumahan Multifamilial di Jepang
Baik Hillhouse Investment maupun Aegis Asset Management memperluas operasi di pasar perumahan multifamilial Jepang, menciptakan keselarasan untuk potensi kemitraan. Hillhouse mendirikan Lava Partners pada 2020 melalui pemisahan divisi investasi aset nyata. Lava Partners mengakuisisi pengembang perumahan dan hotel Jepang Samty Holdings pada Oktober dan dengan cepat memperluas platform operasional perumahan dan gaya hidup di Asia yang berpusat di Jepang. Joe Gagnon, mitra Hillhouse dan spesialis investasi aset nyata, memimpin Lava Partners sebagai co-CEO dan berperan penting dalam membangun platform investasi aset nyata dan properti di Asia-Pasifik.
Gagnon pernah menjabat sebagai direktur pelaksana dan mitra di perusahaan ekuitas swasta global Warburg Pincus selama sekitar 15 tahun (2005–2020), memimpin divisi investasi properti di Asia. Ia memegang tanggung jawab sebagai co-CEO dari 2008–2012 dan CEO tunggal dari 2012–2020, mengarahkan berbagai investasi platform properti. Sebelumnya, ia bekerja sebagai manajer pengembangan bisnis di GE Real Estate Tokyo, memperoleh pengalaman investasi di pasar properti komersial Korea. Ia terus menjaga koneksi dan jaringan di pasar Korea sambil mengidentifikasi peluang investasi.
Aegis Asset Management juga memperluas masuk ke pasar perumahan sewa di Jepang melalui anak perusahaannya Aegis Asia. Aegis mendirikan dana ekuitas swasta pada Maret 2018 untuk berinvestasi di tiga properti perumahan sewa (Otorii, Kameari, Ryogoku) yang berlokasi di Tokyo. Firma hukum Yulchon memberikan layanan penasihat hukum untuk transaksi tersebut. Aegis menyelesaikan pendirian anak perusahaan lokal di Jepang, Aegis Japan, awal 2023 untuk memperluas pijakan regional di seluruh Asia. Aegis juga menandatangani nota kesepahaman strategis dengan SBI Tozai Realty Advisors, anak perusahaan properti dari perusahaan keuangan Jepang SBI Group, untuk berinvestasi dan mengembangkan pasar perumahan multifamilial (perumahan sewa) di Jepang secara bersama.
Lava Partners Operasikan Model GP dan JV Bersama di Asia
Pengamat industri mencatat kedua perusahaan mungkin mengejar kerjasama lintas batas berbasis proyek di pasar properti global melalui pembentukan dana bersama atau pendirian joint venture lokal. Hillhouse sebelumnya mengembangkan transaksi dengan perusahaan Jepang Samty sebagai entitas pengakuisisi setelah terpilih sebagai penawar pilihan untuk Aegis Asset Management.
Perhatian pasar tertuju pada metode kolaborasi Lava Partners. Lava Partners memiliki pengalaman luas dalam melaksanakan proyek investasi melalui pendirian joint venture dengan manajer aset lokal atau pengembang di negara-negara Asia, atau melalui struktur general partner bersama. Lava Partners membentuk dana perhotelan skala besar dengan manajer properti Jepang Eastgate Group menggunakan struktur GP bersama. Dana hotel pertama, bernama "Eastgate-Samty Hospitality Fund I," didirikan akhir Juli tahun lalu dengan skala 58 miliar yen (537,3 miliar won).
Di pasar berkembang termasuk India, Lava Partners membangun rekam jejak investasi dengan membentuk joint venture di tingkat aset dengan perusahaan lokal besar seperti Mitsubishi Jisho dan Hulic dari Jepang. Contohnya, LogiCap milik Lava Partners membentuk joint venture jangka panjang dengan pengembang properti terbesar Jepang Mitsubishi Jisho pada 2024, berkomitmen mengembangkan aset logistik dan infrastruktur industri berskala besar di Delhi NCR, India. LogiCap Management adalah perusahaan portofolio Lava Partners yang berspesialisasi di logistik dan infrastruktur digital di India. Pengembang Jepang Hulic melakukan investasi ekuitas di portofolio aset logistik LogiCap di Pune dan Chennai, India, pada Januari, membentuk joint venture di tingkat aset — menandai investasi pertama Hulic di properti industri India.
Pengamat industri menganggap model kolaborasi ini menunjukkan skenario di mana Lava Partners berpartisipasi sebagai GP bersama atau mitra JV strategis dalam proyek luar negeri yang dikejar Aegis Asset Management tetap sangat realistis.
Risiko Persetujuan Regulasi Sebagai Faktor Utama Penarikan Diri
Latar belakang kegagalan transaksi bukan sekadar masalah harga. Jumlah akuisisi sebesar 1,1 triliun won adalah harga yang diajukan Hillhouse, dan pengaturan pendanaan sedang berjalan sesuai ketentuan tersebut, menurut penjelasan Aegis Asset Management. Hillhouse akhirnya memutuskan menghentikan transaksi setelah meninjau secara menyeluruh kemungkinan memperoleh persetujuan perubahan maksimum dari pemegang saham.
Perubahan maksimum pemegang saham di perusahaan keuangan memerlukan persetujuan dari Komisi Jasa Keuangan — biasanya dianggap sebagai gerbang terakhir dalam penyelesaian transaksi M&A perusahaan keuangan. Proses peninjauan secara komprehensif mempertimbangkan kecocokan entitas pengakuisisi, sengketa hukum, dan proses kasus pidana.
Seorang pejabat industri perbankan investasi menyatakan, "Transaksi ini melibatkan ketidakpastian regulasi sebagai variabel yang lebih besar daripada penilaian," tambahnya, "Meskipun M&A ini gagal, kedua perusahaan berbagi minat di pasar Asia, sehingga kerjasama tingkat proyek dapat dilakukan lagi kapan saja."
