Pasar stablecoin telah turun sekitar 10 miliar dolar AS sejak Mei 2026, dengan 7,7 miliar dolar AS dari penurunan tersebut terjadi hanya pada Juni saja, menurut data dari RWA.xyz. Kontraksi ini terutama didorong oleh penurunan pada dua penerbit terbesar: USDT Tether turun dari 190 miliar dolar AS pada Mei menjadi sekitar 184 miliar dolar AS, sementara USDC Circle turun dari hampir 80 miliar dolar AS pada Maret menjadi sekitar 73 miliar dolar AS. Penurunan 3% ini merupakan koreksi terdalam sejak 2023, meski masih jauh lebih kecil dibanding kontraksi 26% selama pasar beruang kripto 2022, ketika kapitalisasi pasar gabungan stablecoin turun dari 166 miliar dolar AS menjadi 122 miliar dolar AS antara Maret 2022 dan September 2023. Penurunan ini bertepatan dengan perkembangan regulasi besar, termasuk diterimanya charter bank trust oleh Circle dari OCC pada 10 Juli, yang memungkinkan perusahaan mengelola cadangan USDC secara langsung di bawah kerangka federal yang ditetapkan oleh GENIUS Act.
Kapitalisasi Pasar Stablecoin Turun 10 Miliar Dolar AS Sejak Mei 2026
Kapitalisasi pasar USDT Tether turun menjadi sekitar 184 miliar dolar AS dari 190 miliar dolar AS pada Mei, yang mewakili penurunan sekitar 6 miliar dolar AS. USDC Circle turun dari hampir 80 miliar dolar AS pada Maret 2026 menjadi sekitar 73 miliar dolar AS, turun sekitar 7 miliar dolar AS. Bersama, dua stablecoin terbesar menyumbang sebagian besar kemunduran pasar. Pasar stablecoin yang lebih luas sempat stagnan di kisaran 300 miliar dolar AS sejak Oktober setelah ukuran pasar tersebut lebih dari dua kali lipat selama dua tahun.
Pasar Beruang 2022 Memicu Kontraksi Stablecoin 26%
Selama pasar beruang kripto 2022, kapitalisasi pasar stablecoin gabungan turun dari sekitar 166 miliar dolar AS pada Maret 2022 menjadi 122 miliar dolar AS pada September 2023, dengan kontraksi melebihi 26%. Penurunan dipicu oleh runtuhnya TerraUSD dan kegagalan berantai FTX, Celsius, BlockFi, dan Genesis. USDT Tether turun dari 78 miliar dolar AS menjadi 65 miliar dolar AS antara Maret dan November 2022. Penurunan USDC lebih tajam, turun dari 55 miliar dolar AS pada Juli 2022 menjadi di bawah 24 miliar dolar AS pada November 2023, diperparah oleh runtuhnya Silicon Valley Bank pada Maret 2023. Episode kontraksi serupa terjadi antara Desember 2025 dan Februari 2026, ketika pasokan stablecoin menyusut sekitar 9 miliar dolar AS sebelum pulih ke rekor baru.
Kontraksi Pasokan Stablecoin Menurunkan Likuiditas On-Chain
Stablecoin berfungsi sebagai mata uang kuotasi utama di seluruh pasangan perdagangan kripto dan kian digunakan untuk pembayaran lintas negara serta penyelesaian transaksi. Ketika total pasokan stablecoin menyusut, daya beli untuk pembelian di on-chain ikut menurun. Penurunan saat ini kontras dengan proyeksi pertumbuhan yang bullish dari Citi dan Standard Chartered, yang keduanya secara terbuka telah memperkirakan ekspansi stablecoin yang besar di tahun-tahun mendatang.
Stablecoin yang Lebih Kecil Mengambil Pangsa Pasar di Tengah Penurunan Secara Keseluruhan
Global Dollar (USDG), yang diterbitkan oleh Paxos dan didukung oleh konsorsium yang mencakup Robinhood, telah melampaui 3,2 miliar dolar AS dalam sirkulasi. USDGO, yang diterbitkan oleh Anchorage Digital bersama Grup OSL Hong Kong, hampir mengganda menjadi 900 juta dolar AS. OpenUSD termasuk di antara beberapa pendatang baru yang menargetkan untuk menantang dominasi USDT dan USDC.
Circle Menerima Charter Bank Trust OCC pada 10 Juli
Pada 10 Juli, Circle menerima persetujuan dari U.S. Office of the Comptroller of the Currency untuk beroperasi sebagai bank trust dengan nama Circle National Trust. Charter tersebut memberi Circle kemampuan untuk mengelola cadangan USDC secara langsung, alih-alih bergantung pada bank dan kustodian pihak ketiga untuk menyimpan uang tunai serta aset Treasury yang mendukung stablecoin. Saham Circle ditutup hari itu naik hampir 5%. Charter OCC bukanlah izin perbankan komersial — Circle tidak bisa menerima simpanan atau memberikan pinjaman. Dante Disparte, chief strategy officer Circle, menggambarkan perkembangan ini sebagai kodifikasi pada tingkat federal atas standar trust, transparansi, dan kepatuhan terhadap kejahatan finansial yang telah dijalankan perusahaan sejak masa-masa awalnya.
GENIUS Act Menetapkan Kerangka Stablecoin Federal
GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk payment stablecoins dan mewajibkan penerbit besar seperti Circle untuk memperoleh charter OCC. Aksi OCC terbaru mencakup persetujuan atau pengajuan dari Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple, dan Paxos. Pada Juni, sebuah konsorsium lebih dari 140 perusahaan — termasuk BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe, dan Visa — bergabung dalam upaya stablecoin Open USD (OUSD), di mana imbal hasil cadangan didistribusikan kepada mitra yang ikut serta. Pada 9 Juli, jaringan pesan keuangan global Swift meluncurkan konsorsium blockchain dengan 17 bank, termasuk Citi dan HSBC, dalam dorongan pembayaran 24/7 yang secara eksplisit diposisikan sebagai respons terhadap persaingan stablecoin.
Pelaku Pasar Memandang Penurunan sebagai Koreksi Sementara
Paul Howard, Senior Director di firma perdagangan Wincent, menyatakan: "Penurunan terbaru dalam kapitalisasi pasar stablecoin mencerminkan koreksi yang relatif kecil dalam pasar pertumbuhan jangka panjang yang menurut kami akan terus berlangsung. Fluktuasi jangka pendek dalam likuiditas adalah hal yang normal, tetapi itu tidak mengubah pandangan kami bahwa stablecoin akan terus memainkan peran yang semakin penting dalam ekosistem aset digital."
FAQ
Apa yang menyebabkan penurunan 10 miliar dolar AS dalam kapitalisasi pasar stablecoin sejak Mei 2026?
Penurunan tersebut terutama didorong oleh kontraksi pada dua penerbit dominan: USDT Tether turun sekitar 6 miliar dolar AS dari puncaknya pada Mei 2026 sebesar 190 miliar dolar AS, sementara USDC Circle turun sekitar 7 miliar dolar AS dari puncaknya pada Maret 2026 sebesar hampir 80 miliar dolar AS, menurut data RWA.xyz.
Bagaimana penurunan pasar stablecoin saat ini dibandingkan dengan kontraksi 2022?
Penurunan sekitar 3% sejak Mei 2026 adalah koreksi stablecoin terbesar sejak 2023, tetapi jauh lebih kecil dibanding kontraksi lebih dari 26% selama pasar beruang kripto 2022, ketika kapitalisasi pasar stablecoin gabungan turun dari 166 miliar dolar AS menjadi 122 miliar dolar AS antara Maret 2022 dan September 2023.
Bagaimana regulasi AS memengaruhi pasar stablecoin?
GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk payment stablecoins dan mewajibkan penerbit besar untuk memperoleh charter OCC. Circle menerima charter bank trust OCC pada 10 Juli 2026, yang memungkinkannya mengelola cadangan USDC secara langsung. Aksi OCC terbaru mencakup persetujuan atau pengajuan dari Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple, dan Paxos.
